Stablecoiny sa rýchlo zbavujú svojho statusu nástroja určeného pre úzku skupinu obchodníkov s kryptomenami a stávajú sa makroekonomicky významným finančným nástrojom. Nová správa spoločnosti BCA Research konštatuje, že digitálne tokeny dnes slúžia ako kľúčové spojenie medzi globálnymi platbami, likviditou dolára a trhom s krátkodobými americkými štátnymi dlhopismi.
Analytici poukazujú na to, že trhová kapitalizácia stablecoinov – digitálnych aktív naviazaných na fiat meny (predovšetkým na americký dolár) – prudko vzrástla. Zatiaľ čo celková ponuka v roku 2020 predstavovala približne 30 miliárd dolárov, dnes táto suma presahuje 300 miliárd dolárov.
Keďže emitenti stablecoinov musia tokeny kryť reálnymi rezervami, smerujú veľké množstvá kapitálu do nízko rizikových likvidných nástrojov: amerických štátnych pokladničných poukážok, reverzných repo zmlúv a bankových vkladov. V dôsledku toho sa krypto spoločnosti nenápadne stali dôležitými okrajovými nákupcami krátkodobého dlhu americkej vlády. BCA konštatuje, že rastúca emisia tokenov môže priamo ovplyvniť krátkodobé úrokové sadzby dodávaním nového kapitálu na trh.
Zároveň sa mení geografický rozsah používania stablecoinov. Táto technológia sa rýchlo prijíma na rozvíjajúcich sa trhoch, ktoré trpia vysokou infláciou, znehodnocovaním meny a prísnymi kapitálovými kontrolami. V týchto regiónoch preberá digitálny dolár úlohu uchovávateľa hodnoty, čím poskytuje domácnostiam a podnikom prístup k finančným službám denominovaným v dolároch mimo tradičného bankového systému.
Tento trend upevňuje globálnu dominanciu dolára, a zároveň tiež predstavuje vážnu výzvu pre vlády rozvíjajúcich sa trhov, keďže podporuje únik kapitálu a vytláča národné meny.
Rozšírenie stablecoinov vyvíja tlak aj na tradičný bankový sektor. BCA poukazuje na to, že prílev prostriedkov do digitálnych dolárov odčerpáva vklady z klasických bánk – najmä z nízko úročených transakčných účtov –, čo núti veriteľov čeliť tvrdšej konkurencii v boji o zdroje financovania.
Hoci podiel stablecoinov na globálnych platbách a celkových finančných aktívach je stále relatívne malý, BCA je presvedčená, že jasná regulácia a väčšia účasť inštitúcií znásobia ekonomický vplyv digitálneho dolára v nadchádzajúcom desaťročí.
