V máji sa zdalo, že čínska ekonomika je rozdelená na dve paralelné reality. Masívny rozmach výrobného sektora v oblasti umelej inteligencie je v ostrom kontraste s klesajúcou domácou spotrebou. Analytici z Citi poukazujú na to, že práve tento technologický supercyklus je hlavným motorom, ktorý ťahá celkové ukazovatele krajiny nahor.
Výroba high-tech tovaru, vrátane čipov, robotiky a elektrických vozidiel, zaznamenala najrýchlejší rast za posledných päť rokov. To posilnilo priemyselný sektor a celkové vývozné toky. Podľa Citi došlo v krajine aj k zreteľnému zrýchleniu investícií do telekomunikácií a duševného vlastníctva.
Domáci trh však vykresľuje pochmúrny obraz. Maloobchodný predaj prudko klesol, čo predstavuje prvý pokles od začiatku pandémie, a nedosiahol ani tie najpesimistickejšie prognózy. Pokles investícií dosiahol ročné minimum. Citi varuje pred rastúcimi rizikami stagflácie v domácej ekonomike, ktorá sa vyznačuje stabilnými spotrebiteľskými cenami popri rastúcich výrobných cenách, ktoré už nie je možné pripisovať výlučne nákladom na energiu.
Napriek ťažkostiam v spotrebiteľskom sektore pomáhajú pokroky v oblasti umelej inteligencie udržať ekonomiku nad vodou. Citi ponechala svoje prognózy rastu HDP nezmenené pre druhý štvrťrok aj celý rok 2026, pričom predpokladá stabilitu v druhej polovici roka v dôsledku efektov nízkej bázy.
Analytici sú zároveň presvedčení, že Peking sa nebude uchyľovať k tlačeniu peňazí, ale namiesto toho zavedie cielené podporné opatrenia. V júli by malo čínske politbyro, elitný rozhodovací orgán Komunistickej strany, prerokovať otázky týkajúce sa príjmov domácností, avšak prah pre rozsiahle stimulačné opatrenia zostáva vysoký. Nepredpokladá sa žiadne zvýšenie rozpočtového deficitu ani nové kvóty na štátne dlhopisy, hoci do konca roka sú možné mierne zníženia úrokových sadzieb.
Súčasný rozpor jasne ilustruje, že technológie a vývoz poháňajú krajinu vpred, zatiaľ čo súkromný sektor a domácnosti zaostávajú. Túto situáciu zhoršuje pretrvávajúca kríza na trhu s nehnuteľnosťami, stagnujúca spotreba od vypuknutia pandémie COVID-19, obchodné vojny so Spojenými štátmi a eskalujúce napätie na Blízkom východe v roku 2026. Vzhľadom na tieto riziká si Peking už skôr stanovil konzervatívnejší cieľ hospodárskeho rastu na tento rok.
