FX.co ★ Tri dôvody, prečo bude americký dolár vládnuť

Nízka likvidita ostatných mien, najmä jüanu

Postavenie amerického dolára ako kľúčovej meny centrálnych bánk určenej na medzinárodný obchod nebude podľa analytikov z Morgan Stanley v blízkej budúcnosti ovplyvnené. Táto investičná banka však upozorňuje na rastúce obavy svetovej komunity, že dolár je odsúdený na neúspech. Niektorí analytici predpokladajú, že konkurenti dolára, ako napríklad čínsky jüan, japonský jen alebo spoločná mena krajín BRICS, by mohli spochybniť dominanciu zelenej bankovky. Napriek tomu sú pochybnosti o sile dolára neopodstatnené. Spoločnosť Morgan Stanley sa domnieva, že vláda dolára pravdepodobne nie je ohrozená. Pokiaľ ide o čínsky jüan, nie je dostatočne konkurencieschopný na to, aby vytlačil americký dolár. Peking však dúfa, že sa mu podarí postaviť jüan do pozície konkurenta dolára na globálnej scéne. Odborníci ho však považujú za nedostatočne likvidný na to, aby zosadil z trónu americký dolár. Slabosť jüanu sa pripisuje prísnym kapitálovým kontrolám v Číne, predovšetkým obmedzenému množstvu peňazí, ktoré možno do krajiny doviezť a z krajiny vyviezť.

Neodôvodnené obavy z obrovského dlhu USA

Spoločnosť Morgan Stanley je presvedčená, že obavy z obrovského dlhu USA neovplyvnia postavenie dolára ako meny pre medzinárodné platby. Niektorí ekonómovia však predpovedajú úpadok dolárovej éry. Upozorňujú, že dôvera v zelenú bankovku klesá v dôsledku rastúcich obáv z nadmerného zadlženia USA. Dlh americkej vlády k dnešnému dňu presiahol 34 biliónov dolárov. V horizonte posledných rokov ide o rekordne vysokú hodnotu. Táto situácia však nemá takmer žiadny vplyv na dôveru v americký dolár vzhľadom na jeho dlhodobú povesť vysoko likvidného bezpečného aktíva. "V dohľadnej budúcnosti nie je dôvod obávať sa kolapsu zelenej bankovky. V závislosti od výsledku amerických volieb môže dôjsť k určitému zvýšeniu rozpočtových výdavkov, nebude však nadmerné. Federálny rezervný systém bude navyše pokračovať v boji proti inflácii, čo dolár stabilizuje,“ predpovedá Morgan Stanley. Dôležité je, že v súčasnosti inflácia v USA v porovnaní s vrcholnými hodnotami z roku 2022 výrazne ustúpila, a to aj napriek rastúcemu dlhu. V nedávnej správe o inflácii v USA sa uvádza, že medziročný index spotrebiteľských cien sa v marci 2024 zvýšil len o 3,5 %. To je menej ako rekordne vysoká hodnota 9,1 % zaznamenaná pred niekoľkými rokmi.

Neúčinnosť kryptopeňazí ako globálnych mien

Tretím dôvodom prečo si americký dolár zachováva pozíciu svetovej rezervnej meny, je podľa odborníkov absencia konkurentov. Tento status bol odopretý dokonca aj euru. Spoločnosť Morgan Stanley je presvedčená, že doláru nemôžu konkurovať ani kryptomeny. Digitálne aktíva nie sú životaschopnou alternatívou amerického dolára, aj keď sú pomerne likvidné. Platí to aj pre bitcoin. „Kryptomeny sú príliš volatilné na to, aby sa dali považovať za vhodnú alternatívu k americkému doláru,“ vysvetľuje Morgan Stanley. Odborníci počítajú s tým, že pre držiteľov digitálnych mincí nie je výhodné používať ich pri obchodovaní. „Je pre nich lepšie držať virtuálne peniaze v peňaženke a profitovať z rastu cien,“ konštatuje vedúci oddelenia G10 FX Strategy Dave Adams v Morgan Stanley. Okrem toho je vzhľadom na vysokú volatilitu trhu s kryptomenami ťažké predpovedať, či digitálne aktíva budú rásť alebo klesať. „Najlepší scenár pre vedúcu svetovú menu, ktorou je v súčasnosti americký dolár, nie je ani rast, ani pokles,“ objasňuje Dave Adams. Mnohí ekonómovia sú na tom rovnako a tvrdia, že dolár si svoj trón v krátkom čase udrží. K vytesneniu dominantnej meny dochádza v priebehu desaťročí, nie okamžite, pretože plynulý prechod si vyžaduje určitý čas.