La escalada del conflicto comercial entre los Estados Unidos y China ha devuelto el interés de los inversionistas a la pregunta de por qué los activos de asilo no responden al crecimiento de los riesgos geopolíticos. De hecho, los aranceles de importación conducen a una desaceleración del crecimiento económico y, en tales circunstancias, los inversores prefieren reasegurar e invertir en monedas confiables. Sin embargo, ni el yen japonés ni el franco suizo recibieron dividendos especiales debido al anuncio de Pekín de que los aranceles para el suministro de productos estadounidenses a China aumentarían en $110 mil millones, equivalente al 85% de las importaciones.
Los intentos de buscar la debilidad del yen frente al dólar estadounidense en la divergencia de la política monetaria de la Reserva Federal y el Banco de Japón tienen sustento pero no explican la baja sensibilidad de la moneda del sol naciente a la geopolítica. Adems, después de la reunión de la Junta de Gobernadores, la volatilidad del yen cayó debido a la política transparente del Banco Central. Él todavía va a ampliar la base monetaria en £80 billones al año, prefiere las tasas negativas y no tiene la intención de hacer ajustes a la estrategia de gestión de la curva de rendimiento. Supuestamente, no tengo la intención de hacerlo. De hecho, el Banco de Japòn presentó una propuesta de compra ilimitada de valores cuando las tasas de los bonos a 10 años alcanzaron el nivel de 0.145%. Anteriormente, el regulador no les permitía superar la marca del 0.1%.
Las dinmicas de la volatilidad mensual del yen
Es posible que el Banco de Japón no haya centrado la atención de los inversores en el paso importante debido a las preocupaciones sobre el fortalecimiento del yen. El hecho es que el aumento en el rendimiento de los bonos japoneses aumentar los riesgos de repatriación de capital a su tierra natal. Dado el hecho de que los inversores de la Tierra del Sol Naciente tienen obligaciones de deuda externa de $2,4 billones, de los cuales aproximadamente el 45% se emiten en los Estados Unidos, los riesgos de la baja de USD/JPY parecen ser significativos.
Personalmente, no me sorprenden en absoluto las intenciones ocultas del Banco de Japón de hacer ajustes al proceso de focalización en la curva de rendimiento. En los últimos 5 años, amplió la base monetaria tres veces, aumentó la participación de los bonos en la cartera del 12% al 48%, pero nunca hizo lo ms importante: la tasa de inflación a la meta del 2%.
La razón principal, por la cual el yen no puede beneficiarse de las guerras comerciales, debe buscarse en la diferenciación de los mercados. Si los índices burstiles de Estados Unidos muestran la racha ganadora ms prolongada de una semana desde diciembre, la caída del Compuesto de Shanghai ha desplazado a China de la segunda línea en la lista de los mercados de acciones ms grandes del mundo. Primero fue tomado de Japón en 2014. Por lo tanto, el factor de overclocking de la economía de los Estados Unidos bajo la influencia del estímulo fiscal supera los riesgos de ralentizar el PIB mundial y contribuye al crecimiento del USD/JPY.
La velocidad de la inflación estadounidense es importante para predecir la dinmica futura del par. Cuanto ms alto sea, mayores sern las posibilidades de cuatro actos de restricción monetaria de la Reserva Federal en 2018. En este sentido, los inversores deben controlar de cerca la publicación de datos sobre el IPC de Estados Unidos el 10 de agosto.
Técnicamente, el USD/JPY continúa en la zona muerta. Si los "osos" logran regresar las cotizaciones a los límites del canal bajista a largo plazo, las posibilidades de la realización del patrón "Shark" aumentarn.
USD / JPY, el grfico diario
