Los mercados son ventosos. Su estado de ánimo cambia todos los días. No es de extrañar que, al igual que al final de la primera semana de junio, luego de estadísticas decepcionantes sobre el empleo en los Estados Unidos, los inversionistas cayeron el dólar estadounidense y al final de la segunda semana de verano lo compraron. Los toros del EUR/USD entienden que han ido demasiado lejos. Primero, una moneda débil, como el euro, no puede restaurar rápidamente la tendencia alcista, e incluso en condiciones en que la guerra comercial no ha terminado. En segundo lugar, los derivados de CME parecen demasiado seguros de sí mismos para reducir la tasa de fondos federales en 50 pb hasta finales de 2019. Y la Fed puede castigar el exceso de confianza.
Los expertos recordaron al mercado que la Fed no se apresurará con el ajuste de la política monetaria. Según la estimación de consenso de más de 100 encuestados de Reuters, el aumento de la tasa antes del tercer trimestre de 2020 no debe esperarse. Los expertos entrevistados por el Wall Street Journal creen que para fines de este año estarán en el nivel de 2,12% y para fines del próximo año, en un 1,96%. Es decir, durante los próximos 18 meses, la tasa se reducirá solo en 25-50 pb. Si la Fed no señala una expansión monetaria en julio, el dólar estadounidense puede seguir creciendo.
No importa cuánto le gustaría a Donald Trump y su equipo que el Banco Central debilite su política monetaria, la Fed actuará de acuerdo con las circunstancias. A pesar de las estadísticas decepcionantes sobre el empleo estadounidense en mayo, el mercado laboral aún parece monolítico y la inflación no va a alejarse mucho del objetivo del 2%. El PIB en el segundo trimestre puede disminuir a 1.5-2% t/t, pero estamos hablando del retorno de la economía de tasas de crecimiento anormalmente altas de casi el 3% a lo normal. Y en tales circunstancias, no es necesario apresurarse con la reducción de la tasa.
Las dinámicas de la inflación estadounidense
El euro ha dejado claro que ha subido demasiado alto. Después de que Mario Draghi habló sobre el resurgimiento del QE europeo, los gobernadores de los bancos de Finlandia y Francia, Olli Rehn y Francois Villeroy de Galhau. Las expectativas de inflación cayeron para registrar valores bajos, y en este contexto, el BCE prefiere utilizar una retórica "moderada". Otra cosa es que el potencial de recortes de tasas y la lista de programas adecuados para el programa de mejora cuantitativa son limitados. Sin embargo, es poco probable que esto detenga el regulador.
Los eventos clave de la semana hasta el 21 de junio son la reunión del FOMC y la publicación de los datos de actividad comercial de la eurozona para junio (estimación rápida). Si los gerentes de compras no temen el aumento del conflicto comercial entre Estados Unidos y China, el PMI puede subir, tirando de EUR/USD. Sin embargo, para el principio, los "toros" deben pasar la prueba de la reunión de la Fed. Precaución El Banco Central hará la vida más fácil para los fanáticos del dólar estadounidense.
Técnicamente, después de alcanzar el objetivo de 113% en el patrón "Shark" seguido de un retroceso natural en la dirección de 38.2% y 50% de la onda de CD en la transformación de "Shark" en 5-0. El retiro del soporte en 1.1225-1.123 permitirá que los toros entren en un contraataque. Por el contrario, el retorno de EUR/USD a los niveles de 1.116 y 1.113 es una clara señal "bajista".
