La controvertida publicación sobre el crecimiento de la inflación estadounidense no logró respaldar a los alcistas del dólar. El dólar regresó al área de la cifra 19, como parte de un crecimiento correctivo después de una caída de varios días. Sin embargo, los compradores de EUR/USD también se sienten inseguros: tan pronto como el precio rompió la marca de 1,1900, el impulso alcista se desvaneció. El euro no puede oponerse a la moneda estadounidense, por lo que sigue pasivamente la dinámica del índice del dólar. Los operadores no se arriesgan a invertir en la moneda antes del Banco Central Europeo. Por lo tanto, después de saltar al nivel de 1,1925, siguió otro retroceso a la baja, primero hasta la parte inferior del nivel de precios 19 y luego hasta el área de la cifra 18. Apenas unas horas después del lanzamiento, el precio volvió a sus posiciones anteriores.
Por el momento, hay un punto muerto: tanto los vendedores como los compradores de EUR/USD necesitan un impulso de información que ayude a sacar al par del rango horizontal. La publicación de hoy, para decepción de los alcistas del dólar, no actuó como una guía de información poderosa: la imagen vaga y contradictoria de la inflación dejó más preguntas que respuestas.
Pasemos a los números en si. El índice general de precios al consumidor se situó al nivel de los pronósticos. En términos mensuales, el indicador viene creciendo por segundo mes consecutivo, alcanzando el 0,4% en febrero (el mejor resultado desde julio del año pasado). En términos anuales, el índice general también cumplió con las expectativas de los analistas, subiendo al 1,4% (la tasa de crecimiento más fuerte desde febrero de 2020). En general, este es un resultado muy decente, pero al mismo tiempo muy esperado. Y si el IPC subyacente hubiera mostrado una dinámica similar, la reacción del mercado podría haber sido completamente diferente. Pero, como dicen, "el mercado de divisas no tolera el subjuntivo". El índice básico de precios al consumidor, excluidos los precios de los alimentos y la energía, se situó en la zona roja, por debajo de los niveles de pronóstico bastante débiles. Entonces, en términos mensuales, el indicador creció solo 0,1% (con una previsión de crecimiento de 0,2%), en una base anual, se desaceleró a 1,3% (aquí se observa una dinámica negativa por segundo mes consecutivo). En otras palabras, las cifras de inflación subyacente poco impresionantes compensaron las ganancias en el indicador de inflación general.
En respuesta a esta publicación, el índice del dólar estadounidense se hundió de 90.120 a un mínimo diario de 91.80. El par euro-dólar, respectivamente, actualizó el máximo diario, subiendo a 1,1925. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, el impulso alcista se desvaneció casi de inmediato: tan pronto como el precio cruzó la marca de 1,1900, los vendedores se volvieron más activos para el par, lo que no permitió el desarrollo de un crecimiento correctivo.
Aparentemente, los operadores del EUR/USD negociarán en un rango de precios estrecho hasta el anuncio de los resultados de la reunión de marzo del Banco Central Europeo (o más bien, hasta el final de la conferencia de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde). La mayoría de los analistas encuestados por Bloomberg y Reuters confían en que el BCE mantendrá un tono moderado y expresará evaluaciones más pesimistas sobre las perspectivas de recuperación de la economía europea.
En primer lugar, la tasa de vacunación en los países de la UE deja mucho que desear, mientras que la incidencia del coronavirus se mantiene en un nivel elevado. La campaña de vacunación se lanzó hace dos meses, pero hasta la fecha, poco más del 2% de la población europea ha recibido la serie completa de vacunaciones. Así, según la agencia Bloomberg, si en los Estados Unidos se administran 25 dosis de la vacuna por cada 100 personas, entonces en la Unión Europea, solo 8. Todo esto sugiere que los países de la UE tendrán que extender los confinamientos o endurecer las restricciones de cuarentena existentes con todas las consecuencias que siguen. Según los analistas de la agencia Bloomberg, un retraso en la reanudación de las operaciones comerciales de solo uno o dos meses puede costar a la economía de la UE de 80 a 100 mil millones de euros. En otras palabras, el débil ritmo de vacunación amenaza la recuperación de la economía de la zona euro, y parece que mañana los miembros del BCE declararán este hecho.
Además, es probable que los miembros del BCE reaccionen a la situación actual del mercado de deuda, intentando reducir el creciente rendimiento de los bonos europeos. Como recordamos, el director de la Reserva Federal reaccionó con bastante calma ante el aumento en el rendimiento de los bonos del tesoro, diciendo solo que este hecho "atrajo su atención" (y así impulsó la subida del dólar).
A diferencia de los representantes de la Fed, los miembros del BCE están preocupados por el crecimiento de los rendimientos de los bonos europeos. En particular, algunos de los funcionarios dijeron que el BCE está dispuesto a utilizar la flexibilidad de su programa de compra de bonos de emergencia para evitar un "crecimiento injustificado de los rendimientos". Es probable que mañana el BCE indique sus intenciones en este contexto en un plano más práctico. Esta falta de correlación en los enfoques aumentará el atractivo del dólar.
Por tanto, es probable que los resultados de la reunión de mañana no estén a favor del euro. Otra cuestión es que la actitud moderada del BCE ya se tiene en cuenta en parte en los precios corrientes. Por lo tanto, es difícil predecir la reacción del mercado aquí: por ejemplo, la inacción real del banco central puede afectar negativamente el estado de ánimo de los inversores, especialmente en el contexto de la prolongación de los confinamientos; en este caso, el euro se hundirá en todo el mercado. Y viceversa: el euro puede fortalecer su posición en relación con las perspectivas anunciadas de aumentar la cantidad de dinero que se invertirá en la economía.
Dada una situación tan incierta, es mejor no apresurarse a tomar decisiones comerciales sobre el par EUR/USD. En realidad, el piso actual se debe a la indecisión tanto de los alcistas como de los bajistas. Si los resultados del BCE son de facto a favor del euro, el par mostrará un fuerte impulso correctivo, que estará limitado por el nivel de resistencia de 1,2000 (la línea Tenkan-sen en el gráfico diario). De lo contrario, los bajistas del EUR/USD obtendrán otra razón para el desarrollo de la tendencia a la baja y el precio caerá hasta la parte inferior de la figura 18.
