La inflación estadounidense no sorprendió, ni por un crecimiento espectacular ni por una caída decepcionante. Casi todos los componentes de la publicación resultaron en el nivel de los pronósticos, lo que refleja una leve desaceleración en el ritmo de crecimiento inflacionario. Después de pensarlo un poco, los operadores interpretaron que estas cifras no están a favor del dólar.
En particular, los alcistas del par EUR/USD "podrían permitirse" una corrección, comenzando desde un mínimo de 4 meses de 1,1706. Sin embargo, este crecimiento correctivo parecía bastante débil: el impulso comenzó a desvanecerse casi de inmediato, lo que confirma la indecisión de los alcistas del EUR/USD. De hecho, el par sólo alcanzó los máximos de ayer (1,1745), tras lo cual se quedó a la deriva. Los operadores se encontraban en un estado algo confuso, porque el euro todavía no tiene argumentos para su propia apreciación. En otras palabras, los alcistas del EUR/USD no pudieron levantar la bandera descendente y desarrollar un movimiento alcista a gran escala. Como resultado, la indecisión de los alcistas se volvió en su contra: los operadores comenzaron a cerrar posiciones largas, ejerciendo presión sobre el par. Todo esto sugiere que el dólar no se puede descartar, aunque solo sea porque, a pesar de la falta de un gran crecimiento, la inflación de EE. UU. se encuentra en un nivel alto en el contexto de continuas interrupciones en la cadena de suministro y una mayor demanda de servicios.
Así, el índice general de precios al consumidor en julio se situó en el 5,4% (como en junio), superando las previsiones de la mayoría de los analistas, que pronosticaron un ligero descenso hasta el 5,3%. En términos mensuales, el IPC global desaceleró su crecimiento, alcanzando el nivel del 0,5% (en junio, este indicador se ubicó en el nivel del 0,9%). El índice básico de precios al consumidor, excluidos los precios de los alimentos y la energía en términos anuales, resultó de acuerdo con las previsiones, al nivel del 4,3%. Pero en términos mensuales, el indicador se ubicó en la zona roja, por debajo de los valores pronosticados. En lugar de un crecimiento modesto al nivel del 0,4% (después del crecimiento de junio al 0,9%), el indicador subió a solo el 0,3%.
Según algunos analistas, la inflación en Estados Unidos puede haber alcanzado sus valores máximos, pero esto no significa que en un futuro cercano los indicadores muestren una tendencia a la baja. Según diversas estimaciones, se mantendrá una presión de precios significativa al menos hasta finales de este año. Muchos analistas también asumen que la inflación se mantendrá en valores altos en la primera mitad de 2022. Cabe recordar aquí que el índice de precios de los gastos de consumo personal básico (el indicador de inflación más seguido por los miembros de la Reserva Federal) saltó un 3,5% en junio. Este es el aumento más fuerte del indicador en los últimos 30 años.
Cabe señalar también que las expectativas de los analistas sobre el crecimiento de la inflación estadounidense en julio fueron exageradas. Por esta razón, el dólar mostró solo una reacción formal, habiendo caído levemente en los principales pares del dólar.
Por cierto, otros factores fundamentales también ejercieron hoy una presión indirecta sobre la moneda estadounidense. En particular, bien conocido por los participantes del mercado, el senador Joe Manchin (representante del Partido Demócrata) "expresó serias preocupaciones" por las posibles consecuencias de la adopción de un proyecto de ley de gastos a gran escala por un monto de $3,5 billones. Hizo la declaración correspondiente luego de que el Senado de Estados Unidos aprobara el llamado "plan Biden", que prevé la creación de nuevos programas, que incluyen jardines de infancia gratuitos y colegios comunitarios, licencia familiar pagada y un cuerpo civil del clima, cuyos empleados participarán en proyectos ambientales.
Según Manchin, esos gastos presupuestarios a gran escala indican "irresponsabilidad", dado que la economía estadounidense ya se está recuperando.
Aquí es necesario explicar por qué es tan importante la opinión de un senador demócrata. El caso es que hoy los demócratas aprobaron solo la resolución presupuestaria, y no el proyecto de ley en sí. Este paso permite a los representantes del Partido Demócrata aprobar la ley por mayoría simple. Pero en el Senado (a diferencia de la Cámara de Representantes), los demócratas no tienen votos libres, tienen una proporción de 50/50 con los republicanos + el voto decisivo de la vicepresidente estadounidense Harris. Si al menos un senador demócrata se opone, el proyecto de ley no tendrá fuerza de ley. Cuando se adoptó uno de los paquetes de ayuda anteriores (esta primavera), hubo que persuadir a Joe Manchin para que votara "sí"; el proceso de negociación duró aproximadamente 11 horas. Como resultado, todavía apoyaba la iniciativa presidencial, y la ley de $1,9 billones fue enviada a Biden para su firma. Dada la posición actual de Manchin, esta situación podría volver a ocurrir.
El representante de la Fed, Thomas Barkin (que tiene derecho a votar este año) también ejerció cierta presión sobre el dólar hoy. Dijo que la economía estadounidense podría necesitar "al menos varios meses" para alcanzar las condiciones necesarias para comenzar a reducir la EC. Después de las declaraciones duras de muchos de los colegas de Barkin (en particular, Bostic, Rosengren, Clarida), su retórica sonó decepcionante.
Sin embargo, en mi opinión, el par euro-dólar no ha agotado el potencial de su movimiento a la baja. La inflación de EE. UU. no se sorprendió por el avance, pero se mantuvo en un nivel alto, lo que confirma la validez de las expectativas agresivas de los operadores. Mientras que el Banco Central Europeo sigue manteniendo una posición moderada, excluyendo la opción de una reducción anticipada del EC. En cuanto a los factores fundamentales de carácter político, suelen tener una "vida útil corta". Las principales batallas en torno a las iniciativas económicas de Biden se desarrollarán en el otoño, por lo que la gestión de hoy del senador Manchin es relevante "en ese momento", pero no a largo plazo.
Por lo tanto, es recomendable utilizar el crecimiento correctivo actual del par EUR/USD para abrir posiciones cortas, ya que lo más probable es que el debilitamiento del dólar sea temporal. El primer nivel de soporte (el objetivo del movimiento a la baja) se encuentra en 1,1710 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el marco de tiempo). El nivel de soporte principal está en 1,1650; esta es también la línea inferior de las Bandas de Bollinger, pero ya se encuentra en el gráfico semanal.
