Durante la reunión del jueves, el BCE decidió frenar la compra de bonos en el marco del programa PEPP a tasas de compra neta de activos moderadamente más bajas que en los dos trimestres anteriores. Esta decisión era de esperar, pero el BCE informó a los mercados que se llevará a cabo una nueva reevaluación en la reunión de diciembre, lo que inmediatamente redujo el impacto de los resultados de la reunión en la volatilidad del mercado.
No se informó el monto exacto de las nuevas tarifas de compra. Parece que el BCE ha decidido dejar la oportunidad para ajustar su actuación en función de nuevos factores, como un probable brote de COVID-19 en otoño o una ralentización global de la recuperación económica, como se ha dicho repetidamente antes (basado en una caída en los índices PMI en todo el mundo). Reuters cree que el ritmo de las compras ascenderá a 60-70 mil millones por mes, Danske Bank orienta a sus lectores a 60 mil millones y Nordea asume 65 mil millones. Las estimaciones en general no difieren mucho.
El programa PEP finalizará en marzo del próximo año y está claro que debemos esperar a la reunión de diciembre para que se anuncie cómo el estímulo del PREPP será reemplazado por algún otro programa de compra de activos. Nadie duda de que todo será así, porque de lo contrario, el shock para los mercados será demasiado grande y la inflación se proyecta en 1,5% para 2023, lo cual es menor que el objetivo del BCE del 2%.
La reunión del BCE tuvo poco impacto en la tasa EUR/USD. Los mercados de valores estadounidenses volvieron a cerrar ligeramente en rojo, cayendo durante cuatro días consecutivos. Aún no se han observado compras en declive, ya que los operadores parecen alarmados por las señales contradictorias y la incertidumbre con la variante Delta.
De hecho, la decisión del BCE está en línea con la posición general de otros grandes bancos centrales. Comparando sus soluciones, se puede ver que son casi iguales. El miércoles, el Banco de Canadá celebró su reunión ordinaria: los principales parámetros de la política monetaria se mantuvieron sin cambios. El jueves, el gobernador del BoC, Macklem, explicó que se moverán gradualmente y ajustarán las compras de bonos según las perspectivas, la solidez y la duración de la recuperación.
El Banco de Australia también dejó los principales parámetros sin cambios el martes. El ritmo de compras se reduce ligeramente, pero eso es todo. La declaración adjunta está repleta de términos moderados como "Se espera que esta desaceleración económica sea sólo temporal. Se espera que el brote del Delta retrase pero no socave la recuperación".
En general, la situación sigue siendo bastante incierta para los mercados. La negociación con un dólar estadounidense fuerte aún no se ha concretado. Hoy, se publicará el próximo informe de la CFTC, que mostrará si los inversores deberían comenzar a abandonar posiciones largas en el dólar o adherirse a pronósticos más optimistas para los resultados de la próxima reunión de la Fed.
Mientras tanto, la demanda de riesgo sigue siendo baja. Como se desprende del Libro Beige publicado el miércoles, la actividad económica de Estados Unidos disminuyó en julio y agosto debido a las crecientes preocupaciones sobre la variante delta de COVID-19. No se sabe si el virus tiene la culpa de esto o de qué otros factores prefieren guardar silencio, pero la dinámica de la recuperación del mercado laboral ha empeorado significativamente.
Lo más probable es que la demanda de riesgo se mantenga débil en los próximos días, es decir, antes de la reunión de la Fed del 22 de septiembre. Prácticamente no hay señales positivas y las posiciones de los Bancos Centrales no les aportan confianza a los operadores.
El par EUR/USD no pudo romper el nivel de resistencia más cercano de 1,1909, pero las posibilidades de alcanzar la marca de 1,20 se consideran altas. Para reducir el euro, se necesitan factores a favor de un dólar estadounidense fuerte, que actualmente no están disponibles.
A su vez, el par GBP/USD subió después de que el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, comentara en el parlamento que se han alcanzado las condiciones mínimas para unas condiciones monetarias más estrictas, teniendo en cuenta el logro constante de la tasa de inflación del 2% y que es razonable esperar una subida de tasas en un futuro próximo.
Los mercados sobreestimaron la probabilidad de una subida de tasas al 35% en la perspectiva de 12 meses, en comparación con el 25% al comienzo de la semana. Es posible que la libra haya recibido una señal alcista y habrá un intento de implementarla. Hoy, se puede probar el nivel de soporte más cercano de 1,3891, mientras que el par EUR/GBP tiene una buena posibilidad de continuar el declive. El objetivo es probar el mínimo de 0,8450 del 10 de agosto.
