El petróleo se está encareciendo, los rendimientos de los bonos del Tesoro están creciendo y el dólar estadounidense se está fortaleciendo en todo el mercado; esta es exactamente la secuencia que se observó en los mercados ayer. El dólar estadounidense fortaleció su posición frente a la canasta de las principales monedas, especialmente en los pares con la libra y el yen. El euro también cedió al ataque de los alcistas del dólar, pero en este caso, la volatilidad intradía fue más modesta. Si el par GBP/USD colapsó en más de 200 puntos en unas pocas horas, entonces el par EUR/USD se limitó a una caída de 50 puntos. Los bajistas pudieron establecerse dentro del nivel de 1,16, pero no actualizaron el mínimo anual establecido en 1,1664. Al final de la sesión de EE. UU., el petróleo retrocedió desde máximos de varios años, después de lo cual los operadores comenzaron a tomar ganancias, extinguiendo así el impulso a la baja del par. Pero, en general, la tendencia a la baja sigue vigente, dadas las expectativas "duras" con respecto a las futuras acciones de la Fed y los comentarios "moderados" de los representantes del BCE.
Ayer, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años se actualizó a un máximo de varios meses, alcanzando el 1,546%. El indicador se vio por última vez en esta área en junio de este año sobre la ola de crecimiento inflacionario en los Estados Unidos. Por el momento, las expectativas de inflación también se han incrementado debido a la crisis energética. El costo del barril de crudo Brent ayer superó la marca de $80 por primera vez desde 2018, mientras que el precio del gas en Europa estableció un récord histórico, superando la marca de $1000 por mil metros cúbicos por primera vez.
Los expertos asumen acertadamente que el crecimiento de los precios del petróleo puede provocar otra ola de crecimiento inflacionario en Estados Unidos, reduciendo el atractivo de los bonos, aumentando su rendimiento y fortaleciendo la moneda estadounidense. Tal escenario parece bastante realista, especialmente considerando la situación actual en el mercado de materias primas. Según los analistas del conglomerado Goldman Sachs, los precios del petróleo seguirán creciendo: el Brent podría alcanzar la marca de los $90 a finales de año. La demanda de petróleo, que ha disminuido drásticamente debido a la próxima ola de la pandemia de COVID-19, se ha recuperado mucho más rápido, en relación con los pronósticos anteriores, mientras que la oferta en el mercado sigue siendo limitada. Al mismo tiempo, muchos expertos temen que la OPEP + no pueda aumentar rápidamente la producción en respuesta al aumento de la demanda debido a los efectos del huracán IDA, que golpeó la parte sureste de Estados Unidos, así como por las consecuencias de un incendio en un oleoducto en el Golfo de México.
Además, la posición dura de la Fed contribuye al crecimiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y, en consecuencia, del dólar estadounidense. Al hablar ayer en el Congreso, el presidente de la Fed, Jerome Powell, confirmó que el regulador comenzará a recortar sus compras mensuales de bonos a partir de noviembre. En cuanto al endurecimiento de los parámetros de política monetaria, el Banco Central no tiene la intención de apresurarse aquí, aunque muchos expertos creen que la Fed puede subir los tipos de interés antes de lo previsto en el gráfico mediano y ciertamente antes que el Banco Central Europeo, cuyos representantes he expresado recientemente tesis bastante "moderadas".
En general, el BCE neutraliza la importancia del crecimiento inflacionario en la eurozona, convenciendo a los mercados de que el regulador ignorará las tendencias de los últimos meses. En particular, Christine Lagarde afirmó una vez más que el crecimiento de los indicadores de inflación se debe al efecto de una base baja y un aumento de los precios de la energía, es decir, factores temporales que no serán la base de un crecimiento del IPC de largo plazo. También destacó que el escenario principal del BCE aún asume que la inflación estará por debajo del nivel objetivo en el mediano plazo, mientras que los riesgos de un aumento a gran escala de la presión de precios son "muy limitados". Recientemente, otro representante del BCE, el gobernador del Banco de Francia, expresó una posición similar, Francois Villeroy de Galhau.
En otras palabras, el BCE recuerda periódicamente a los participantes del mercado que se adhiere a la política acomodaticia, ya que considera que el aumento de precios es temporal. Todavía hay rumores en el mercado de que el programa PEPP será reemplazado por un programa de APP "mejorado" en la primavera del próximo año, cuyo volumen se podría casi duplicar. En cuanto al destino de la tasa de interés, el regulador ha delineado pautas claras aquí: el Banco Central comenzará a considerar este tema "no antes del 2024".
Tales intenciones del BCE contrastan con las intenciones de la Fed, cuyos representantes permitirán una subida de tipos a partir del próximo año. Se puede recordar aquí la previsión puntual actualizada de la Fed y sin mencionar el recorte de la EC, que comenzará en un mes y medio.
En este caso, el principal impulsor de la caída del EUR/USD es la falta de correlación de las posiciones del BCE y la Fed. Todos los demás factores fundamentales juegan un papel de soporte. Un mayor crecimiento del mercado del petróleo permitirá que los alcistas del dólar aumenten su presión en todos los pares, incluso en los pares con el euro. Por lo tanto, es recomendable utilizar retrocesos correctivos para que el par abra posiciones cortas. El nivel de soporte más cercano es 1,1640: esta es la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el marco de tiempo D1.
