La ligera ola de optimismo asociada con una disminución en los riesgos esperados de la propagación de Omicron se desvaneció con bastante rapidez. El martes, los índices bursátiles estadounidenses dejaron de crecer, los rendimientos retrocedieron ligeramente y las bolsas de valores de China y Japón se negocian en la zona roja. Mientras tanto, el precio del petróleo sigue subiendo: el Brent ya ha intentado situarse por encima de los $79 por barril, lo que fracasó, pero esto no es suficiente para sustentar la demanda de riesgo. Las divisas de materias primas están mostrando intentos de rechazo el miércoles por la mañana.
El dólar estadounidense sigue siendo el principal favorito del mercado. Las expectativas de inflación se desaceleraron un poco después de la inflación récord en noviembre, pero después de las vacaciones de Navidad, los rendimientos de los bonos TIPS protegidos contra la inflación a 5 años comenzaron a subir nuevamente. Esto significa que las expectativas inflacionarias siguen siendo altas.
Según la Fed de St. Louis, la tasa de equilibrio de los bonos a 10 años se mantuvo cerca de los máximos desde el 8 de diciembre. La tasa de inflación anual esperada según la Fed de Cleveland al 6 de diciembre era de 2,46%, y ayer subió a 2,62%. La dinámica está a favor del hecho de que la inflación seguirá creciendo, lo que significa que la Fed se verá obligada a mantener una retórica agresiva, lo que finalmente convierte al dólar estadounidense en un favorito del mercado.
USD/CAD
La economía canadiense parece segura: el PIB aumentó un 0,8% en octubre y un 0,3% en noviembre, que es menos que en octubre. Por otro lado, el impacto de la nueva variante COVID-19 en la economía en diciembre tampoco está claro (por ejemplo, Scotiabank se inclina a considerar este impacto insignificante). El pronóstico consolidado es que el crecimiento en el cuarto trimestre será aproximadamente el mismo que en el tercer trimestre, con un crecimiento anual general del 4,5%, lo que, combinado con una rápida recuperación en el mercado laboral y una alta inflación, dará al Banco de Canadá motivos para recortar los incentivos y los aumentos de tasas.
El par USD/CAD tuvo un ligero retroceso a la baja, que se esperaba en medio del aumento del petróleo y la demanda general de riesgo, pero en general, el panorama sigue siendo alcista. El precio objetivo se mantiene por encima de la media a largo plazo. Mientras tanto, el informe de la CFTC sobre el dólar canadiense fue negativo y mostró un ligero aumento en la posición corta neta, por lo que los inversores no ven perspectivas de fortalecer la moneda durante al menos dos o tres semanas.
Lo más probable es que se utilice un retroceso a la marca de 1,28 para reanudar la compra. El objetivo sigue siendo el mismo: una consolidación por encima del nivel de resistencia de 1,2940, que falló en el primer intento, luego un movimiento a 1,3015. Esto puede suceder en los primeros días después del Año Nuevo.
USD/JPY
La economía de Japón se vio bastante afectada por el coronavirus, con un PIB del tercer trimestre un 6% por debajo del tercer trimestre de 2019. Este fue el segundo peor entre las economías desarrolladas. Además, el consumo privado está un 8% por debajo de los niveles normales, por lo que el gasto es bajo y las razones para una rápida recuperación del crecimiento del PIB son débiles.
A diferencia de la mayoría de las economías del mundo, Japón sigue equilibrado al borde de la deflación. A pesar de que tanto el Banco de Japón como el gobierno han tomado medidas de apoyo sin precedentes, el consumo y la inversión en las empresas se mantienen en niveles bajos. Con tal dinámica de la inflación, no es necesario contar con el retiro de los programas de apoyo.
El Banco de Japón tomará medidas adicionales para evitar que el yen suba, ya que una presión adicional sobre los exportadores significará una presión adicional sobre la economía en su conjunto.
El par USD/JPY continúa desarrollando un impulso alcista en el corto plazo, mientras se implementa la demanda de riesgo. El precio objetivo está tratando de moverse por encima de la media a largo plazo, lo que da más razones para seguir subiendo.
La creciente demanda de riesgo en los últimos días previos al Año Nuevo contribuye al debilitamiento del yen. Se puede suponer que se actualizará el máximo local de 115,54. El objetivo se fija en 118,60. La probabilidad de una reversión a la baja se ha vuelto notablemente menor.
