Las actas de la última reunión de la Fed publicadas ayer le dieron poco soporte a la moneda estadounidense. El documento refleja los sentimientos agresivos que se ciernen sobre la Fed. A pesar de que muchos de los mensajes eran predecibles, el índice del dólar estadounidense reaccionó positivamente a la publicación. Los alcistas del USD han fortalecido sus posiciones en todos los pares principales, aunque no mucho. Por ejemplo, el par EUR/USD solo se retiró del máximo intradiario (1,1347), volviendo al mínimo de 1,13. Los miembros del regulador estadounidense no decepcionaron, pero tampoco sorprendieron a los participantes del mercado con su actitud "súper dura". Por lo tanto, las actas de la Fed solo proporcionaron respaldo de fondo al dólar estadounidense. Los operadores todavía están esperando la publicación clave de la semana: los datos no agrícolas este viernes.
Hablemos más sobre las actas. Cabe recordar que después de los resultados de la reunión de diciembre, nos complació el gráfico de puntos de las previsiones individuales de los miembros del Comité. El diagrama actualizado ha superado incluso las expectativas más descabelladas de los expertos. Todos los miembros de la Fed predijeron la primera subida de tasas en 2022, aunque solo hubo nueve representantes del Comité que se mostraron agresivos al final de la reunión de septiembre. Además, diez funcionarios esperan tres rondas de aumentos este año. El regulador está listo para mantener una tasa de aumento similar en 2023; la mayoría de los representantes de la Fed también predijeron tres aumentos. Para fines de 2024, 5 de los 18 miembros del Comité creen que la tasa será igual o superior al 2,5% de este objetivo. El pronóstico más "agresivo", que fue expresado por solo tres funcionarios, prevé un aumento de la tasa en 2023 al 2,25%.
En otras palabras, los operadores están 100% seguros de que la Fed hará al menos una subida de tasas este año. Sin embargo, los participantes del mercado, provocados por los comentarios agresivos, están poniendo en los precios un aumento del doble o incluso del triple en el año en curso. De hecho, es por esto que las actas publicadas brindaron un apoyo tan modesto al dólar estadounidense: después de todo, el documento solo confirmaba la implementación del "escenario base" de carácter agresivo. No se sabe qué tan agresiva será la subida de tasas este año. Las actas de la Fed no respondieron a esta pregunta, aunque fueron alentadoras en términos de intenciones agresivas.
Hay dos mensajes principales de las actas de la reunión de diciembre: 1) las condiciones macroeconómicas actuales pueden conducir a un inicio más temprano del ciclo de subida de tasas; 2) la tasa de aumento puede ser más rápida de lo esperado anteriormente. Además, según el contenido del documento, algunos miembros del Comité también se pronunciaron a favor del inicio de la reducción del balance de la Fed poco después del inicio de la subida de tasas. Sin embargo, cabe señalar que esto no indica muchas circunstancias que permitirían comprender la alineación de fuerzas en el campo de la Fed. Por ejemplo, se desconoce cuántos miembros del Comité apoyaron la idea de reducir el balance.
Pero, en general, la esencia del documento publicado es clara y comprensible. Las minutas en realidad nivelaron algunas preocupaciones de los alcistas del dólar: la Fed no se retirará de sus intenciones declaradas, es decir, si la inflación continúa mostrando una dinámica ascendente o se mantiene en el nivel actual y si los datos no agrícolas no decepcionarán. En este contexto, es necesario volver a prestar atención a la siguiente frase del documento: "las condiciones necesarias para subir la tasa se pueden cumplir antes si el mercado laboral sigue mejorando al ritmo actual". Esta formulación cambia el énfasis al próximo informe no agrícola. Si el mercado laboral estadounidense no defrauda, la Fed puede decidir subir la tasa en la reunión de abril, como insinuó ayer el representante de la Fed, Neel Kashkari. Por lo tanto, la publicación de mañana puede provocar una mayor volatilidad entre los pares del dólar.
En general, las actas de la Fed no trajeron ninguna sorpresa, pero este documento confirmó la posición dura de los miembros del regulador. Aquí, hay que recordar que desde enero de 2019, Jerome Powell ha estado hablando con los periodistas después de cada reunión (y no 4 veces al año, como lo hacía antes de 2019). Por lo tanto, los operadores tienen la oportunidad de conocer los detalles de la reunión de los miembros de la Fed inmediatamente después de su finalización. En este contexto, la importancia de las actas se reduce un poco, ya que el mercado tiene información básica sobre el estado de ánimo en el campo del regulador en el momento de su publicación, es decir, dos semanas después de la reunión. Esto explica una reacción tan débil del mercado. Aunque la publicación de ayer fue otro obstáculo para el fortalecimiento de la moneda estadounidense en el mediano y largo plazo.
Todo esto sugiere que cualquier aumento alcista de mayor o menor escala en el par EUR/USD aún puede usarse como una excusa para abrir posiciones cortas. El objetivo descendente más cercano es el nivel de 1,1240 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el período de tiempo D1).
