La libra esterlina ha caído frente al dólar estadounidense a sus niveles más bajos desde el final de la saga Brexit. La alta demanda de activos de refugio en el contexto de la guerra en Ucrania, el excepcionalismo estadounidense y las dudas sobre el endurecimiento agresivo de la política monetaria del Banco de Inglaterra están presionando a la baja las cotizaciones del GBPUSD. El par se ha acercado al objetivo de 1,312 indicado en el artículo anterior, y parece que ese aún no es el límite.
Un aumento en el empleo de nóminas no agrícolas de EE. UU. de 678.000 en febrero, una revisión al alza de los datos de diciembre y enero, una caída del desempleo al 3,8 % y el hecho de que el salario medio ha crecido un 5% o más por cuarto mes consecutivo, permiten hablar no solo de un mercado laboral fuerte, sino también de una economía fuerte. El estímulo fiscal del 25% del PIB infló la demanda interna y aceleró la inflación al 7,9%, predicen los expertos de Bloomberg. La Fed puede darse el lujo de endurecer la política monetaria en cada reunión. El Banco de Inglaterra está en una posición diferente.
A pesar de la aceleración de la inflación hasta el 5,5 %, que es el nivel más alto en 30 años, y la previsión de que siga creciendo por encima del 7%, el aumento de los precios de consumo en el Reino Unido se basa en factores distintos de los de EE. UU., Europa en general y Gran Bretaña, en particular, depende en gran medida de los suministros de petróleo y gas de Rusia, por lo que un aumento significativo en el costo de los productos energéticos daña los bolsillos de los consumidores y contribuye a la aceleración del IPC. Según una investigación de la Oficina de Estadísticas Nacionales, la proporción de encuestados que reportaron un aumento en el costo de vida saltó del 62% en noviembre al 81%. Uno de cada cinco británicos gasta sus ahorros.
Al mismo tiempo, los empresarios locales pronostican que la inflación seguirá creciendo al ritmo más rápido de los últimos cinco años. Los directores financieros esperan verla en 4,8% para fines de 2022. La encuesta de enero mostró una cifra de 4,5%.
Dinámica de las expectativas de inflación de las empresas británicas
Por lo tanto, el Banco de Inglaterra se enfrenta a una tarea abrumadora: cómo no ir demasiado lejos con el endurecimiento de la política monetaria y no agravar la ya no muy buena situación de los hogares británicos en el contexto de la rápida aceleración de los precios al consumidor. No es sorprendente que incluso un halcón MPC como Michael Saunders, que votó en febrero para aumentar la tasa de recompra en 50 puntos básicos a la vez, ahora hable sobre los peligros de un IPC alto para ingresos y gastos y argumente que es demasiado pronto para decir cómo la guerra en Ucrania afectará la inflación.
Debido a la proximidad de Gran Bretaña a Europa del Este, su economía probablemente enfrentará mayores dificultades que la de EE. UU., y el Banco de Inglaterra tardará en endurecer la política monetaria, lo que sugiere la estabilidad de la tendencia "bajista" de la libra esterlina frente a EE. UU. dólar.
Técnicamente, el potencial del movimiento a la baja del GBPUSD está lejos de agotarse. A juzgar por el patrón Crab, el par es bastante capaz de caer a 1,28. En este sentido, recomiendo mantener las posiciones cortas previamente formadas y aumentarlas periódicamente en los retrocesos.
GBPUSD, gráfico diario
