La Fed va a endurecer la política monetaria incluso ante una recesión. Según las minutas de su reunión de marzo, el banco central está evaluando seriamente la posibilidad de reducir la inflación a través de un alza de tasas y una reducción del balance general y se está enfocando en manejar las expectativas de inflación.
Pero el problema aquí es que la Fed está vendiendo la idea de que la inflación de EE.UU. está creciendo debido al aumento de los precios de las materias primas, las interrupciones en las cadenas de suministro y una rápida recuperación posterior al COVID que ha llevado a una mayor demanda, cuando de hecho, la verdadera razón es la crecimiento descontrolado de los balances de los principales bancos centrales.
Sin embargo, las últimas actas de la Fed indican que el recorte de balance comenzará en junio y alcanzará los $95 mil millones en su punto máximo. En un mes, la tasa puede, si es necesario, aumentar inmediatamente en un 0,5% y, al final del año, alcanzar un rango de 2,50-2,75%.
La reacción del mercado a esta noticia fue moderada, pero las expectativas hacia la tasa de interés se endurecieron un poco.
En cuanto al balance, su reducción equivaldrá a un aumento adicional de la tasa en torno al 1-1,5%1%. Si eso se suma a la subida de tipos prevista, alcanzaría el 3,5-4,25%, que sigue siendo mucho menor que la tasa de inflación.
Todos los cánones de la política monetaria decían que la tasa no debería ser menor sino mayor que la tasa de inflación, sin embargo, la Fed no podía permitirse este paso porque interrumpiría el servicio de la deuda pública. Si la tasa sube hasta la inflación, los pagos de intereses por sí solos ascenderán a más de un billón de dólares al año, lo cual es insoportable.
Así, la lucha contra la inflación es ahora el principal objetivo, por eso la EIA decidió retirar 240 millones de barriles de petróleo de las reservas estratégicas. La mitad del volumen será proporcionado por Estados Unidos, la otra mitad por otros países miembros de la AIE, que incluye una parte importante de los países europeos, Australia, Japón, Corea del Sur, etc. Esta decisión provocó la disminución de los precios del petróleo, como como la caída del Brent por debajo de los $100 por barril.
Ha habido una discrepancia entre la inflación, el aumento de los precios del petróleo y la tasa del EUR/USD desde 2021, pero ahora parece haber una ruptura en la correlación. Parece que el dólar no tiene motivos para crecer hasta que la inflación esté bajo control, pero si lo hay, el EUR/USD caerá a 1,0629.
