Once jornadas consecutivas de cierre en zona roja. Cayendo a la zona de mínimos de 20 años y perdiendo alrededor del 10% de su valor desde principios de marzo. Todo esto se refiere al yen japonés, el cual, debido a la divergencia en la política monetaria de los bancos centrales y al crecimiento del saldo negativo del comercio exterior en Japón, se ha asentado ahora en el estatus de un outsider evidente entre las monedas del G10.
Los mercados de EE. UU. estaban cerrados y, en condiciones de volúmenes de negociación insignificantes en Forex, los riesgos de toma de ganancias en largos especulativos excesivamente inflados para el dólar estadounidense y cortos de yenes suelen aumentar. Esta vez, los grandes jugadores decidieron no seguir a la multitud. Aparentemente, el potencial del repunte del USDJPY está lejos de agotarse.
Dinámica del USDJPY y posiciones especulativas sobre el yen
Si bien los inversores esperan que la Fed eleve la tasa de los fondos federales al 3% en 2023, elevando los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a su nivel más alto desde fines de 2018, el Banco de Japón se aferra a una política monetaria ultralaxa con fuerza. El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, ha hablado repetidamente sobre los beneficios de un yen débil para los exportadores y la inflación, pero el repunte del USDJPY en marzo-abril fue tan impresionante que incluso él se vio obligado a detenerse.
Kuroda dijo que los movimientos recientes del yen han sido muy rápidos. Esto puede causar problemas a las empresas a la hora de elaborar planes de negocio, por lo que el banco central debería tener en cuenta el impacto negativo de una moneda débil. Este discurso se hace eco de las palabras del Ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, quien dijo que las fluctuaciones excesivas y erráticas en el USDJPY podrían ser negativas para la economía de Japón. La intervención verbal conjunta del BoJ y el gobierno surtió efecto: los alcistas del par retrocedieron. Pero no por mucho. Pronto reanudaron sus ataques y tienen buenos argumentos para ello.
En la actualidad, debido al rápido repunte de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., las compañías de seguros y los fondos de pensiones japoneses pueden capitalizar un diferencial del 1,6% en las tasas de interés a 10 años, incluso después de tener en cuenta los costos de cobertura. Los títulos de deuda 30 de Japón ofrecen alrededor del 1%. En tales condiciones, el flujo de capital de Asia a América del Norte se convierte en otro haz importante para los alcistas del USDJPY.
Dinámica de rentabilidad de operaciones con bonos
Así, ni el escaso mercado de vacaciones ni las intervenciones verbales del Banco de Japón y el gobierno lograron disuadir a los vendedores de yenes. El mercado está discutiendo activamente la cuestión de cuándo exactamente el dólar estadounidense alcanzará las 130 libras esterlinas, y dudan de que los niveles de 128 libras esterlinas y 129 libras esterlinas puedan detener a los compradores de la moneda estadounidense. La Fed parece demasiado agresiva, dispuesta a subir las tasas de interés de los fondos federales en 50 puntos básicos en mayo, y el conservador Banco de Japón, que no va a ceder el control de la curva de rendimiento.
Técnicamente, no hay duda sobre la fuerza de la tendencia alcista del USDJPY. El objetivo del 224% para el patrón comercial armónico AB=CD se encuentra cerca de la marca 130. La recomendación es comprar.
USDJPY, gráfico diario
