La Reserva Federal de Estados Unidos anunció el miércoles una subida de tipos de 50 puntos y una reducción del balance del banco central. En otras palabras, el regulador implementó el escenario más esperado, ejerciendo presión sobre el dólar. La moneda estadounidense, en general, se ha convertido en víctima de las expectativas infladas de los operadores.
En vísperas de la reunión de mayo, los expertos discutieron activamente la opción de aumentar la tasa de interés en 75 puntos básicos. Después de que esta idea fuera expresada por James Bullard (quien, dicho sea de paso, tiene derecho a votar en el Comité este año), las expectativas de línea dura han aumentado significativamente. El mercado habla cada vez más del hecho de que el regulador puede decidir dar ese paso, si no en la reunión de mayo, entonces en la reunión de junio.
El impulso agresivo ha estado girando cada vez más fuerte, elevando el nivel de las expectativas de la mayoría de los operadores. Es por ello que el par EUR/USD ayer mostró un crecimiento correctivo en la zona de la 6ª cifra, reaccionando a los resultados de la reunión de mayo. El dólar se hundió en todo el mercado, a pesar del aumento de 50 puntos en la tasa de interés y la postura bastante dura del presidente de la Fed, Jerome Powell.
Aquí es necesario ponerle el punto a las i: el par EUR/USD muestra solo un retroceso correctivo, mientras que no se habla de una reversión de la tendencia bajista. El dólar fue víctima del principio comercial "compre en el rumor, venda en el hecho". Teniendo en cuenta la histeria agresiva que estaba creciendo en el campo de la información en vísperas de la reunión de mayo de los miembros de la Fed, no sorprende en absoluto que la Fed no estuviera a la altura de las esperanzas puestas en ella. En las condiciones actuales, el dólar fortalecería sus posiciones solo en un caso: si el regulador implementara un escenario ultra agresivo, aumentando la tasa en 75 puntos y anunciando otro aumento similar en la reunión de junio. Todas las demás opciones obviamente eran pérdidas para el dólar.
Aquí es necesario comprender: ¿qué es una pérdida para el dólar? ¿Y en particular, para los bajistas del EUR/USD? En mi opinión, los vendedores del par tuvieron ayer una especie de ventana de oportunidad: pueden abrir posiciones cortas a un precio más favorable sin temor a tocar fondo. Después de todo, no olvide que el regulador estadounidense ha declarado de facto un ritmo bastante agresivo de endurecimiento de la política monetaria. La "agresividad moderada" jugó contra el dólar, pero esta es solo la reacción del mercado "por el momento". Si hablamos de las perspectivas a mediano plazo (sin mencionar el largo plazo), aquí vemos las ventajas obvias del dólar, especialmente en par con el euro.
Pasemos a las principales tesis del presidente de la Fed, Powell, que fueron anunciadas en la conferencia de prensa de ayer. En primer lugar, dijo que la opción de subir la tasa en 50 puntos básicos "seguirá en la agenda de las próximas dos reuniones". Esto sugiere que el regulador puede decidir dar pasos de 50 puntos en las reuniones de junio y julio. En segundo lugar, Powell no descartó categóricamente un aumento de 75 puntos. Según él, "los miembros del Comité no están considerando activamente este escenario".
Obviamente, la inflación será el factor decisivo aquí. Si los principales indicadores de inflación no se ralentizan, el regulador estadounidense se verá obligado (está obligado, esa es la palabra clave) a ir más allá con pasos de 50 puntos o considerar realmente la opción de un aumento de 75 puntos.
Durante su conferencia de prensa, Powell expresó su esperanza de que la segunda mitad del año vea una "nivelación" de la inflación. En particular, dijo, en este momento, "hay alguna evidencia" de que el PCE central está llegando a su punto máximo.
Tenga en cuenta que la tasa de inflación preferida por la Fed subió al 5,2% (en términos anuales), mientras que la mayoría de los expertos predijeron un aumento al 5,3 %. Y, sin embargo, este indicador aún se mantiene en el nivel de máximos de 39 años. El indicador ha estado aumentando de manera constante durante 6 meses, y solo en marzo desaceleró su crecimiento, y mínimamente. A modo de comparación, se puede señalar que a principios del año pasado, el PCE estaba en el rango de 1,4% a 1,9%. Si el PCE básico fluctúa en torno al 5,0%-5,5% en los próximos meses, la Fed no tendrá que frenar, sino al contrario, endurecer la política monetaria a un ritmo más agresivo.
Por cierto, Powell admitió ayer la posibilidad de que en lugar de "nivelar" la inflación, los principales indicadores de inflación sigan creciendo. Esto se debe principalmente al "caso ucraniano" y la ola de confinamientos en China. Es probable que estos problemas limiten el progreso para abordar los problemas de la cadena de suministro, dijo el presidente de la Fed.
Así, ayer la Reserva Federal de Estados Unidos mostró una "agresión moderada", lo que "por el momento" decepcionó a muchos operadores. Sin embargo, esto no significa en absoluto que haya llegado un punto de inflexión para el par EUR/USD. La divergencia de las posiciones de la Fed y el BCE, de hecho, solo se intensificó, por lo que hoy es imposible hablar de un cambio de tendencia.
Cabe señalar que el par ni siquiera pudo superar el nivel de resistencia más cercano de 1,0640 (la línea Tenkan-sen en el gráfico diario) para ubicarse en el rango de precios de 1,0640–1,0730 (donde el techo superior es la línea central de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario). Y, sin embargo, hoy es demasiado pronto para abrir posiciones cortas: es recomendable esperar un tiempo (alrededor de un día), observando el comportamiento del precio. Si los bajistas del EUR/USD se mantienen por debajo de 1,0640, entonces las ventas volverán a ser relevantes. Si los compradores pueden llevar el par al área del rango anterior, entonces la corrección puede llevar mucho tiempo. Sin embargo, en el mediano plazo (sin mencionar el largo plazo), la tendencia a la baja seguirá vigente, con los principales objetivos en 1,0550, 1,0500, 1,0450.
