En el contexto de conversaciones recientes y declaraciones hechas por representantes del Banco Central Europeo la semana pasada, varios economistas creen que el regulador subirá las tasas de interés tres veces este año para contener la inflación. Una encuesta de Bloomberg dice que la Junta de Gobernadores elevará la tasa de depósito en un cuarto de punto en julio de este año, luego en septiembre y una vez en diciembre, llevándola al 0,25% para fin de año. La tasa de interés clave se elevará en septiembre y diciembre al 0,5% desde cero, donde se encuentra actualmente.
En una encuesta anterior a economistas, las expectativas eran más modestas: el cálculo era de solo un aumento de un cuarto de punto este año. Asimismo, según las previsiones, la economía de la eurozona seguirá creciendo este año, incluso a pesar del aumento de los problemas debido a la guerra de Rusia en el territorio de Ucrania. Actualmente, se espera que el crecimiento sea de 2,8% y 2,3% en 2022 y 2023.
En cuanto a la inflación, según los economistas, será del 6,7% este año y del 2,6% el próximo, y solo en 2024, el crecimiento de los precios al consumidor se desacelerará al 1,9%, por debajo del nivel objetivo del Banco Central Europeo.
La semana pasada, varios funcionarios del BCE confirmaron los planes del regulador para este año. Según Gabriel Makhlouf, miembro del Consejo de Gobierno, es probable que el Banco Central Europeo eleve las tasas de interés por encima de cero a principios de 2023 para comenzar a combatir seriamente la inflación récord en la eurozona. Así, el funcionario irlandés se unió a un grupo creciente en el Consejo de Gobierno del BCE que proponía detener las compras netas de bonos a partir de junio, el primer paso que será evidencia del comienzo real del ciclo de subida de tasas de interés del BCE tras mantenerla en cero durante más de una década. "Es realista esperar que el primer cambio en las tasas de interés del BCE ocurra poco después de completar la compra de activos netos y que las tasas probablemente estén en números negros a principios del próximo año", dijo Makhlouf en su discurso.
Casi al mismo tiempo, otro miembro de la Junta de Gobernadores, Peter Kazimir, se convirtió en el último político en declarar su apoyo a la subida de tasas de julio. "La posibilidad de efectos adversos de nuestras medidas no estándar sobre el funcionamiento del mercado se evaluó a medida que crecía el balance del BCE, y una evaluación similar será igualmente importante cuando disminuya su tamaño. Es poco probable que regrese la dinámica desinflacionaria que la eurozona ha experimentado durante la última década. Ahora hemos llegado al punto en el que debemos actuar", dijo Peter Kazimir.
La necesidad de acciones más activas está dictada no solo por la alta presión inflacionaria sino también por las acciones de otros bancos centrales dirigidas a un endurecimiento más agresivo de la política monetaria. A fines de la semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió que controlar la inflación podría causar algunos problemas económicos y que ya no podía prometer el llamado aterrizaje suave de la economía, ya que la Fed debe continuar aumentando activamente las tasas de interés para combatir precios en aumento. Permítanme recordarles que este mes la Fed aprobó un aumento de la tasa de interés de medio punto por ciento después de un aumento de un cuarto de punto en marzo. Los mercados ya esperan que el Comité Federal de Mercado Abierto los suba otro medio punto en junio y continúe subiendo las tasas base hasta fin de año.
La ligera corrección del euro a finales de la semana pasada y principios de esta semana no sorprende, ya que todavía no hay razones "activas" para aumentar las posiciones cortas. Pero debe entenderse que la demanda de activos de riesgo durante el período de la política agresiva del Sistema de la Reserva Federal es bastante baja, lo que confirma el panorama técnico. Por el momento, el par EURUSD ha tratado de compensar las pérdidas, y nada más. A corto plazo, lo mejor es apostar por el soporte más cercano de 1,0400. Para detener el mercado bajista, los compradores deben proteger este nivel. Si se pierde, lo más probable es que los bajistas caigan en el instrumento comercial a los nuevos mínimos anuales de 1,0350 y 1,0290. Es posible hablar de una corrección del euro, pero primero, los alcistas necesitan superar 1,0440. Solo después de eso, apuntarán a una ruptura de 1,0480. A partir de ahí, se espera que el camino suba hasta 1,0530 y 1,0580.
Los compradores de la libra han defendido recientemente 1,2220, pero esto puede ser un fenómeno temporal ya que los indicios reales de que el Banco de Inglaterra suspende el programa de aumento de la tasa de interés conducirá a otra venta masiva de la libra. A corto plazo, los compradores probablemente seguirán defendiendo 1,2220. Ir más allá de 1,2290 fortalecerá la corrección alcista. Sin embargo, en cada crecimiento, sigo recomendando vender la libra junto con la tendencia. Un avance de 1,2290 conducirá a un avance instantáneo del instrumento comercial a 1,2340 y 1,2395. Una ruptura de 1,2220 fortalecerá el mercado bajista, lo que abrirá el camino a nuevos mínimos: 1,2160 y 1,2070. El objetivo más lejano en las condiciones actuales será el soporte de 1,2030, que se actualizará muy rápidamente en caso de deterioro de la economía del Reino Unido.
