Los principales índices bursátiles de EE. UU., Dow Jones, NASDAQ y S&P 500, terminaron el miércoles con un nuevo crecimiento. Si todo movimiento es antes del miércoles (crecimiento), lo cuestionamos por su irracionalidad. El miércoles, se debe reconocer que los inversionistas tenían razones para invertir en acciones estadounidenses. Ayer se publicó un solo informe en los Estados Unidos, el primer informe importante de esta semana, pero provocó tales movimientos en la moneda y el mercado de valores que ni siquiera la reunión de la Fed pudo compararse por la fuerza. ¿Qué sucedió? Lo que sucedió es que la inflación, por primera vez en un año de crecimiento, mostró una desaceleración, de 9,1% a 8,5%. Desde nuestro punto de vista, se puede calificar de "significativo" el descenso del 0,6% en términos anuales que la Fed exigió a la inflación. Así, ya está bastante claro que no habrá subida de tipos del 1,00% en septiembre. Incluso la opción con un aumento del 0,75% está ahora en duda.
Ayer, estábamos clasificando las opciones más probables para las acciones de la Fed en septiembre. Dejamos de subir la tasa un 0,75 % con casi cualquier cambio en el índice de precios al consumidor en agosto y septiembre. Pero si ayer era "o 0,75 % o 1,00 %", hoy es "o 0,75 % o 0,5 %". Entonces, ¿por qué el mercado de valores volvió a subir y el dólar estadounidense colapsó ayer frente a sus principales competidores? Para decirlo de la manera más simple posible, los inversores y operadores ahora esperan el debilitamiento del enfoque monetario agresivo. No, esto no significa que la Fed ya no endurecerá la política monetaria.
Al contrario, lo hará, pero a un ritmo más lento. El escenario "bajista" para el mercado ahora es un aumento no agresivo en la tasa clave. Desde nuestro punto de vista, esto se puede llamar "absurdo". Por supuesto, ambos mercados podrían haber recuperado el aumento de la tasa en al menos un 4 % por adelantado. Si este es el caso, entonces no hay necesidad de comprar dólares y vender acciones estadounidenses ahora si todas las acciones futuras de la Fed ya se han incluido en las cotizaciones. Pero luego resulta que los mercados ya han calculado todos los eventos más importantes para los próximos seis meses.
En general, creemos que el mercado puede comprar índices y acciones, lo que provocará su crecimiento, pero desde un punto de vista fundamental, este movimiento es casi completamente infundado. Si continúa, para fin de año, los tres índices se recuperarán por completo de las pérdidas en la primera mitad de 2022. Resulta que la tasa será un récord en las últimas décadas, pero al mismo tiempo, el mercado de valores no siente ninguna incomodidad por esto en absoluto. Y no puede ser así, o no debería serlo.
