El juego de "lo crea o no" terminó mal para la mayoría de los activos financieros, que hicieron la vista gorda ante la retórica "de línea dura" de los funcionarios de la Fed. Sí, la mayoría no indicó cuánto va a subir el Banco Central la tasa de los fondos federales en septiembre, en 50 o 75 pb, pero las palabras de que aún no se ha hecho el trabajo merecen atención. Los mercados bursátiles y el oro no le creyeron a la Fed y pagaron el precio. Solo el mercado del Tesoro resultó tener razón: la Reserva Federal no arroja palabras al viento.
La desaceleración de los precios al consumidor del 8,5% al 8,3% en agosto fue más modesta que el 8% pronosticado por los expertos de Bloomberg. La inflación subyacente, por otro lado, se aceleró más rápido que sus estimaciones, lo que fue el principal impulsor del peor pico en XAUSD desde mediados de agosto. Luego, también, los datos de inflación noquearon a los alcistas. La historia no se repite, rima. La desaceleración de las expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York para el próximo año de 6,2% a 5,7%, para tres años de 3,2% a 2,8% y para cinco años de 2,3% a 2%, aunado a un aumento en las tasas nominales en Bonos del Tesoro de EE.UU., conducen a un aumento de los rendimientos reales a los niveles máximos a partir de 2018.
Dinámica de los rendimientos reales de los bonos estadounidenses
Si hace cuatro años, después de varios aumentos en la tasa de fondos federales, la Fed encontró que las condiciones financieras eran demasiado estrictas y marcó un giro moderado, ahora no lo hará. "No se deje engañar por la inflación", dijo Christopher Waller, miembro del FOMC, antes de la publicación de los datos del IPC. Para restablecer la tasa de restricción monetaria, se requieren varios informes para convencer al indicador subyacente de que se dirija con confianza hacia el objetivo del 2%. Las estadísticas de agosto muestran lo contrario. La alta inflación se está apoderando de la economía estadounidense, lo que requiere una nueva potencia de la Reserva Federal.
Los derivados de CME dan una probabilidad del 35% de un aumento de 100 pb en la tasa de fondos federales en septiembre, descartando finalmente la idea de más de 50 pb. El mercado cree que los costes de endeudamiento aumentarán hasta el 4,3% a principios de 2023. El nivel del 4,5%, que antes parecía poco realista, ahora se debate ampliamente entre los inversores. Las previsiones anteriores del FOMC incluían un 3,8% a finales de 2022, pero es probable que aumente en septiembre, lo que será una buena noticia para el dólar estadounidense y una mala noticia para el oro.
El endurecimiento monetario agresivo de la Reserva Federal, los rendimientos nominales y reales del Tesoro, y el índice USD cerca de los máximos de 20 años son el peor entorno imaginable para XAUUSD. La incapacidad del metal precioso para aferrarse a los $1,700 la onza será evidencia de la debilidad de los alcistas y les abrirá el camino en dirección a los $1,600.
Técnicamente, en el gráfico diario, las cotizaciones por tercera vez consecutiva en las últimas dos semanas se han acercado al límite inferior del rango de valor justo de $1,692–1,754 por onza. Una ruptura del soporte en $1,692 aumentará los riesgos de implementar el objetivo en un 161,8% según el patrón AB=CD y se convertirá en la base para construir posiciones cortas previamente formadas.
