El oro ha perdido casi una quinta parte de su valor desde sus máximos de marzo, y para recuperar ese brillo perdido debe hacer lo imposible: vencer al rey de Forex. Esto, por supuesto, se trata del dólar estadounidense, que arrasa con todo a su paso. Una serie de problemas en las economías fuera de los EE. UU. y una Fed agresiva permitieron que el índice USD subiera a un máximo de 20 años. El ascenso continúa, lo que empuja a la baja las cotizaciones del XAUUSD.
Para que el metal precioso toque fondo, el dólar debe tocar techo. En el pasado, esto sucedió cuando la economía global fuera de los EE.UU. superó a la de los EE.UU. o la Reserva Federal inyectó cantidades colosales de liquidez barata en los mercados financieros.
La Fed está decidida. Está dispuesta a sacrificar su propio mercado laboral y economía para acabar con la alta inflación. Las previsiones del mercado de futuros y del FOMC sugieren que la tasa de los fondos federales subirá al 4,6%. Sin embargo, dada la obstinada renuencia del IPC subyacente a desacelerarse, uno esperaría que el techo de los costos de endeudamiento fuera aún más alto. Barclays prevé un crecimiento del 5 al 5,25%. Si esto sucede, el índice USD continuará subiendo y el oro caerá al abismo.
Dinámica del oro y el índice USD
El conflicto armado en Ucrania, las elecciones anticipadas en Italia, la crisis energética en Europa, la agitación en los mercados financieros de Gran Bretaña y las intervenciones monetarias en Japón. La lista de choques no ha sido tan rica durante mucho tiempo. Pero la alta inflación y los riesgos geopolíticos, por regla general, crean un viento a favor para el oro. De hecho, en marzo subió por encima de los $2,000 la onza en medio de la guerra en Europa del Este, pero luego, sin opciones, cedió el estatus de principal activo refugio al dólar estadounidense. Y todavía está en su sombra.
¿Qué puede romper la tendencia a la baja en XAUUSD? Lo más probable, una recesión en la economía estadounidense. En este escenario, la Fed ralentizará el proceso de endurecimiento de la política monetaria o lo revertirá. Según Goldman Sachs, una reversión moderada o una transición de subir la tasa a bajarla hará subir el precio del metal precioso entre un 18% y un 34%. En mi opinión, para cuando esto suceda, habrá pasado mucho tiempo.
Kotak Mahindra Bank cree que uno de los factores que podría frenar la carnicería en el mercado del oro es una mayor demanda del activo físico por parte de los mayores compradores frente a India y China, que representan alrededor del 50% de las importaciones mundiales de metales preciosos. Al mismo tiempo, la temporada de bodas y el Año Nuevo Lunar aumentarán el interés por el oro. En mi opinión, difícilmente. Cuando los precios caen, se mueve de oeste a este. Este es un proceso común que convence a la estabilidad de la tendencia a la baja en XAUUSD.
Técnicamente, en el gráfico diario, la incapacidad de los alcistas del oro para aferrarse al valor razonable de $1,670 la onza es indicativo de su debilidad. Recomiendo mantener el enfoque en vender el metal precioso hacia los puntos pivote en $1,620 y $1,580.
