La inflación estadounidense ha decepcionado a los alcistas del dólar. Por primera vez en muchos meses, absolutamente todos los componentes de la publicación salieron en la zona roja, por debajo de los niveles previstos. Quizás ahora podamos decir con confianza que la política agresiva de la Reserva Federal ha comenzado a dar sus frutos. El índice de precios al consumidor desaceleró su crecimiento, lo que permitió que la Fed se desacelerara a finales de este año.
Los operadores de EUR/USD reaccionaron a la publicación en consecuencia. El par se disparó y actualizó un máximo de dos meses, marcando el nivel de 1,0186. Mientras que antes de la publicación del informe, los bajistas avanzaban con confianza: el mínimo del día estaba en torno a 0,9936. Una subida tan pronunciada de 250 puntos es bastante comprensible: por primera vez este año, la inflación "sucumbió" a la embestida del banco central estadounidense y mostró los primeros signos de desaceleración.
Hablando en el lenguaje de los números secos, la situación es la siguiente. El índice general de precios al consumidor en términos anuales salió en octubre en el nivel del 7,7%, con la previsión de crecimiento hasta el 7,9%. En este caso, podemos hablar de una tendencia: el indicador viene descendiendo por cuarto mes consecutivo, tras alcanzar un máximo en torno al 9,1% en verano. Sobre una base mensual, el IPC general también estuvo en números rojos, con un aumento del 0,4 % (0,6 % previsto).
El índice de precios al consumidor subyacente, excluyendo los precios de los alimentos y la energía, mostró una tendencia similar. Sobre una base anualizada, el IPC subyacente aumentó un 6,3 % en octubre, mientras que la mayoría de los expertos predijeron un crecimiento del 6,5 %. Al mismo tiempo, en septiembre se registró un máximo de 40 años: el índice subyacente saltó al 6,6 %. En términos mensuales, el indicador también se quedó por debajo del nivel previsto, aumentando un 0,3 % (previsión - 0,5 %).
También es necesario recordar aquí que el viernes pasado se publicaron datos clave sobre el crecimiento del mercado laboral estadounidense. Los datos no agrícolas tampoco fueron a favor de la moneda estadounidense: la tasa de desempleo subió a 3,7% (desde el valor anterior de 3,5%) y la tasa de crecimiento del salario promedio por hora se desaceleró en términos anuales a 4,7%, mientras que desde enero este indicador excedió constantemente o correspondió al nivel del 5%. La participación de la población económicamente activa en octubre fue mínima, pero aun así disminuyó, a 62,2%. Todos los indicadores anteriores salieron en la zona roja, para decepción de los alcistas del dólar.
Y si el controvertido informe sobre el crecimiento del mercado laboral de EE. UU. redujo el estado de ánimo agresivo de los operadores con respecto al posible resultado de la reunión de diciembre de la Fed, entonces la última publicación inflacionaria derribó las esperanzas de los alcistas del dólar para la implementación del escenario de 75 puntos.
En realidad, esta circunstancia fue la razón del "repunte alcista" del EUR/USD.
Según la herramienta FedWatch de CME, ahora hay un 80 % de posibilidades de que se produzca una subida de tipos de 50 puntos en la reunión de diciembre. En consecuencia, el escenario de 75 puntos tiene solo un 20 % de probabilidad. Y aquí cabe señalar que tras la publicación de datos no agrícolas (y tras el anuncio de los resultados de la reunión de noviembre), esta relación se situó en el nivel de 52/48. Es decir, los operadores todavía dudaron, permitiendo, en principio, tanto uno como el segundo escenario. El mercado laboral estadounidense no jugó un papel determinante en este sentido, pero la inflación puso los puntos sobre las íes. Ahora podemos decir con confianza que la Fed reducirá el ritmo del endurecimiento monetario en la próxima reunión (diciembre), y no en febrero.
---
Por supuesto, los alcistas del EUR/USD tienen todas las razones para otro repunte alcista. Pero aquí conviene advertir a los alcistas del par que no deben caer en la euforia y no esperar demasiado un cambio en la tendencia bajista. El dólar perdió la batalla, pero a nivel estratégico su posición es fuerte, especialmente en par con el euro. Por cierto, en septiembre, a raíz de otro "rumor pesimista", los alcistas del EUR/USD también intentaron aprovechar su éxito, pero solo pudieron acercarse a los límites de la segunda cifra. Después de eso, el precio volvió con seguridad al nivel de paridad, y luego, por debajo de la marca de 1,0000.
Después de todo, en general, el último informe de inflación solo cambió ligeramente el inicio de la desaceleración en la subida de tipos. Pero al mismo tiempo, no podemos decir que la Fed abandonará el curso agresivo en el futuro previsible.
Además, el presidente de la Fed, Jerome Powell, tras los resultados de la reunión de noviembre, anunció que el nivel máximo de la tasa de descuento "será más alto de lo esperado". También habló sobre la probable necesidad de más aumentos de tasas, "incluso si la inflación comienza a desacelerarse". Estos son los mensajes clave que seguirán respaldando al dólar y, en consecuencia, a los bajistas del EUR/USD, especialmente cuando el Banco Central Europeo comience a suavizar gradualmente su retórica.
Por lo tanto, en mi opinión, los eventos del jueves no serán el "principio del fin" de la tendencia a la baja. La dirección a la baja sigue vigente, y los retrocesos al alza siguen siendo correctivos. De hecho, en general, la tasa de aumento no es tan importante si el pico de finalización del ciclo actual es más alto que el objetivo previamente establecido (5%). Si Powell o sus colegas expresan tales señales verbales, el dólar recuperará rápidamente el terreno perdido.
Dada la disposición anterior, no vale la pena apresurarse con posiciones largas todavía. Por el momento, el par está tratando de ubicarse por encima del nivel de resistencia de 1,0150 (la línea superior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico diario). Si los alcistas permanecen por debajo de este objetivo, los cortos volverán a ser relevantes, al menos hasta el nivel de 1,0050. Sin embargo, por el momento es mejor tomar una actitud de esperar y ver hasta que las primeras emociones después de la resonante publicación desaparezcan.
