Cualesquiera que sean los problemas a los que se enfrenten el gobierno y el Banco de Inglaterra, todos palidecen en comparación con la creencia del mercado de ralentizar el proceso de endurecimiento de la política monetaria de la Fed. La caída en la tasa de crecimiento de los precios al consumidor de EE. UU. en octubre del 8,2% al 7,7% y la inflación subyacente del 6,6% al 6,3% fue el catalizador de las ventas a gran escala del dólar estadounidense. E incluso la libra, vulnerable debido a la debilidad de la economía británica, logró dispararse por encima de los 1,18 dólares, visto por última vez en estos niveles a finales de agosto.
El repunte de la libra esterlina fue mucho menos violento que el del euro o el del yen debido a la presencia de una importante incertidumbre en las políticas monetaria y fiscal del Reino Unido. El 17 de noviembre, el gobierno debe presentar un nuevo plan que muestre cómo pretende cerrar la brecha presupuestaria de £50 mil millones. Es probable que aumenten los impuestos, lo que, en una recesión ya existente, parece como cortar la rama en la que está sentado.
De hecho, el PIB del Reino Unido se hundió un 0,2 % intertrimestral en el tercer trimestre. La cifra final fue menor de lo que predijeron los expertos de Bloomberg, pero Gran Bretaña sigue siendo la única economía del G7 que aún no se ha recuperado de la pandemia.
Dinámica de las economías del G7
En tales circunstancias, la aparición de discursos "dóciles" de representantes del Banco de Inglaterra no parece sorprendente. Silvana Tenreyro cree que la tasa repo estaba en territorio restrictivo incluso antes del aumento de 75 pb en noviembre a 3%. Es solo que las restricciones monetarias afectan a la economía con un desfase temporal, y el nivel actual de los costos de endeudamiento es suficiente para llevar la inflación al objetivo del 2%.
Personalmente, tengo serias dudas sobre sus palabras, considerando las previsiones de los expertos de Bloomberg sobre la aceleración de los precios al consumo en Reino Unido en octubre del 10,1% al 10,4%. Según Investec, esta vez, el principal impulsor de la aceleración del IPC será la energía: en el segundo mes de otoño, las facturas de electricidad de los hogares británicos aumentaron un 27%. Al mismo tiempo, los economistas creen que la inflación subyacente se ha desacelerado del 6,5% al 6,2% en medio del debilitamiento de la demanda interna.
Así, es muy difícil que tanto el Gobierno como el Banco de Inglaterra tomen decisiones responsables en un contexto de recesión, necesidad de poner en orden las finanzas públicas y alta inflación. Sin embargo, el GBPUSD corre el riesgo de obtener más ganancias debido a las ventas masivas del dólar estadounidense.
A diferencia de Gran Bretaña, la inflación en los Estados Unidos continúa desacelerándose y, muy probablemente, ya ha superado su punto máximo. Esto permite que el mercado de futuros asuma que la tasa de fondos federales nunca alcanzará la marca del 5% que todos esperaban. Si es así, la parte superior del índice USD se queda atrás.
Técnicamente, el patrón de los Tres Indios se ha formado en el gráfico diario GBPUSD. Sin embargo, su implementación requiere una caída de cotizaciones por debajo de 1,155. Hasta que eso suceda, el sentimiento sigue siendo alcista. Usamos los retrocesos del par seguidos de un rebote desde los soportes en 1,175 y 1,165 para compras.
