¿Subida correctiva o cambio de tendencia? Creo que muchos operadores del par EUR/USD se están haciendo esta pregunta. El rápido aumento en el precio se debe principalmente al debilitamiento del dólar, aunque el contexto fundamental externo también contribuyó a fortalecer el impulso alcista. En solo 10 días, el par ha crecido más de 300 puntos, superando fácilmente los niveles de resistencia clave: 1,0000, 1,0050, 1,0200 e incluso 1,0300.
Sin embargo, a pesar de una guerra relámpago tan confiada, todavía es demasiado pronto para hablar de un cambio de tendencia. No hace mucho, en agosto de este año, los alcistas del EUR/USD ya estaban tratando de afianzarse en la tercera figura después de una caída a la marca de 0,9950. En medio de una desaceleración en los indicadores de inflación de EE. UU., los alcistas llegaron a 1,0370. Permanecieron en esta zona de precios solo dos días, después de lo cual el par comenzó a deslizarse hacia abajo nuevamente. Les recuerdo que a principios de agosto, muchos indicadores de inflación salieron en zona roja: el índice de precios al consumidor en Estados Unidos, el índice de precios al productor y el índice de precios a la importación. El mercado comenzó a especular sobre cómo reaccionará la Reserva Federal ante la desaceleración en el crecimiento de estos indicadores. Estos argumentos "de tipo pacifista", de hecho, provocaron que el precio de verano subiera a la zona de la tercera cifra. ¿Por qué los alcistas no pudieron asentarse en esta zona de precios? ¿Y por qué no se pudo desarrollar el éxito?
El hecho es que la mayoría de los operadores han llegado a la conclusión obvia: a pesar de la desaceleración del crecimiento, la inflación en los Estados Unidos todavía está en un nivel demasiado alto, lo que le permite a la Fed endurecer la política monetaria, aunque no de manera agresiva, sino a un ritmo moderado.
Recordando estos hechos de hace tres meses, podemos hablar de déjà vu: al fin y al cabo, la inflación estadounidense se ha vuelto a frenar y el mercado habla de la posible reacción de la Fed. Y en medio de este flujo de noticias, el par EUR/USD volvió a subir al área de la tercera cifra. ¡Todo es como una copia al carbón!
De hecho, los eventos son de naturaleza similar, pero hay algunas diferencias bastante importantes. Hasta la fecha, los representantes de la Fed, como dicen, "en voz alta" reconocen la conveniencia de frenar el ritmo de endurecimiento de la política monetaria. Varios miembros de la Fed hicieron declaraciones similares a la vez, en particular, Patrick Harker, Esther George, Mary Daly. El presidente de la Fed, Jerome Powell, no descartó tal escenario. Por lo tanto, ahora podemos decir con cierta confianza que la Fed tomará la decisión adecuada en diciembre, aumentando la tasa no en 75, sino en 50 puntos. Según la herramienta CME FedWatch Tool, la probabilidad de este escenario se estima en un 80,6%.
¿Qué significa esto? En primer lugar, el hecho de que en verano el tema de la ralentización de la subida de tarifas era discutible, mientras que hoy es prácticamente un hecho. Un hecho que ha sido jugado activamente por el mercado desde la semana pasada, cuando se publicó un informe de inflación en los Estados Unidos. A juzgar por la dinámica actual del EUR/USD, la fase activa de este proceso ha terminado: el impulso alcista se está desvaneciendo. Y después de que finalmente se desvanezca, surgirá una pregunta natural: ¿qué hacer a continuación? Para desarrollar un nuevo ataque alcista, se necesitan factores fundamentales apropiados. Pero el hecho es que la Fed no va a cambiar el curso agresivo, pausar o subestimar el objetivo final del actual ciclo de ajuste de la política monetaria. Además, Powell ha dicho repetidamente que el banco central mantendrá la tasa en un nivel alto incluso cuando el crecimiento de la inflación se desacelere constantemente. Ninguno de los miembros de la Fed ha dicho todavía lo contrario. Al mismo tiempo, Powell dijo en la reunión de noviembre que "la velocidad (de la subida de tasas) no es tan importante para lograr la meta".
Así, el hecho mismo de ralentizar el ritmo de endurecimiento de la política monetaria no podrá "jalar" la tendencia alcista. Esta guía de información permitió a los alcistas del EUR/USD organizar una corrección a gran escala, pero en mi opinión, todavía es imposible hablar de un cambio de tendencia. Si los representantes de la Fed en un futuro próximo centrarán su atención en el hecho de que la inflación en los Estados Unidos todavía se encuentra en un nivel demasiado alto, el dólar recuperará rápidamente su posición.
En cuanto al euro, es necesario recordar la previsión económica de la Comisión Europea, que se publicó el pasado viernes. Según los economistas del departamento, la economía de la UE y la zona del euro se contraerá en el cuarto trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2023, es decir, Europa ya está entrando en un estado de recesión técnica. Es obvio que en tales condiciones será difícil (si es que es posible) que el Banco Central Europeo endurezca la política monetaria a un ritmo agresivo el próximo año. La Fed estará un paso por delante del BCE en este sentido, y con el tiempo esta brecha solo aumentará. Por lo tanto, es poco probable que incluso las señales constantes de una desaceleración en el crecimiento de la inflación de los EE. UU. rompan el dólar: creo que después de un aumento correctivo, los bajistas del EUR/USD tomarán la iniciativa para el par.
El objetivo a la baja más cercano es 1,0280 (la línea Tenkan-sen en el gráfico de cuatro horas). El objetivo principal a mediano plazo es la marca de 1,0150, la línea promedio de las Bandas de Bollinger, coincidiendo con Kijun-sen en el mismo marco de tiempo.
