Las pérdidas realizadas por Bitcoin alcanzaron un máximo histórico durante la caída del FTX. En ese momento, la principal criptomoneda llegó a caer hasta los 15.000 dólares, cotizandose en su nivel más bajo en dos años.
Después de que el precio se recuperara hasta los 17.000 dólares, la plataforma de análisis Glassnode evaluó el impacto de la caída del FTX en los participantes del mercado, los mineros y la actividad de la red BTC.
¿A cuánto ascienden las pérdidas?
Glassnode examinó en primer lugar el número de pérdidas sufridas por las distintas cohortes de titulares que componen el mercado de BTC.
Una evaluación de las ganancias y pérdidas realizadas por el BTC mostró que el fracaso del FTX provocó que el BTC registrara una pérdida de 4.435 millones de dólares en un día, una cifra récord.
Se comprobó que cuando el precio del BTC se recuperó hasta la marca de los 17.000 dólares, una reevaluación de la media móvil semanal mostró que las pérdidas habían empezado a disminuir.
Para comprender mejor la gravedad de las pérdidas sufridas por los participantes en el mercado, Glassnode estimó la cifra de capitalización realizada. En él se muestra el importe neto de las entradas y salidas de capital en la red desde su creación. Se utiliza para determinar la gravedad de las salidas de capital de la red tras el punto álgido del ciclo de mercado.
Tras el fracaso de FTX, la capitalización realizada de BTC cayó a los niveles de mayo de 2021, lo que provocó una "casi desintoxicación del exceso de liquidez", según Glassnode.
«Las pérdidas realizadas por los inversores en Bitcoin en los últimos 6 meses han sido de una magnitud histórica. La tensión sobre la rentabilidad empieza a disminuir tras este acontecimiento, pero ha provocado un lavado completo de todo el exceso de liquidez acumulado en los últimos 18 meses. Esto indica que la prima especulativa de 2021 se ha eliminado por completo».
Crece la demanda de blockchain
Históricamente, los mercados bajistas largos se han caracterizado por una disminución de la actividad de la red, lo que se traduce en pequeñas comisiones para los mineros de Bitcoin en la red Bitcoin.
A medida que el mercado bajista continuaba, la caída del precio del BTC solía desencadenar una nueva demanda en el espacio blockchain. A medida que los vendedores se vean desplazados por los compradores, también aumentará la demanda por el espacio de blockchain, lo que incrementará los ingresos por comisiones de los mineros.
Cuando el BTC se recuperó de su mínimo de dos años, Glassnode descubrió que "las cuotas mensuales de los mineros de BTC empiezan a subir".
Sin embargo, añadió que "el mayor interés es saber si este aumento es fugaz o podría mantenerse, lo que significaría que se está produciendo un posible cambio de régimen."
Mientras el mercado lucha por recuperarse de la quiebra del FTX, Glassnode descubrió que las transacciones más pequeñas (menos de 100.000 dólares) dominan el mercado, al tiempo que ha caído el dominio de las transferencias de mayor tamaño institucional.
Un vistazo a la cifra del volumen total de transferencias de BTC lo confirma. Si bien el número de transacciones aumenta, el volumen de transferencias disminuye.
El mercado se ha cohesionado: una buena señal para la futura volatilidad
Veamos otras observaciones de Glassnode. Los datos recogidos por esta empresa muestran que las diferentes cohortes de inversores en Bitcoin tienen ahora su valor subyacente agrupado en un estrecho rango. ¿Qué puede decirnos esto sobre el mercado actual?
Todos los grupos de inversores en la principal criptomoneda tienen un valor base de entre 18.700 y 22.900 dólares.
Según el último informe semanal de Glassnode, el mercado más amplio de BTC vale actualmente unos 20.200 dólares. Aquí, "valor base" se refiere al precio al que el inversor medio en el mercado de BTC compró sus monedas.
Todo el mercado puede dividirse en dos grandes grupos de inversores: "titulares a corto plazo" (STH) y "titulares a largo plazo" (LTH).
El grupo STH incluye a todos los inversores que han comprado sus monedas en los últimos 155 días. LTH, por su parte, se compone de titulares que tenían sus monedas hace más de 155 días.
Estadísticamente, el grupo LTH es el que tiene menos probabilidades de vender sus monedas en cualquier momento, ya que cuanto más tiempo mantengan los inversores sus monedas, menos probabilidades hay de que salgan del periodo de latencia.
La base de coste de cualquiera de estos dos grupos es el precio al que el inversor medio perteneciente a la cohorte especificada compró sus monedas.
El valor subyacente de Bitcoin-STH ha disminuido a medida que el mercado bajista ha continuado, lo que tiene sentido ya que esta cohorte sólo incluye a los inversores que han comprado recientemente. Naturalmente, los precios "recientes" han sido cada vez más bajos durante la caída del mercado bajista.
La base de costes de LTH ha aumentado ligeramente, ya que los inversores que compraron durante la época de precios más altos ahora forman parte de esta cohorte. Actualmente asciende a 22,9 mil dólares.
Esta cifra no está muy lejos del coste base del STH, de 18,7 mil dólares, y del coste base del mercado más amplio, de 20,2 mil dólares. Esto significa que los distintos grupos de inversores del mercado actual han comprado sus monedas a precios similares.
La consecuencia es que el riesgo y la oportunidad percibidos por todos los titulares, tanto a corto como a largo plazo, son los mismos.
«Así pues, es más probable que el mercado global empiece a comportarse de forma más cohesionada en respuesta a la volatilidad", señala el informe de la empresa de análisis.
¿Quién mueve ahora las monedas en el mercado?
El comportamiento a largo plazo de un tenedor de Bitcoin se considera uno de los factores más determinantes a la hora de evaluar el rendimiento del BTC, la cima y el fondo del mercado.
El Short-Term Realised Value Ratio (SLRV) muestra el porcentaje de BTC existente, la cantidad movida en las últimas 24 horas, y divide el porcentaje movido por última vez en los últimos 6-12 meses.
Los valores altos del Ratio SLRV indican que los titulares de BTC a corto plazo se están volviendo más activos e involucrados en la red BTC. Esto indica que se aproxima un fondo de mercado y que la exageración del mercado está ahora en pleno apogeo. Un ratio SLRV bajo indica una falta de actividad de los titulares a corto plazo y/o un aumento de la base de titulares a largo plazo.
Los analistas utilizan el SLRV tape y el SLRV ratio para identificar tendencias positivas y negativas en el mercado, así como transiciones entre la asignación de riesgo y la aversión al riesgo en BTC.
Según los datos históricos, la fase alcista suele mantenerse por debajo del valor del cociente de las fases bajistas de 30 y 150 días durante un mercado bajista. En 2012, 2015 y 2019 se produjeron cambios de poder, cada uno de ellos señalando un cambio distinto en el sentimiento del mercado y convirtiéndose en presagio de varios cambios alcistas.
Señales de una incipiente tendencia alcista
Según la dinámica del SLRV durante el año, el BTC pasó por última vez a una fase alcista en marzo, seguida poco después por una fase bajista en junio. Esta tendencia a la baja mantuvo el ratio SLRV por encima de 0,08 en septiembre, pero disminuyó gradualmente a mediados de noviembre.
La cinta de la fase de tendencia alcista del SLRV ha superado su estado de diciembre. Según los datos históricos, se espera que esta tendencia alcista continúe - siguiendo el mismo patrón que las cintas BTC SLRV Ratio de 2015 y 2019.
La tendencia alcista se confirmó cuando el BTC se cotizó cerca de los 16.800 dólares el 15 de noviembre, y sólo una vez antes de eso, en marzo, antes de la caída de Luna.
Durante el fracaso de FTX, el ratio SLRV cayó a 0,019. Alcanzar este mínimo se ha asociado históricamente con una fase de fondo de un mercado bajista a largo plazo y un cambio de flujo a un mercado alcista.
