El discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en un simposio internacional organizado por el Banco de Suecia fue el evento más esperado del día del martes. Las expectativas de muchos operadores, sin embargo, quedaron infundadas porque el presidente de la Reserva Federal no se desvió del tema señalado, que se centró en la independencia del Banco Central como institución estatal. Powell mantuvo el suspenso en muchos temas al evitar comentar los informes macroeconómicos más recientes y, en general, ignorar los "asuntos de casa".
Y el presidente de la Fed es objeto de muchas investigaciones. Los desarrollos recientes en el contexto de la información del mercado no han sido favorables para el dólar estadounidense. Aunque la mayoría de los componentes del mercado laboral del informe resultaron positivos, los índices no agrícola e ISM de diciembre se consideraron negativos para el dólar estadounidense. Muchos operadores y profesionales sostienen que actualmente se han establecido todas las circunstancias necesarias para bajar la tasa de un aumento de tasa a 25 puntos. Varios analistas también se muestran optimistas de que el regulador reducirá el límite superior de la tasa final del ciclo actual, que actualmente está fijada en 5,1 %. No todos los miembros de la Fed apoyan una situación moderada como esta, pero debería destacarse en el futuro. Sin embargo, el volante de las "expectativas pacifistas" ha comenzado a desmoronarse rápidamente desde el pasado viernes, a pesar de la innegable inmadurez de tales juicios.
Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de un aumento de la tasa de 25 puntos en febrero era del 55 % antes del lanzamiento de las nóminas no agrícolas; esta semana, esa probabilidad se evalúa en un 77 %. En realidad, debido a esto, el dólar cayó de forma generalizada en el mercado, especialmente cuando se negociaba frente al euro. El límite de precio de siete meses para el par EUR/USD se ha ajustado y ahora está fijado en 1,0763.
El razonamiento detrás de los compradores de EUR/USD es sencillo y convincente: en el contexto de un mercado laboral razonablemente sólido (Recordemos que la tasa de desempleo de EE.UU. ha bajado al 3,5%) el factor pro-inflacionario (el componente salarial viene cayendo desde hace varios meses consecutivos) se está desvaneciendo gradualmente. El índice de precios al consumidor, el índice PCE básico y el componente de precios del ISM muestran patrones decrecientes en términos de inflación. Los detractores de los alcistas del dólar afirman que todo esto sugiere que la Fed podría tomar medidas más cautelosas al subir las tasas de interés. Además, la Fed podría bajar el valor de la tasa más alta.
Pero en este caso, la palabra importante es "podría", que por su propia naturaleza sugiere la otra posibilidad. Además, esta semana, algunos funcionarios de la Fed hicieron algunos comentarios agresivos. Por ejemplo, Mary Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, predijo que la tasa podría aumentarse 25 o 50 puntos básicos en la reunión de febrero. También cuestionó las afirmaciones de varios expertos de que el regulador está preparado para cambiar el nivel de la oferta final. Las proyecciones diarias indican un pico a una tasa de 5-5,25 % anual. Afirmó además que la tasa de inflación de EE. UU. no caerá al nivel deseado del dos por ciento en 2023, lo que retrasará las acciones de reducción de tasas de la Fed hasta al menos 2024. Rafael Bostic, presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, y un colega de Daly tenía un punto de vista similar. Dado que "es demasiado pronto para declarar la victoria sobre la inflación", agregó, "la tasa se mantendrá por encima de la marca del cinco por ciento hasta 2024".
Como puede ver, todavía es demasiado pronto para descartar la "postura agresiva" de la Fed. Por cierto, las citas anteriores de Daly y Bostic detuvieron la marcha de los compradores hasta los bordes de la octava cifra. El nivel de resistencia de 1,0750, que corresponde a la línea superior del indicador BB en el gráfico diario, fue el área donde el par se detuvo.
Con tal mentalidad, Jerome Powell bien podría desempeñar el papel de árbitro al impulsar o desinflar los alcistas del dólar. Pero al mantenerse "por encima de la batalla", mantuvo vivo el misterio que rodeaba su postura sobre los temas antes mencionados.
La circunstancia pone al frente y al centro la importante publicación macroeconómica de esta semana: la publicación de las estadísticas sobre el crecimiento de la inflación en EE.UU. Se espera que el índice general de precios al consumidor suba a 6,5 % a/a (se informó en 7,1 % en noviembre), y el índice subyacente a 5,7 % a/a (se informó en 6,0 %). El dólar volverá a estar bajo presión si las estadísticas reales coinciden con las proyecciones proyectadas (sin mencionar la zona roja), ya que será factible discutir con confianza la tendencia persistente de reducción de la inflación en los Estados Unidos. En este escenario, el mercado sacará sus propias inferencias sobre la probabilidad de reducir la subida de tipos; El "silencio" de Powell y los comentarios alcistas de algunos funcionarios de la Fed ya no respaldarán al dólar. Sin embargo, la posición se invertirá si el informe de inflación se publica en territorio positivo: el par EUR/USD dependerá en gran medida de los comentarios de la Fed, particularmente de los de Jerome Powell.
Por lo tanto, se recomienda adoptar una actitud de esperar y ver antes de la publicación de las estadísticas sobre el crecimiento de la inflación en los EE. UU. para el par, ya que esta publicación sin duda causará volatilidad en los precios; el único problema es si será a favor de los compradores o vendedores de EUR/USD.
