El par euro-dólar comenzó la semana con bastante calma, sin el hueco sur-norte, casi al nivel del cierre del viernes. Esto indica que la mecha de operaciones del viernes no ha servido para nada: los osos del eur/usd consiguieron situar el precio por debajo de 1,0800, pero las perspectivas futuras del movimiento bajista fueron cuestionables. Sin embargo, el comienzo tranquilo de la semana no es un indicio de que el par continuará moviéndose en una tendencia lateral. Por el contrario, nos espera mucha volatilidad: los vendedores intentarán aprovechar su éxito (o al menos mantenerse dentro de los límites de la 7ª figura), mientras que los compradores tratarán de vengarse para recuperar las posiciones perdidas. Cada acontecimiento fundamental será utilizado por los operadores en su beneficio. Veamos las principales noticias de esta semana.
Lunes
El lunes 6 de febrero, la directora del BCE, Christine Lagarde, estará en el punto de mira. Participará en una reunión con el Presidente del Consejo Europeo, el Jefe de la Comisión Europea y el Presidente del Eurogrupo.
Rara vez se dan mensajes o intenciones concretas en las reuniones de este nivel, pero dada la retórica anterior de Lagarde, es posible que repita las señales de línea dura sobre su voluntad de subir las tasas en la reunión de marzo en 50 puntos. Este mensaje no tendría ninguna repercusión en el euro (ya que así se indicó en la reunión del BCE de febrero). Sin embargo, si la directora del BCE insinúa nuevas subidas de tasas, será entonces cuando los compradores del eur/usd tendrán una razón de peso para lanzar un contraataque al norte.
Martes
Si Lagarde es la principal noticia del primer día de operaciones, el martes 7 de febrero la atención de los operadores se centrará en su colega Jerome Powell. El jefe de la Reserva Federal participará en un debate organizado por el presidente del Club Económico de Washington. El evento tiene un enfoque bastante limitado, por lo que Powell seguramente comentará los últimos datos de Nonfarms. Permítanme recordarles que los datos del mercado laboral publicados el pasado viernes fueron gratamente sorprendentes: la tasa de desempleo cayó al nivel más bajo en 53 años (3,4%), y la tasa de crecimiento de la población empleada aumentó en 517 (!) mil personas. Al mismo tiempo, el indicador de nóminas (interanual) siguió mostrando una tendencia a la baja.
Las cifras publicadas permiten a Powell hablar con más confianza no sólo de una subida de 25 puntos en marzo, sino también de las perspectivas a más largo plazo. Actualmente existe una probabilidad del 66% de una subida de tipos de 25 puntos en mayo (según CME FedWatch Tool). Sin embargo, si en vista de la fortaleza de las estadísticas Nonfarms el gobernador de la Fed decide mostrarse indeciso (por ejemplo, pidiendo que se preste atención a la dinámica de la inflación), los alcistas del dólar recibirán un duro golpe y su posición se debilitará considerablemente, incluso en el par con el euro.
Miércoles
El miércoles 8 de febrero, el calendario económico no está muy animado. El clima de las operaciones lo marcarán los miembros de la Fed, que hablarán durante la sesión americana. Hay que prestar especial atención a la retórica del Gobernador de la Fed de Nueva York, John Williams. Tiene voto permanente en el Comité y se le considera uno de los miembros más influyentes de la Fed. En vísperas de la reunión de febrero, Williams afirmó que una ralentización de las subidas de las tasas "tiene sentido", ya que "la Fed se acerca al final de su ciclo de endurecimiento de la política monetaria". Si el miércoles vuelve a recordar a los mercados que la finalidad está cerca, el dólar sufrirá presiones. En realidad, esa fue la razón por la que el billete verde cayó en todo el mercado tras la reunión de la Fed de febrero: Jerome Powell dejó claro que el regulador no tiene intención de superar el objetivo anunciado previamente (5,25%) y la posible calibración del punto final sólo es posible a la baja. Si el Gobernador de la Fed de Nueva York adopta una postura similar, el dólar se verá presionado.
El miércoles también hablarán los otros responsables de la Fed: Michael Barr (centrista) y Christopher Waller (predominantemente partidario de la política agresiva).
Jueves
La principal publicación del jueves son los datos de crecimiento de la inflación alemana. Según las previsiones preliminares, el índice de precios al consumo mostrará una tendencia al alza en enero. Por ejemplo, el IPC general podría girar al alza tras dos meses de caídas, situándose en el 8,9% (interanual). El IPC armonizado también debería mostrar una tendencia al alza y situarse en el 10,0% interanual (tras una caída al 9,6%). Si las cifras reales se ajustan a las previsiones (por no hablar del dólar), el euro recibirá un importante apoyo. Permítanme recordarles que las cifras publicadas la semana pasada sobre el aumento de la inflación en toda Europa fueron muy contradictorias: en un contexto de ralentización de la inflación general, el índice subyacente se mantuvo en un nivel récord del 5,2%. Las cifras alemanas pueden reforzar la preocupación por las presiones sobre los precios en la región europea o debilitar la posición de los partidarios de la politica agresiva del BCE (esto último parece poco probable)
Viernes
Al final de la semana bursátil, la sesión estadounidense del viernes contará con la presencia de dos miembros de la Reserva Federal: Christopher Waller y Patrick Harker. Se les considera el "ala dura" de la Fed, por lo que sus comentarios podrían proporcionar un apoyo adicional al billete verde.
Además, el viernes se publicará el índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan. Es un indicador adelantado muy importante del futuro gasto de los consumidores. Según las previsiones preliminares, el indicador volverá a subir (por tercer mes consecutivo) hasta los 65,0 puntos (el nivel más alto desde el pasado mes de abril)
Conclusiones
Como vemos, la semana que tenemos por delante no será una semana repleta de acontecimientos macroeconómicos importantes. El estado de ánimo de la semana lo marcarán el BCE y la Fed (especialmente Lagarde y Powell), que probablemente valorarán los últimos informes desde una perspectiva de futuro. Además, el aumento de la volatilidad en el par eur/usd puede estar provocada por la publicación de los datos de inflación en Alemania.
En general, por el momento no hay señales que indiquen una priorización de las posiciones largas/cortas. Obviamente, el "factor Nonfarms" ya se ha agotado en su mayor parte, por lo que es arriesgado entrar a vender. Al mismo tiempo, el ánimo más agresivo de Powell podría añadir algo de impulso al sentimiento bajista: en ese caso, el par podría poner a prueba el soporte en 1,0720 (la línea inferior BB en el gráfico diario). Pero no se descarta un escenario alternativo, en el que el jefe de la Reserva Federal (y sus colegas) se mantengan prudentes a pesar de la fortaleza del sector no agrícola. En tal escenario, los compradores del par eur/usd podrían tomar la iniciativa (especialmente si Lagarde pronuncia un discurso de línea dura y la inflación alemana supera las expectativas). De ser así, es probable que se produzca un retorno a la zona comprendida entre los niveles 1,0850 y 1,0950.
