El presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, brindó un apoyo significativo a la moneda estadounidense. Hablando ayer en el Congreso de los Estados Unidos, dijo que la Fed está lista para acelerar el ritmo de las alzas de tasas de interés "si es necesario". Al mismo tiempo, sugirió que el nivel final de la tasa sería más alto de lo que se pensaba. En el contexto de tal retórica, el dólar fortaleció su posición en todo el mercado y el par EUR/USD se consolidó en la quinta cifra.
Los halcones extienden sus alas
En vísperas del muy esperado discurso de Powell (la última vez que tomó una postura pública fue a principios de febrero), la mayoría de los estrategas cambiarios advirtieron a sus clientes que el presidente de la Fed tendría una retórica dura en reacción a las últimas publicaciones sobre inflación. El ritmo de descenso de la inflación en Estados Unidos se ha desacelerado claramente, y Powell no podía ignorar ese hecho a priori. Por lo tanto, en el período previo a su discurso, las expectativas de los halcones aumentaron y, en mi opinión, fueron algo exageradas. Esta situación planteó una amenaza hipotética para los alcistas del dólar porque si la retórica del jefe del banco central hubiera estado "finalizando" a pesar de las tendencias inflacionarias, el dólar se habría derrumbado en todo el mercado.
Pero para sorpresa de muchos analistas, Powell, que es diplomático y suele ser cauteloso en sus comentarios, "exageró el plan" al implementar el programa máximo. La mayoría de los expertos asumieron que solo anunciaría que el nivel final de la tasa se revisaría al alza. En general, este hecho ya ha sido reconquistado con anterioridad, tras declaraciones relevantes de algunos de los colegas de Powell (en particular, John Williams, jefe de la Fed de Nueva York). Por lo tanto, si Powell se hubiera limitado a este mensaje, el dólar habría seguido a la deriva en sus posiciones anteriores. Sin embargo, Powell fue más allá y permitió una subida de tipos más agresiva. Tal giro de la historia animó a los mercados.
Llama la atención que hasta ayer, sólo algunos representantes de la Fed (Bullard y Mester, que no tienen derecho a voto este año) manifestaron con cautela la necesidad de acelerar el ritmo de subida de tipos. Según ellos, la implementación del escenario de 50 puntos "sería apropiado en la reunión de febrero". Mientras que Jerome Powell, hace un mes, no solo no permitió tal escenario, sino que apuntó a procesos desinflacionarios que luego se registraban en algunos sectores de la economía estadounidense.
Está claro que la situación ha cambiado drásticamente en las últimas cuatro semanas. La inflación volvió a asomar la cabeza, los informes clave de inflación (IPC, índice de precios al productor, índice básico PCE) salieron en la zona verde y las nóminas no agrícolas reflejaron una ganancia de medio millón en empleo. Es decir, de facto en febrero se crearon todas las condiciones para fortalecer el talante duro por parte de la Fed. El presidente de la Fed solo ratificó la disposición del banco central para acciones más agresivas pero, al mismo tiempo, reforzó sus palabras con una "opción" adicional, que implica acelerar el alza de tasas.
Las expectativas agresivas están aumentando
Según la herramienta FedWatch de CME, ahora hay un 72 % de posibilidades de que se produzca una subida de tipos de 50 puntos después de la reunión de marzo. Mientras que la probabilidad de implementación del escenario de 25 puntos es del 28 %. Tenga en cuenta que antes del discurso de Powell ayer, los pronósticos eran de naturaleza especular (la probabilidad de un aumento de 25 puntos en la tasa era del 75 %).
Las expectativas de línea dura también se intensificaron con respecto a nuevas perspectivas de endurecimiento de la política monetaria. Por ejemplo, la probabilidad de subir el tipo al 6,0 % al final de la reunión de junio ya es del 16 % (antes del discurso del jefe de la Fed, las chances se estimaban en un mínimo, en el 2 %). Mientras que la probabilidad de aumentar la tasa al 5,75 % en junio es casi del 58 %. Creo que no hacen falta comentarios adicionales aquí.
Conclusiones
Jerome Powell en el Congreso sentó las bases para fortalecer la moneda estadounidense. Dijo que es probable que el nivel final de la tasa de interés sea más alto de lo que se pensaba anteriormente, y también habló sobre la posible necesidad de aumentar la tasa de manera más pronunciada. Estas señales agresivas proporcionarán un apoyo de fondo al dólar durante mucho tiempo, especialmente si los indicadores macroeconómicos clave (inflación, mercado laboral) entran en la "zona verde".
Por cierto, las nóminas no agrícolas de EE. UU. se publicarán el viernes, lo que podría ser crucial para decidir medidas más estrictas, al menos en el contexto de la reunión de marzo de la Fed. Según pronósticos preliminares, el desempleo en EE. UU. debería mantenerse en el nivel de enero, es decir, 3,4%. Por su parte, las nóminas no agrícolas deberían mostrar un resultado más modesto que el mes anterior. En el contexto del discurso de Powell de ayer, otro componente del comunicado, el componente salarial, es clave. Se proyecta que el índice salarial retome su crecimiento (4,7 % en febrero después de la caída de enero a 4,4 %). En este caso, la tendencia en sí misma será importante, a la luz de la aceleración de la inflación en EE. UU.
En general, el trasfondo fundamental existente para el par EUR/USD contribuye al desarrollo de la tendencia bajista. Es recomendable considerar posiciones cortas después de que el precio rompa el nivel de soporte más cercano en 1,0520, que corresponde a la línea inferior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico diario. En este caso, los próximos objetivos de la tendencia bajista serán 1,0450 y 1,0400 (límite inferior de la nube de Kumo en el gráfico semanal).
