Los mercados siguen restando importancia al discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ante el Congreso de Estados Unidos. El mercado de valores está en rojo, los bonos se están vendiendo y el dólar se ha fortalecido en el mercado de divisas.
La Reserva Federal depende claramente de los datos entrantes, por lo que los próximos informes serán importantes. Los datos no agrícolas se darán a conocer el viernes, la próxima semana el informe de inflación al consumidor de febrero. Existe una alta probabilidad de que la inflación muestre un repunte después de meses de desaceleración, en cualquier caso, el rendimiento de los bonos Tips protegidos contra la inflación a 5 años ha estado aumentando desde enero, lo que significa que las empresas creen que el ritmo actual de aumentos de tasas de la Fed es insuficiente para devolver la inflación a la meta.
El mercado de futuros muestra una probabilidad del 80 por ciento de una subida de tipos de 50 puntos el 22 de marzo, en comparación con el 20 por ciento antes de ayer. Esta es una reorientación tangible, y el dólar se fortalecerá durante algún tiempo solo en la ola de pronósticos cambiantes, incluso sin ningún apoyo adicional.
Hoy, el foco está en el informe ADP sobre empleo en el sector privado y el informe JOLTS sobre vacantes abiertas, se presta mayor atención al mercado laboral, ya que el crecimiento de los salarios y la demanda laboral siguen siendo demasiado altos, lo que alimenta la demanda de los consumidores y, en consecuencia, la inflación. También preste atención al Libro Beige, datos de Japón sobre el PIB para el cuarto trimestre y, un poco más tarde, sobre la inflación en China para febrero.
La semana resultó ser movida, por lo que el riesgo de alta volatilidad estará presente hasta el sábado, cuando comience la semana de silencio antes de la próxima reunión de la Fed.
USDCAD
Hoy, el Banco de Canadá realizará una reunión ordinaria sobre política monetaria. No se esperan cambios, solo se publicará un comunicado adjunto, sin nuevas previsiones y sin rueda de prensa.
El Banco de Canadá ha dejado en claro que se está tomando un descanso para observar qué tan efectivos son los cambios de política acumulados. Teniendo en cuenta la declaración de línea dura de ayer de J. Powell y el cambio en las previsiones para la tasa de la Fed a favor de un nivel más alto, tal posición del BoC no deja ninguna posibilidad para los alcistas del dólar canadiense, el diferencial de rendimiento aumentará a favor del dólar, lo que incide decisivamente en la tasa de la UASCAD a favor de su mayor incremento.
Tal escenario es muy probable, a menos que, por supuesto, el Banco de Canadá sorprenda a los mercados y entre en modo de vigilancia, pero aun así aumente la tasa en un cuarto de punto. En este caso, el USDCAD puede retroceder un poco.
El precio estimado en ausencia de datos frescos de la CFTC está aumentando, lo que indica expectativas del mercado a corto plazo.
La semana anterior, vimos un objetivo en 1,3704, este objetivo se ha resuelto y ahora debemos centrarnos en el pico de octubre del año pasado de 1,3976.
USD JPY
El factor decisivo para el par USD/JPY no es si el Banco de Japón endurecerá la política monetaria, sino cuándo sucederá. El viernes, la última reunión del BoJ se llevará a cabo bajo la presidencia de Kuroda, los mercados no esperan cambios, pero es posible que Kuroda reciba el golpe al anunciar los cambios necesarios pero impopulares, que de alguna manera desatarán las manos de Kazuo Ueda, que viene a sustituirle.
La economía de Japón es sensible a los factores globales, y el país nunca ha evitado una recesión cada vez que EE. UU. ha entrado en recesión desde 1990. La inflación finalmente ha llegado a Japón (en enero +4,3% interanual), para la economía japonesa, la inflación generalmente es importada , es decir, se puede suponer que si la inflación vuelve a subir en EE. UU., lo hará en Japón, lo que obliga a endurecer la política monetaria.
¿Qué se puede hacer? Los mercados estiman una subida de tipos de 10 puntos para el verano y otra subida de tipos de 10 puntos para finales de año. Las ventas de bonos japoneses largos alcanzaron un máximo histórico en términos absolutos en enero, lo que sugiere que los mercados están casi convencidos de que el Banco de Japón cambiará o abandonará el YCC en el corto plazo. Los cambios en el YCC pueden ocurrir de dos maneras; 1) ampliar el rango de YCC, por ejemplo, a +/-100 pb (actualmente +/-50 pb), 2) reducir el vencimiento objetivo de la póliza YCC, por ejemplo, a 2 o 5 años, desde 10 años. Un rechazo total de YCC significará que el rendimiento de los bonos a 10 años saltará a alrededor del 1,5 % de acuerdo con la ecuación estándar de Fischer, donde la inflación más la tasa de interés real es igual a la tasa de interés nominal. Teniendo en cuenta la enorme deuda interna acumulada, su servicio se multiplicará por diez, lo que aumentará muy rápidamente el déficit presupuestario a niveles récord y hundirá la economía japonesa en una depresión.
Por lo tanto, aumenta la atención a los resultados de la reunión del Banco de Japón del viernes y, según sus resultados, es posible una fuerte volatilidad si Kuroda aún anuncia una decisión que los mercados aún no esperan, pero que se reconoce como necesaria.
El precio estimado es mucho más alto que el promedio a largo plazo, está dirigido hacia arriba, no hay motivos para una reversión del USDJPY a la baja.
El USDJPY se ha liquidado por encima del nivel técnico de 136,70, la resistencia más cercana es 138,20, más 139,60. Espero que el par suba aún más, a menos que el Banco de Japón decida darnos una gran sorpresa el viernes.
