Una recesión en la economía estadounidense está a la vuelta de la esquina. Esta noticia ha asustado tanto a los mercados financieros que los rendimientos del Tesoro han caído por quinto día consecutivo. Hablamos de la serie más larga desde julio de 2022. Según MUFG, los principales beneficiarios de los recortes de tipos del mercado de deuda estadounidense son el yen, el franco, la libra y el euro. MUFG espera que el EURUSD regrese a la mitad del rango de negociación de 1,1-1,15 en un futuro cercano. Sin embargo, por el momento, la moneda única está dando un paso atrás y preparándose para la publicación de importantes datos de empleo en EE.UU.
Dinámica de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.
La narrativa del mercado en abril ha cambiado significativamente desde febrero. En ese momento, después de datos inesperadamente sólidos de nóminas no agrícolas e inflación, los derivados pronosticaban un aumento del 5,75 % en la tasa de fondos federales y un abandono total de la idea de que la Reserva Federal adoptaría un giro moderado. La retórica agresiva del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso devolvió la vida al dólar estadounidense. Por desgracia, otros acontecimientos demostraron que el aumento de febrero fue un gesto final.
La crisis bancaria y una serie de datos decepcionantes en EEUU han convertido al cisne bonito en patito feo. La pérdida de empleos a un mínimo de dos años, las débiles cifras de empleo del sector privado de ADP y las cifras de actividad comercial de ISM hicieron que el mercado de futuros redujera la probabilidad de un aumento de la tasa de fondos federales de 25 pb en la reunión del FOMC de mayo del 70 % al 40 %. Los derivados lo ven caer ya en junio. Y ninguna cantidad de retórica agresiva de los funcionarios de la Fed los convence de lo contrario.
La caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro insinúa inequívocamente un giro moderado ya este año. Si el banco central realmente opta por relajar la política monetaria, será un veredicto para el dólar estadounidense. Ahora la moneda estadounidense se vende por rumores.
Sin embargo, no todos confían en el repunte alcista. Credit Agricole predice que el par pronto caerá en la consolidación, ya que la idea del mercado sobre el recorte de tasas es fundamentalmente incorrecta. La inflación se mantendrá en niveles elevados durante mucho tiempo, y la Fed se verá obligada a hacer lo que ahora dice: mantener los costos de los préstamos en su punto máximo durante un período prolongado de tiempo.
Dinámica de la tasa de la Fed y los rendimientos del Tesoro de EE. UU.
La caída de los rendimientos de los bonos y la resiliencia del mercado de valores que aún no cree en la recesión crea un viento en contra para el dólar estadounidense. Sin embargo, el EURUSD está bajando y el factor especulativo tiene la culpa. Los fondos de cobertura prefieren mantenerse al margen y cerrar posiciones largas antes de la publicación del informe del mercado laboral de EE. UU. de marzo.
Técnicamente, para activar el patrón de reversión Anti-Tortugas, el EURUSD debe caer por debajo del soporte en 1,084, donde se encuentra el límite superior del rango de valor razonable de 1,052-1,084. Mientras el par se mantenga por encima de este nivel, nos centraremos en posiciones largas.
