El oro no quiere caer, a pesar del precipitado repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro y del fortalecimiento del dólar estadounidense. Pese a los comentarios de línea dura de los responsables del FOMC, que no descartan una subida de las tasas de los fondos federales por encima del 6%. En contra del repunte de la actividad empresarial estadounidense en mayo hasta un máximo de 13 meses, señal de la fortaleza de la economía. Parece que el metal precioso ha caído en un entorno desfavorable. Hay que deshacerse de él urgentemente. Pero los inversores no tienen prisa por hacerlo.
Durante siglos, el oro ha sido un refugio contra diversos tipos de perturbaciones. La pandemia, el conflicto armado en Ucrania, las tensiones geopolíticas, las preocupaciones inflacionistas, el aumento de la deuda mundial, las altas tasas de interés y la crisis bancaria le han permitido brillar de nuevo. Los bancos centrales compraron metal precioso en 2022 como nunca antes lo habían hecho. Asustados por la congelación de 300.000 millones de dólares de activos estadounidenses en las reservas de divisas de Rusia, los países se precipitaron hacia el oro. Su participación en las reservas de los países desarrollados y en desarrollo es cada vez mayor. En contraste con la cuota del dólar estadounidense, que disminuye.
Participación del oro en las reservas
Un aumento del interés por el dólar estadounidense tras las estadísticas del mercado laboral estadounidense de abril, una mayor probabilidad de subida de las tasas de los fondos federales hasta el 50% y un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro obligaron al par XAU/USD a retroceder desde niveles récord. Pero fue un retroceso ordenado. No un escape.
La gente es muy consciente de que, en caso de impago, el oro sería la mejor opción para invertir el dinero. La encuesta MLIV Pulse entre inversores profesionales así lo demuestra. Prueba de ello es la creciente proporción del metal precioso en la cartera de JP Morgan. La empresa se está deshaciendo de valores y materias primas energéticas, reconociendo los mayores riesgos de que no se llegue a un acuerdo sobre el techo de la deuda pública.
En última instancia, la historia indica que el dólar estadounidense saldrá perdiendo frente a otros activos refugio como el yen japonés, el franco suizo, los bonos del Tesoro y el oro si pierde la fecha X. Tal y como ocurrió en 2011.
La reacción de las divisas de refugio ante la crisis del techo de deuda en 2011
Así, la negativa del par XAU/USD a caer a pesar de los fuertes vientos en contra se debe a la firme intención de los inversores de cubrirse ante un inminente impago.
El incumplimiento de la fecha X, presumiblemente el 1 de junio, conlleva a graves turbulencias en los mercados financieros y el retorno del metal precioso por encima de la marca psicológica de los 2.000 dólares por onza. A principios de verano, el gobierno se quedará sin dinero, según Janet Yellen. No podrá pagar sus deudas. La amenaza de impago será real y el oro será el principal beneficiario. Entonces, ¿no es mejor mantenerlo en cartera?
Técnicamente, la formación de una barra con una larga sombra inferior indica que los alcistas del metal precioso aún no han perdido fuerza. Si consiguen volver a superar el razonable valor de 1987 $ por onza, el oro volverá a estar en juego. Esta será la base para la formación de posiciones largas.
