Esta semana, varios de los principales bancos centrales iniciarán deliberaciones sobre política monetaria tras las recientes sorpresas alcistas del Banco de la Reserva de Australia y el Banco de Canadá. La Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Popular de China podrían desencadenar movimientos significativos en el mercado de divisas.
La Reserva Federal será la primera en anunciar su decisión, la cual tendrá lugar el miércoles por la noche. Se espera que el FOMC pausará y mantendrá las tasas estables, pero mantendrá el suspenso a favor de otro aumento de tasas en julio, mientras las expectativas para el inicio de un ciclo de recortes de tasas se desplazan confiadamente hacia finales de año. En general, las expectativas favorecen al dólar.
El sentimiento bajista hacia el dólar estadounidense ha estado disminuyendo durante la tercera semana consecutiva. La posición corta agregada ha disminuido en $3,5 mil millones, alcanzando los -$8,26 mil millones, lo que marca el cambio único más grande a favor del dólar desde el comienzo del año.
Tenga en cuenta que todas las principales monedas se han ajustado a favor del dólar sin excepción. Al mismo tiempo, la posición neta en oro ha aumentado en $1,313 mil millones, alcanzando los $34,487 mil millones, lo que indica indirectamente tanto expectativas persistentes de inflación como el hecho de que los riesgos de que la economía global se deslice hacia una recesión mundial siguen siendo altos.
Los precios del petróleo están disminuyendo a pesar del sentimiento de riesgo generalmente positivo. Parece que la decisión de Arabia Saudita de reducir la producción en 1 millón de barriles por día no ayudó a mantener los precios del petróleo en niveles altos; quizás los mercados ahora están más enfocados en la venta continua de reservas de petróleo.
Al mismo tiempo, están creciendo las preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento económico en China, lo que podría ejercer una mayor presión sobre la demanda global. Goldman Sachs ha revisado sus pronósticos de precios del petróleo a la baja por tercera vez en seis meses.
EUR/USD
El Banco Central Europeo aumentará su tasa de interés clave en 25 puntos base el 15 de junio (jueves), lo cual ya está completamente incorporado por los mercados. Además, se hará un anuncio sobre el fin de las reinversiones dentro del programa APP a partir de julio. La reunión también incluirá nuevas previsiones del personal y comentarios sobre la política monetaria a futuro.
Como los mercados se centran ahora principalmente en señales de menor inflación, podría haber una fuerte reacción ante una posible señal moderada del Banco Central Europeo, lo cual llevaría a una venta del euro, pero se podría ignorar a un banco central con un tono agresivo.
Actualmente, el pronóstico de tasas implica otro aumento de 25 puntos base en julio, lo que significa que se espera que la tasa final sea 50 puntos base más alta que el nivel actual del 3,25%.
La posición larga neta en EUR ha disminuido en $1,063 mil millones, alcanzando los $21,175 mil millones durante la semana informada. El sesgo alcista sigue siendo alto, pero se ha observado una reducción durante la tercera semana consecutiva, con el precio calculado moviéndose aún más a la baja.
Hace una semana, vimos una alta probabilidad de una caída adicional en EUR/USD. Este pronóstico sigue siendo válido, y el reciente máximo local en 1,0797 se considera una corrección. Esperamos que los alcistas encuentren resistencia cerca del nivel técnico de 1,0810. Si el Banco Central Europeo confirma su postura agresiva el jueves, el repunte correctivo podría generar otra trayectoria ascendente hacia la resistencia en 1,0865. Sin embargo, tenga en cuenta que la tendencia a largo plazo es bajista, y una vez que los intentos alcistas hayan terminado, se espera una reversión a la baja. El objetivo a largo plazo aún se ve en la zona de soporte de 1,0480/0520.
GBP/USD
El Banco de Inglaterra celebrará su próxima reunión la próxima semana, y los próximos datos macroeconómicos en los días siguientes pueden ser cruciales para su posición.
El informe del mercado laboral acaba de ser publicado, y a pesar de la disminución de la tasa de desempleo, el crecimiento de los salarios promedio continúa a un ritmo más alto de lo esperado. El crecimiento de los salarios promedio durante los tres meses hasta abril alcanzó el 7,2% en comparación con el mes anterior, que fue del 6,8% (pronóstico 6,9%). El crecimiento, incluyendo los bonos, también se aceleró del 6,1% al 6,5%.
El informe refuerza las expectativas de inflación y aumenta las posibilidades de que el Banco de Inglaterra suene agresivo, lo cual podría reflejarse en el pronóstico de inflación del banco que se publicará el viernes. Los comentarios de los funcionarios del Banco de Inglaterra suenan agresivos: Haskell apoya más aumentos de tasas, y Mann señala la presión al alza persistente sobre la inflación. Estos comentarios han aumentado el rendimiento de los bonos británicos y han reforzado las expectativas de más aumentos de tasas. El mercado de futuros ahora ve el pico de la tasa del Banco de Inglaterra en el 5,50% para finales de año.
Por lo tanto, en la perspectiva a corto plazo, la libra tiene el potencial de fortalecerse ligeramente. Sin embargo, los inversores no se apresuran a hacer apuestas a favor de la libra a largo plazo. La posición larga neta en GBP ha disminuido ligeramente en £57 millones, alcanzando los £969 millones durante la semana informada. La posición es alcista, pero el exceso es insignificante. El precio calculado está por debajo del promedio a largo plazo y está dirigido a la baja.
En base a esto, seguimos priorizando el impulso bajista, a pesar de los intentos de corrección al alza de la libra. Esperamos que el repunte correctivo termine por debajo del máximo local de 1,2678, y cualquier intento de probarlo será infructuoso, lo que llevará a una reversión de GBP/USD a la baja. El objetivo más cercano es 1,2305, seguido de 1,2240 y 1,2134.
