Hoy se publicaron datos clave sobre el crecimiento de la inflación en el Reino Unido. En respuesta a la publicación, el par GBP/USD alcanzó un nuevo máximo diario pero retrocedió rápidamente. Los operadores dudan en jugar contra el dólar antes del discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que pronunciará hoy en la Cámara de Representantes. Sin embargo, el informe publicado volverá a hacer sentir su presencia muy pronto, dentro de las próximas 24 horas. Mañana, 22 de junio, el Banco de Inglaterra realizará su reunión ordinaria y, según las expectativas, es probable que el banco central suba las tasas de interés en 25 puntos básicos. Además, considerando la dinámica de la inflación subyacente, el regulador no solo puede aumentar las tasas sino también anunciar nuevos pasos en esa dirección.
Casi todos los componentes de la publicación salieron en la "zona verde", superando las estimaciones previstas. La reacción del GBP/USD fue mixta, principalmente debido a la renovada fortaleza del índice del dólar estadounidense. El dólar alterna entre fortalecer y aliviar la presión sobre el par, a la espera de los comentarios de Powell. Sin embargo, en general, el informe de hoy reforzó las posiciones de la moneda británica, aumentando la probabilidad de que el Banco de Inglaterra no pise el freno este mes y, en cambio, pise el acelerador.
La inflación británica efectivamente sorprendió con su color verde. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) general sobre una base anual alcanzó el 8,7%, mientras que la mayoría de los expertos predijeron una disminución al 8,4%. En términos mensuales, el IPC general disminuyó a 0,7%, con una caída anticipada de 0,5%. Según la Oficina de Estadísticas Nacionales del Reino Unido, las mayores contribuciones a la inflación mensual provinieron de los aumentos de precios en las tarifas aéreas, los bienes y servicios recreativos y culturales, así como los automóviles usados.
Sin embargo, una preocupación particular surge de la inflación subyacente. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, saltó al 7,1 % en mayo, mientras que la mayoría de los analistas pronosticaron una caída al 6,7 %. Este es un récord de varios años, la tasa de crecimiento más fuerte del indicador desde 1992. Además, el indicador muestra una tendencia al alza por segundo mes consecutivo, contrariamente a las predicciones de una disminución.
El desglose de este componente indica que el crecimiento de los precios del sector servicios se aceleró hasta el 7,4% (desde el valor anterior de 6,9%), la inflación de bienes alcanzó el 10% (9,7% en abril) y los precios de los combustibles subieron un 13,1% (frente al un crecimiento del 8,9% en el mes anterior).
Los precios minoristas (índice RPI) en el último mes aumentaron un 11,3% sobre una base anual (en comparación con un crecimiento del 11,4% en abril). Vale la pena señalar que los empleadores en el Reino Unido utilizan el índice RPI durante las negociaciones salariales.
¿Qué indica la publicación?
El crecimiento de la inflación, especialmente el aumento de la inflación subyacente, no permitirá que el Banco de Inglaterra mantenga su política monetaria en su forma actual. Según la mayoría de los expertos encuestados por Reuters, se espera que el regulador inglés suba los tipos de interés en 25 puntos básicos en junio, alcanzando un máximo de 15 años (4,75%).
Vale la pena señalar que esta encuesta se realizó antes de la publicación de hoy, mientras que se han expresado suposiciones más audaces en el mercado a posteriori. En particular, los expertos de Commerzbank afirmaron que el aumento inesperado de la presión inflacionaria aumenta las posibilidades de un aumento de la tasa de interés de 50 puntos básicos. Sin embargo, en mi opinión, el Banco de Inglaterra se apegará a una subida de tipos de 25 puntos, pero endurecerá su retórica, declarando su postura agresiva.
Después de todo, no es solo el informe de crecimiento del IPC lo que contribuye a fortalecer el sentimiento agresivo. Los datos del mercado laboral publicados recientemente también salieron en la "zona verde", incluido el indicador pro-inflacionario. El nivel de ganancias promedio (excluyendo bonos) aumentó 6.5%, superando el crecimiento proyectado de 6.1%. Con las bonificaciones incluidas, el indicador subió al 7,2 % (frente a un crecimiento previsto del 6,9 %), la tasa de crecimiento más fuerte desde julio de 2021.
Los otros componentes de la publicación también superaron las expectativas. En concreto, la tasa de paro descendió hasta el 3,8%, contrariamente a las previsiones de aumento, y el número de solicitudes de desempleo se desplomó en territorio negativo (registrándose en -13.000), desafiando las previsiones de un aumento de 22.000.
Conclusiones
Los compradores de GBP/USD recibieron hoy una poderosa carta de triunfo fundamental. El fuerte informe de crecimiento de la inflación "desatará las manos" de los miembros del Banco de Inglaterra. Casi no hay duda de que el banco central aumentará la tasa de interés en 25 puntos básicos mañana. También es seguro que la declaración adjunta y el propio Andrew Bailey adoptarán una retórica más estricta.
A pesar del aumento de la inflación británica, la libra no se benefició de la situación. Powell tiene la culpa de esto, ya que hoy puede fortalecer o debilitar las posiciones de los alcistas del dólar. Anticipándose a su discurso en el Congreso, los operadores del GBP/USD se abstuvieron de continuar con el movimiento alcista y se apresuraron a obtener ganancias, amortiguando así el impulso alcista. Sin embargo, hay que abordar la corrección a la baja con cautela: si Powell no se convierte en un aliado del dólar (lo que es muy probable), la primavera puede desenrollarse en la dirección opuesta. En ese caso, los compradores del par no solo regresarán al área de 1,28, sino que también probarán el nivel de resistencia en 1,2870 (la línea superior del indicador de Bandas de Bollinger en el marco de tiempo D1).
