Los resultados de la reunión de los responsables de los bancos centrales del mundo en Jackson Hole, Wyoming, EE.UU., no han hecho sino aumentar el factor de incertidumbre sobre el futuro de la política monetaria de los principales bancos centrales del mundo. Parece que los propios directores de los reguladores no entienden muy bien cómo tendrán que actuar en condiciones de una inflación elevada, pero al mismo tiempo de economías nacionales notablemente debilitadas tras la pandemia del COVID-19 y las consecuencias del enfrentamiento en Ucrania entre el Occidente consolidado, por un lado, y Rusia con sus aliados abiertos y encubiertos, por otro.
El principal resultado de la reunión fue la falta real de resultados. Sí, esto es un poco extraño, pero es cierto. Por un lado, algunos líderes pidieron nuevas subidas de las tasas de interés, como los directores de los bancos federales estadounidenses, mientras que, al mismo tiempo, el presidente del Banco Central de Japón habló de la necesidad de mantener bajas las tasas de interés. Además, ni J. Powell ni C. Lagarde, responsables de la Fed y el BCE respectivamente, dieron señales claras sobre si subirán o no las tasas.
Los mercados tomaron como positiva la situación de "ni guerra ni paz" en el entendimiento del Banco Central mundial sobre qué hacer ahora con las tasas. Esta incertidumbre parece haber sido vista como una alta probabilidad de que en la reunión de septiembre no debamos esperar una subida de las tasas ni por parte de la Fed, ni por parte del BCE, y con una alta probabilidad por parte de otros BC, cuyos representantes participaron en el simposio.
En la ola de todos estos acontecimientos los mercados mundiales de acciones terminaron la semana en positivo, el índice del dólar ICE del viernes mostró cambios insignificantes respecto al nivel del cierre del jueves. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense tampoco mostraron cambios notables.
Así pues, tal y como esperábamos, el simposio de Jackson Hole no tuvo un impacto notable en los mercados, pero demostró que el Banco Central sigue centrado en una inflación elevada. Ahora toda la atención de los inversores se centrará en la publicación de importantes datos económicos, que sin duda tendrán un impacto notable en el movimiento de los activos.
¿Qué se puede esperar de los mercados esta semana?
Esta semana los mercados se centrarán en la publicación de los datos de empleo de EE.UU., tanto de ADP como del Departamento de Trabajo. También se publicarán las cifras de inflación de los consumidores de la Eurozona y los indicadores de inflación, es decir, el índice de precios de los gastos de consumo personal en EE.UU. y las cifras de ingresos y gastos de los estadounidenses. Además, habrá otros datos importantes del PIB estadounidense del 2º trimestre, etc.
Evaluando los resultados del simposio, así como la posición poco clara de la Fed y de otros bancos centrales mundiales, creemos que los movimientos notables en los mercados comenzarán principalmente sobre el trasfondo de las cifras de inflación y los datos de desempleo en Estados Unidos. Si la inflación en la Eurozona sigue cayendo, esto podría provocar una pausa en las subidas de las tasas en la Eurozona, lo que tendría un impacto positivo en los mercados de renta variable locales y llevaría a una mayor devaluación del euro, ya que es poco probable que el BCE suba las tasas en septiembre.
Al mismo tiempo, una caída de los salarios por hora y de los nuevos puestos de trabajo en EE.UU. y una revisión a la baja del indicador de inflación del índice de precios al consumo personal, en caso de producirse, también podrían provocar una pausa en las subidas de las tasas por parte de la Fed, lo que apoyaría al mercado de renta variable de EE.UU. y ejercería presión sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro y el tipo de cambio del dólar.
En general, creemos que esta semana podría ser positiva para la compra de acciones y activos aparte del dólar.
Previsión del día:
XAU/USD.
Si la evolución sigue el escenario que hemos descrito, podemos esperar que el precio del oro vuelva a subir esta semana, primero hacia nuestro objetivo anterior de 1930,65 y después hacia 1947,00.
USD/CHF
El par podría reanudar su caída debido al probable debilitamiento del dólar y bajar esta semana primero hasta nuestro primer objetivo de 0,8760 y después hasta nuestro segundo objetivo de 0,8700.
