Se acerca el momento en que la tendencia más fuerte llegue a su fin. Pero esto no se aplica al dólar estadounidense. En 2021, se fortaleció debido a las expectativas de ajuste monetario por parte de la Reserva Federal y, en 2022, debido a su implementación. En 2023, los inversores esperaban que la tendencia en el índice del USD se rompiera. Y al principio, todo iba según el plan. Sin embargo, en el verano, hubo un giro de 180 grados, que sorprendió realmente a los fondos de cobertura. Siguen siendo vendedores en corto de la moneda estadounidense y están perdiendo dinero.
Dinámica del dólar estadounidense y posiciones de los fondos de cobertura
La encuesta de septiembre de expertos de Reuters sugiere que a corto plazo, los bajistas en EUR/USD mantendrán su fuerza debido a una economía sólida y altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, en los próximos tres meses, el euro subirá a $1,09. En 6 meses, valdrá $1,10 y en 12 meses, $1,12. Este pronóstico se basa en la idea de un giro moderado y el movimiento del banco central hacia la reducción de las tasas de los fondos federales. Los derivados indican que bajará en 100 puntos básicos en 2024.
La misma opinión se tenía sobre el dólar estadounidense al comienzo del año, pero sus oponentes resultaron equivocados. En ese momento, los inversores estaban preocupados por una recesión. Se suponía que forzaría a la Reserva Federal a relajar su política monetaria. A principios de otoño, los mercados comenzaron a temer no una desaceleración económica, sino su sobrecalentamiento. Si Estados Unidos mantiene su fortaleza, la inflación podría acelerarse, lo que llevaría a la Reserva Federal a volver al ajuste monetario y fortalecer aún más el dólar estadounidense.
Si también consideramos que la economía estadounidense es la camisa más limpia en la cesta de ropa sucia, el descenso en EUR/USD parece lógico. De hecho, tras los nuevos pedidos de fabricación en Alemania, la producción industrial alemana decepcionó. En julio, se contrajo en un 0,8%. La principal economía de la zona euro aún no ha salido del bache. ¿Es sorprendente que el PIB del bloque monetario creciera solo un 0,1% en el segundo trimestre? Menos que el 0,3% en la estimación inicial.
Dinámica de la producción industrial alemana
Por lo tanto, si en 2021-2022, el foco en el mercado de Forex estaba en la política monetaria y el miedo a la alta inflación, en 2023, cedieron lugar a la divergencia en el crecimiento económico. A juzgar por las sólidas posiciones en el mercado laboral y el aumento de la actividad empresarial en el sector de servicios a un máximo de seis meses, el PIB de EE. UU. en el tercer trimestre podría expandirse en un 3% o más. ¿Cuál es el punto de vender el dólar? Es mucho más interesante adquirir valores denominados en él. El flujo de capital hacia América del Norte ha apoyado y seguirá apoyando a los bajistas en EUR/USD.
El BCE, por otro lado, solo puede simpatizar. Por un lado, el Banco Central Europeo está obligado a mantener una retórica agresiva ante una inflación que supera el 5%. Por otro lado, cuanto más altas suban las tasas de interés, mayores serán las posibilidades de una recesión en la economía de la zona euro.
Técnicamente, en el gráfico diario de EUR/USD, la incapacidad de los alcistas para mantenerse en el nivel de pivote clave de 1,0715 indica su debilidad. La disminución del par a 1,066 y 1,0595 continúa. La recomendación es mantener posiciones cortas.
