¿Es esto todo de lo que es capaz el euro? Tras el rebote desde 1,05, los inversores esperaban una corrección en toda regla del par EUR/USD, pero la música para los "toros" no duró mucho. Como señaló correctamente MUFG, mientras el dólar esté respaldado por los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la política de la Reserva Federal dependa de los datos, el retroceso del principal par de divisas no durará mucho. Últimamente, la economía estadounidense se ha mostrado demasiado positiva.
El hecho de que el Gobierno no cerrara en octubre dio un nuevo impulso al repunte de las tasas del mercado de deuda. El rendimiento de los títulos a 10 años volvió a superar el 4,6%, lo que presionó a los índices bursátiles y permitió a los bajistas del par EUR/USD tomar la iniciativa.
Dinámica del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense
Desde mediados de julio, el índice del dólar ha subido un 6% y las tasas de la deuda estadounidense de referencia 75 puntos básicos. La economía de la eurozona, que apenas se mantiene en pie, no está en condiciones de resistir semejante fortaleza. Sobre todo ante la subida de los precios del petróleo. Permítanme recordarles que, a diferencia de Estados Unidos, Europa es un importador neto de oro negro. El repunte del Brent y del WTI repercute negativamente en su economía.
Al mismo tiempo, crecen los riesgos de reanudación del ciclo de restricción monetaria de la Fed. Ha surgido una divergencia entre los precios del petróleo y las expectativas de inflación, y es probable que se cierre a favor del oro negro. La Fed ha hablado repetidamente de la necesidad de anclar las expectativas de inflación de los consumidores. No es de extrañar que los funcionarios del FOMC sigan insistiendo en la necesidad de subir la tasa de los fondos federales. Su retórica de halcones es uno de los motores del máximo del par EUR/USD.
Dinámica del petróleo y expectativas de inflación
En este contexto, la continuación de la labor del Gobierno apoya al dólar estadounidense no sólo por la disipación de algunos nubarrones sobre la economía. Si los ministerios se van de vacaciones imprevistas a partir de finales de otoño, los datos dejarán de fluir. Así pues, ¿no sería mejor que la Fed endureciera la política monetaria en noviembre, para después hacer una pausa? La creciente probabilidad de que se reanude el ciclo de restricción monetaria ya en otoño apoya a los "osos" del principal par de divisas.
Al mismo tiempo, no debemos pensar que todo va bien en Estados Unidos. Sí, el Congreso ha evitado un cierre del Gobierno estadounidense con la bandera bajista, pero el agotamiento del ahorro de los hogares, el retraso de los efectos de una subida de tasas de la Reserva Federal, el enfriamiento del mercado laboral, la reanudación de los pagos de los préstamos estudiantiles, las huelgas y la subida de los precios del petróleo aumentan los riesgos de recesión. Si no este año, a principios del próximo. Es posible que el par EUR/USD se corrija sin la ayuda de la eurozona y China. Sin embargo, antes de la publicación de los datos del mercado laboral estadounidense de septiembre, es poco probable que los "toros" consigan algo en el principal par de divisas.
Técnicamente, en el gráfico diario del par EUR/USD, los "osos" volvieron a tocar el pin-bar. Al mismo tiempo, una ruptura del soporte en 1,051 en forma de un grupo de niveles pivote reforzará los riesgos de una continuación del pico a 1,042 y se convertirá en la base para la construcción de posiciones cortas. Por el contrario, un rebote desde este nivel llevará a la consolidación del par.
