¿Podemos decir que los datos de nóminas no agrícolas favorecieron al dólar estadounidense? A juzgar por la reacción inicial del mercado, parecía que sí. A pesar de algunas deficiencias, los datos brindaron apoyo a los alcistas del dólar en ese momento. El índice del dólar estadounidense se disparó a 106,63, y el par EUR/USD volvió al rango del nivel de 1,04. Sin embargo, esta fue la reacción inmediata a los datos. Considerando la dinámica de precios posterior, quedó claro que los operadores no estaban inclinados a centrarse solo en los aspectos fuertes de los datos laborales mientras ignoraban las señales negativas para el billete verde. Los bajistas del EUR/USD inicialmente detuvieron la corrección y trataron de contraatacar (el par volvió a caer por debajo del nivel de 1,0500). Sin embargo, el par regresó a sus posiciones anteriores. Por lo tanto, llegamos a la conclusión de que era mejor no confiar en el impulso bajista. La base fundamental para una caída habría sido poco confiable.
Comencemos con el hecho de que, como resultado de los datos de empleo, las expectativas alcistas sobre las acciones futuras de la Reserva Federal disminuyeron. Al menos a corto plazo, el mercado no espera otro aumento de tasas. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión de noviembre es solo del 20%. Parece que el mercado está poniendo sus esperanzas en diciembre, donde la probabilidad de un aumento de tasas está ligeramente por encima del 40%.
Sin embargo, las expectativas alcistas reducidas con respecto a noviembre son una de las señales que indican la incertidumbre de las perspectivas bajistas para el EUR/USD. Repetiré: los datos de nóminas no agrícolas de septiembre tienen demasiadas deficiencias para una reacción inicial tan optimista por parte de los alcistas del dólar.
Por ejemplo, la tasa de desempleo en Estados Unidos se mantuvo en el nivel de agosto (3,8%) en septiembre, en contra de las estimaciones de una caída al 3,7%. De hecho, el desempleo está en su nivel más alto desde marzo de 2022. Además, el indicador salarial no ayudó. Las ganancias promedio por hora llegaron al 4,2% contra un pronóstico del 4,3%. Este indicador ha estado cayendo durante el segundo mes consecutivo (y también ha estado en la zona roja durante el segundo mes seguido). En septiembre, los salarios crecieron al ritmo más lento desde agosto de 2021. La disminución en el indicador de inflación es un golpe serio para el dólar, especialmente frente a la caída en el índice PCE básico (que, les recuerdo, bajó al 3,9%).
Pero los alcistas del dólar inicialmente se enfocaron en el lado positivo. En particular, el número de empleados aumentó en 336.000 en septiembre, superando la previsión de 170.000. Según datos revisados, en agosto, el indicador aumentó en 227.000, no en 187.000 como se anunció anteriormente. El indicador ha mostrado una tendencia al alza durante el tercer mes consecutivo: el resultado de septiembre fue el más fuerte desde enero de este año (cuando se crearon más de 400,000 empleos). El número de empleos en el sector privado de la economía aumentó en 263,000 el mes pasado, superando la previsión de 160,000.
En otras palabras, los alcistas del dólar se alegraron de que el número de personas empleadas hubiera aumentado. El número de empleos en septiembre subió el doble de lo previsto. Este hecho es notable en parte porque el informe de la agencia ADP fue sorprendentemente decepcionante. Según los especialistas de esta agencia, el número de empleos en el sector privado solo aumentó en 89.000. Como podemos ver, las cifras de ADP y las cifras oficiales no siempre coinciden.
La jornada laboral promedio se mantuvo en 34,4 horas (el mismo nivel que en agosto), y la tasa de participación laboral se mantuvo en 62,8%. Por un lado, este es el resultado más fuerte desde febrero de 2020, pero, por otro lado, la tasa entró en la zona roja porque se esperaba que fuera ligeramente más alta, en el 62,9%.
En general, los datos de nóminas no agrícolas de septiembre son multifacéticos, lo que permite la interpretación según lo que uno desee ver. Por un lado de la balanza, está el "tono rojo" del desempleo y la disminución anual de la inflación de los salarios, medida por el cambio en las ganancias promedio por hora. Por otro lado de la balanza, está el aumento sustancial en el número de personas empleadas en septiembre y la revisión de indicadores correspondientes (en dirección ascendente) para agosto.
Entonces, ¿de qué lado estuvieron los datos mixtos de nóminas no agrícolas? En mi opinión, los datos laborales finalmente ejercerán presión sobre el dólar estadounidense porque, de hecho, redujeron la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión de noviembre de la Fed. La reacción inicial de los operadores (a favor del dólar) se debió al aumento en el número de empleados (a la luz del decepcionante informe de ADP). Sin embargo, en un contexto estratégico, este informe es más probable que esté en contra del dólar que a favor de él. La disminución en el indicador de inflación requiere una vista cautelosa del movimiento bajista en el EUR/USD.
Por lo tanto, es arriesgado abrir posiciones cortas en el par: existe una buena probabilidad de que los bajistas no puedan establecerse en el rango de 1,04. Después de eso, los compradores pueden tomar la iniciativa y contraatacar con 1,0605 como objetivo inicial (la línea media del indicador Bollinger Bands en el gráfico diario).
