La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habló en el Economic Club de Nueva York, con el tema principal de su discurso siendo que el FOMC está "procediendo con cuidado". Los mercados inferían de su discurso que es poco probable que ocurra la esperada alza de tasas en noviembre y, existe una buena posibilidad de que no ocurra en absoluto, dadas las señales de desaceleración de la inflación.
Al mismo tiempo, Powell sugirió que el banco central de Estados Unidos tiene inclinación por mantener las tasas de interés en un nivel alto por un período más largo de lo que se pensaba anteriormente, porque "no hay evidencia de que la política sea demasiado estricta". Los rendimientos a largo plazo subieron rápidamente después de los comentarios de Powell, con el rendimiento del bono del Tesoro de referencia a 10 años superando el 5%, arrastrando consigo todo el mercado global de bonos.
Los rendimientos en aumento en el mercado de bonos han estado presionando los precios de las acciones, lo que indica una mayor demanda de efectivo, brindando apoyo al dólar estadounidense. También vale la pena señalar que la tasa de equilibrio del tesoro (TIPS) a 5 años subió al 2,52% después del discurso de Powell, el más alto desde marzo. Esto indica un fuerte aumento en las expectativas de inflación empresarial.
La posición neta larga en USD aumentó en 227 millones a 8,7 mil millones durante la semana informada. Aunque las compras de USD claramente se han desacelerado, el sesgo alcista sigue intacto.
Ha llamado la atención un fuerte aumento en las posiciones largas en oro. Durante la semana, la posición neta larga aumentó en $8,4 mil millones a $21,682 mil millones, marcando la mayor ganancia semanal en oro en más de un año. Esto es probablemente una reacción a las acciones militares en la Franja de Gaza. La compra de oro como el principal antagonista del USD aún no ha desencadenado ventas, pero las posibilidades de un aumento adicional del USD han disminuido un poco.
Esperamos que la demanda del dólar estadounidense se fortalezca nuevamente después de una breve estabilización, proporcionando un impulso adicional a la tendencia alcista.
EUR/USD
El Banco Central Europeo celebrará su próxima reunión de política monetaria el jueves. Se espera que, por primera vez desde julio, la tasa de interés permanezca sin cambios, ya que los datos de inflación y crecimiento económico publicados después de la reunión anterior estuvieron en línea con las expectativas. La orientación del BCE sobre este asunto ha sido clara y sin ambigüedades: no hay necesidad de más aumentos de tasas en esta etapa.
Los futuros sobre la tasa del BCE sugieren que no habrá cambios en los próximos seis meses, y el final del segundo trimestre marca el comienzo de un lento ciclo descendente. En consecuencia, incluso mantener el nivel actual de tasas significa mantener la diferencia de rendimiento a favor del dólar, especialmente los rendimientos reales ajustados a la inflación, lo que ejercerá presión sobre el euro a largo plazo.
La posición neta larga en EUR aumentó en $883 millones a $10.896 millones durante la semana informada. Esto marca el primer aumento del euro desde agosto. El precio aún está por debajo del promedio a largo plazo y se dirige hacia abajo.
El EUR/USD está operando en un rango estrecho, con el sesgo bajista intacto, pero la probabilidad de una corrección alcista ha aumentado. El nivel de resistencia más cercano es 1,0640, y si el precio se mantiene por encima de este nivel, el euro podría corregir al alza hacia el área de resistencia de 1,0760/70. Sin embargo, tenga en cuenta que la presión bajista podría reanudarse en cualquier momento y, si el precio rompe el nivel de soporte en 1,0445, el par podría caer a 1,0200.
GBP/USD
En el Reino Unido, la inflación se mantuvo estable en 6,7% interanual en septiembre. El índice central disminuyó de 6,2% a 6,1% interanual, pero superó las previsiones en 1 punto. Las presiones inflacionarias siguen siendo fuertes, pero se espera que caigan al 5% en octubre, ya que entra en vigor el límite de precios de la energía establecido por OfGEM para 2022.
La esperada caída en la inflación implica una expectativa de alrededor del 5%, y esta es la razón principal por la que los mercados no esperan un aumento de tasas del Banco de Inglaterra en la próxima reunión el 2 de noviembre. En consecuencia, la diferencia de rendimiento sigue siendo el principal impulsor de presión sobre el tipo de cambio, al menos mientras no se incline a favor de la libra, indicando una presión descendente sostenida.
La posición neta corta en GBP aumentó en $82 millones a -$853 millones durante la semana informada. La posición es moderadamente bajista. El precio está significativamente por debajo del promedio a largo plazo, pero la tasa de disminución claramente se ha ralentizado, aumentando la probabilidad de un aumento correctivo.
La libra esterlina se está negociando ligeramente por encima del mínimo de 1,2033, y los alcistas no tienen suficiente fuerza para desarrollar una corrección completa. El escenario más probable es una negociación lateral con una ruptura a la baja. El área de resistencia más cercana está en 1,2220/40, seguida por el máximo local en 1,2337. Podemos esperar una corrección más pronunciada si el precio logra mantenerse por encima de estos niveles. Si el par logra romper el nivel de soporte en 1,2033, esto abriría el camino a 1,1740/90.
