El inesperado aumento en los pedidos industriales de Alemania en un 0,2 % en septiembre brindó un nuevo impulso para los ataques "alcistas" en el EUR/USD. El indicador ha estado aumentando durante el segundo mes consecutivo, reduciendo las preocupaciones sobre el futuro de la economía alemana. En el tercer trimestre, se contrajo un 0,1 %, pero la situación puede mejorar en el cuarto trimestre, lo cual es una buena noticia para el euro.
En el corazón del pico de julio a septiembre en el EUR/USD estaban las divergencias en el crecimiento económico y la política monetaria. El primer factor dio lugar a la idea del excepcionalismo estadounidense. Estados Unidos parecía a los inversionistas como la camisa más limpia en la cesta de ropa sucia, y su PIB logró crecer un 4,9 % en el tercer trimestre. En contraste, la zona del euro se balanceaba entre la estanflación y la recesión. Esto hizo que los mercados pensaran que el BCE había terminado de ajustar su política monetaria.
Por otro lado, la Reserva Federal apoyaba activamente la idea de reanudar el ciclo de restricción monetaria. La retórica agresiva, junto con la intención del Tesoro de aumentar el volumen de emisión de bonos en julio a septiembre, formaron la base para el repunte en los rendimientos de los bonos estadounidenses. A finales de semana, los fondos de cobertura habían aumentado sus posiciones cortas netas en estos valores a niveles récord.
Dinámica de las Posiciones de los Fondos de Cobertura en Bonos Estadounidenses
La situación había alcanzado su punto de ebullición. Los especuladores solo necesitaban un evento para ser presa del miedo, lo que los llevaría a deshacer sus posiciones cortas. En realidad, hubo tres eventos de este tipo: el Tesoro indicó un volumen de emisión de bonos más pequeño, la Fed comenzó a considerar si debería seguir aumentando las tasas y los datos de empleo de octubre en Estados Unidos fueron decepcionantes. Como resultado, los rendimientos de los bonos del Tesoro se desplomaron, los índices bursátiles se dispararon y el EUR/USD subió al nivel de 1,08.
¿Qué sigue? La reducción de las divergencias en el crecimiento económico entre Estados Unidos y la zona del euro y en la política monetaria entre la Fed y el BCE respaldará la continuación del repunte del euro frente al dólar. De hecho, los mercados están seguros de que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo han completado sus ciclos de ajuste de política monetaria. Los sólidos datos sobre los pedidos industriales alemanes inspiran la esperanza de que el bloque de divisas evitará una recesión técnica en 2023. En contraste, el PIB de Estados Unidos corre el riesgo de desacelerarse del 4,9 % al 0,9 %.
El principal riesgo para la estrategia de compra del EUR/USD es la escalada del conflicto geopolítico en Medio Oriente que involucra a Irán y otros estados. Según las previsiones del Banco Mundial, en dicho escenario, los precios del petróleo subirán por encima de los 150 dólares por barril y Europa volverá a enfrentar una crisis energética. Desde el comienzo del año, el gas natural se ha vuelto un 40 % más barato, pero el mantenimiento técnico en Noruega, las huelgas en Australia y la guerra en Israel han llevado a un aumento en su costo.
Técnicamente, la corrección del EUR/USD iniciada con la ayuda del patrón 1-2-3 está ganando impulso. Los alcistas dudaron por un tiempo, pero incluso una caída en las cotizaciones hasta el soporte en 1,07-1,0715 atraerá a nuevos compradores al mercado y nos permitirá aumentar nuestras posiciones largas previamente formadas con objetivos en 1,08 y 1,09.
