El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, impulsó a los operadores alcistas del dólar ayer al afirmar su disposición a aumentar la tasa de interés nuevamente "si es necesario". En esencia, expresó una frase estándar que ha mencionado más de una vez, incluso en la reciente conferencia de prensa de fin de año. Sin embargo, en las condiciones fundamentales actuales, sus palabras brindaron respaldo a la moneda estadounidense.
Los operadores esperaban su reacción al decepcionante informe de nóminas no agrícolas, que reflejó una desaceleración en el mercado laboral de Estados Unidos en octubre. Pero Powell básicamente ignoró este informe, centrándose en el fuerte crecimiento de la economía estadounidense. El tono de su retórica se endureció notablemente (incluso en comparación con su reciente aparición en la conferencia de prensa después de la reunión de noviembre), y este hecho permitió a los vendedores de EUR/USD probar el nivel de soporte de 1,0650, que corresponde a la línea inferior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico de cuatro horas.
La tesis clave expresada por Powell se encapsula en una frase sencilla: la Reserva Federal no está segura de que la tasa de interés sea lo suficientemente alta para contener eficazmente la inflación. Según él, la inflación puede cambiar de dirección, por lo que el progreso hacia alcanzar el nivel objetivo del dos por ciento "no está garantizado". En este contexto, expresó preocupación por el aumento significativo del PIB de Estados Unidos en el tercer trimestre de este año (4,9%). Según él, este hecho podría socavar el progreso en la lucha contra la inflación. Aunque la Reserva Federal espera una desaceleración en el crecimiento económico en los próximos trimestres, "esto aún queda por confirmarse".
En cuanto a las nóminas no agrícolas de octubre, el presidente de la Fed señaló que el mercado laboral sigue tensionado, aunque las mejoras en la oferta de mano de obra y el debilitamiento gradual de la demanda continúan equilibrándolo.
Es importante enfatizar que Jerome Powell no anunció un endurecimiento adicional de la política monetaria, a diferencia de los "titulares llamativos" en algunos medios. En esencia, simplemente reiteró la frase que expresó después de la reunión de noviembre: que el banco central toma decisiones de reunión a reunión basándose en el conjunto de datos entrantes. Considerando que se publicarán dos informes más de inflación (el primero de los cuales es la próxima semana) y otro informe de nóminas no agrícolas antes de la reunión de diciembre, no es apropiado hablar de perspectivas claras de endurecimiento de la política en este momento.
A juzgar por la reacción del par EUR/USD, muchos participantes del mercado han llegado a conclusiones similares. El par estableció un mínimo de precio semanal (1,0650), pero la "caída a la baja" concluyó suavemente.
Otro hecho notable es que las declaraciones agresivas de Powell no lograron fortalecer las expectativas alcistas del mercado, ni en el contexto de la reunión de diciembre ni en el contexto de enero. La probabilidad de un aumento en la tasa de la Fed el próximo mes es solo del 9% (según la herramienta CME FedWatch), y para enero es del 19%. Lo más importante es que los operadores aún esperan un suavizamiento de la política de la Fed en la primera mitad de 2024. La probabilidad de una reducción de tasas la próxima primavera (en la reunión de mayo) es superior al 30%, y en la primera reunión del verano, es superior al 40%.
Así, no se produjeron cambios revolucionarios en el mercado después del discurso de Powell ayer. En efecto, endureció ligeramente su retórica, pero al mismo tiempo, no dijo nada fundamentalmente nuevo: la decisión en diciembre (o enero) dependerá de la dinámica de la inflación de octubre (o noviembre).
Los operadores alcistas del dólar se aferraron a la declaración de Powell de que la Reserva Federal tomará decisiones con cautela, pero, si es necesario, "aumentará rápidamente la tasa de interés nuevamente" (agregó que el regulador no se guía actualmente por el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo). Estas declaraciones suenan verdaderamente agresivas, pero si el informe de inflación la próxima semana sale en la "zona roja", las palabras de Powell perderán su relevancia y el dólar volverá a estar bajo una presión significativa. Es probable que por eso el par EUR/USD demostró una reacción tan modesta; el destino de las decisiones políticas está de facto "en manos" de la inflación, que puede ajustar (suavizar) la posición de los halcones en la Fed.
A la espera de la publicación clave de inflación (el informe sobre el crecimiento del IPC para octubre se anunciará el 14 de noviembre, el próximo martes), es poco probable que los participantes del mercado se arriesguen a realizar apuestas a favor o en contra del dólar. Recordemos que, en septiembre, el índice general de precios al consumidor se mantuvo en el nivel de agosto y el índice de precios al consumidor básico disminuyó bruscamente al 4,1% (el valor más bajo desde septiembre de 2021). Si ambos indicadores muestran una tendencia a la baja en octubre, será bastante difícil para los halcones de la Fed argumentar la necesidad de otro aumento de tasas, al menos en el contexto de la reunión de diciembre.
Dada la alta incertidumbre, se puede suponer que el par EUR/USD se moverá en el rango de 1,0650 a 1,0730 en el futuro cercano (antes de la publicación del IPC), entre las líneas media y superior del indicador de Bandas de Bollinger en el gráfico de cuatro horas.
