Según el Consejo Mundial del Oro, en octubre los inversores suizos aumentaron sus tenencias de oro en 691.000 onzas, es decir, el 8% de los activos totales de los fondos suizos. Con ello se rompe la tendencia mundial de venta de ETF de oro. Los analistas señalaron que, a principios de noviembre, las tenencias mundiales de ETF de oro ascendían a 87,3 millones de onzas, lo que supone un descenso intermensual del 0,7%.
Las razones del aparente cambio de estrategia podrían ser la flexibilización de la política monetaria del BCE, tras su primer mes sin subidas de tasas, que se prolongó durante 10 meses. Y la segunda razón es el cuadro macroeconómico tan debilitado que se perfila en Europa.
La afluencia de ETF suizos podría demostrar que las instituciones vuelven a inclinarse por el oro.
El valor temporal de poseer oro en un entorno de tasas de interés históricamente altas ha sido demasiado alto para los inversores durante gran parte de 2023. Pero a medida que los bancos centrales occidentales se acercan al final de sus ciclos, el sentimiento podría cambiar.
También hay que tener en cuenta que el riesgo geopolítico disminuyó la semana pasada, enviando los precios del oro a un mínimo de tres semanas. 
La plata se ha comportado de forma diferente al oro. 
La relación oro-plata lleva subiendo desde agosto y ahora se sitúa justo por debajo de 87, muy por encima de la media a largo plazo de 66,3.
El precio de la plata lleva consolidándose desde principios de año. Los 22 dólares por onza parecen ser el nivel clave a vigilar.
Si este nivel no se mantiene en la próxima prueba, el precio de la plata será vulnerable y podría caer aún más, posiblemente por debajo de los 20 $ por onza.
Aunque el movimiento del precio de la plata ha sido moderado, la demanda de monedas de plata de la Casa de la Moneda estadounidense sigue creciendo.
Según los datos de octubre, las ventas de monedas nuevas ascendieron a 3,94 millones de onzas. Se trata del segundo volumen de ventas mensual más alto de este año, igualando el nivel de enero. En 2023, la Fábrica de Moneda de EE.UU. vendió 21,8 millones de onzas de monedas de plata. Esto supone un aumento del 50% respecto a los 10 primeros meses del año pasado. Esto excluye las 356.000 onzas vendidas en noviembre.
Las salidas de dinero alcanzaron una media de 10,8 millones de onzas en el tercer trimestre de 2023, aunque se ralentizaron hasta sólo 50.000 onzas en octubre, lo que es poco en comparación con unas tenencias totales de 714 millones de onzas. Los fondos alemanes lideraron el cambio de sentimiento, añadiendo 836koz en octubre.
