El par usd/jpy ha estado en la zona de turbulencias de precios durante casi un mes. Así, a finales de octubre, tras muchas deliberaciones, los compradores decidieron asaltar la cifra de 150, a pesar del riesgo de represalias por parte de las autoridades japonesas. El reconocimiento tuvo éxito: los operadores se consolidaron por encima del objetivo de 150,00, mientras que el gobierno japonés no se atrevió a repetir la intervención monetaria. Y como el apetito llega a la hora de la comida, los toros del par usd/jpy decidieron no detenerse en los resultados obtenidos y siguieron subiendo más y más.
Tras actualizar el máximo anual (151,92) el 13 de noviembre, los operadores se detuvieron, recordando que la paciencia de las autoridades japonesas se quebró en 151,96 en 2022, cuando se llevó a cabo una intervención monetaria a gran escala que fortaleció al yen en varios miles de puntos. Sin embargo, no fue sólo (o mejor dicho, no tanto) el temor a medidas de represalia lo que dio la vuelta al par, sino más bien el debilitamiento del billete verde en medio de la ralentización de la inflación de octubre en EE.UU.. Los vendedores del par usd/jpy tomaron la iniciativa y arrastraron al par hasta 147,17 (mínimo de dos meses). En esta zona de precios volvió a haber interés por las posiciones largas. Los operadores jugaron con los informes de inflación de EE.UU., tras lo cual el dólar comenzó a recuperar posiciones gradualmente. Los compradores jugaron con ello, lo que durante la semana devolvió al par a la zona de la cifra de 149.
En general, el yen volvió a su posición original: durante la mayor parte de octubre, el par se cotizó en el rango de precios de 148,50 - 149,90. La debilidad del yen impulsó al par al alza, pero a medida que el par se acercaba a los límites de la figura 150, el impulso alcista se desvaneció.
Hoy el par también se encuentra dentro de la figura 149. Dados los antecedentes fundamentales actuales, podemos suponer que los compradores del par usd/jpy volverán a poner a prueba el nivel de resistencia de 150,20 (la línea media del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario) para consolidarse en la zona de la figura 150. A pesar de la debilidad general del billete verde, este escenario parece el más probable. A diferencia del resto de los pares principales, los alcistas del dólar aún pueden demostrar su valía en el par usd/jpy. Se trata de un sparring más débil para el dólar.
El problema clave para el yen es la política del Banco de Japón. En su reciente entrevista, el gobernador del Banco Central, Kazuo Ueda, volvió a afirmar que la reducción de la política monetaria ultra blanda sería un "serio desafío" para el regulador japonés. Señaló los progresos realizados en la consecución de los objetivos de inflación, pero dijo que era demasiado pronto para que el regulador estableciera un calendario para la normalización de la política monetaria.
Cabe señalar que estas palabras se pronunciaron incluso antes de la publicación de los datos sobre el crecimiento de la inflación en Japón correspondientes al mes de octubre. Los principales indicadores volvieron a mostrar su "obstinación", alejando así las perspectivas de calibración de la política monetaria por parte del regulador japonés.
Así, el índice general de precios al consumo publicado hoy, tras dos meses de dinámica a la baja, volvió a subir, hasta el 3,3% (la mayor tasa de crecimiento desde julio de este año). El IPC básico, que excluye los alimentos frescos (un indicador clave seguido por el Banco de Japón), subió un 2,9% interanual en octubre, tras subir un 2,8% en septiembre. Este indicador de la inflación se sitúa por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón por decimonoveno mes consecutivo.
La estructura del informe muestra que los alimentos (+8,6%), los muebles y los enseres domésticos (+6,9%) fueron los que más subieron en octubre. También subieron de precio la ropa y el calzado (un 3%), el transporte (un 3,2%), los servicios educativos (un 1,3%) y los servicios médicos (un 2,3%). Al mismo tiempo, los servicios públicos se hicieron más baratos (un 10%), debido sobre todo al abaratamiento de la electricidad y el gas.
Como podemos ver, la inflación en Japón no sólo está por encima del nivel objetivo, sino que además está ganando impulso gradualmente. Este informe debe considerarse junto con otro comunicado macroeconómico, que se publicó la semana pasada. Se supo que el PIB de Japón en el tercer trimestre disminuyó un 0,5% (la reducción se registró por primera vez desde el cuarto trimestre de 2022). Al mismo tiempo, los expertos preveían un descenso más modesto: del 0,1%. El resultado del segundo trimestre se revisó a la baja (crecimiento del 1,1% en lugar del resultado del 1,2% anunciado anteriormente). En términos anuales, la economía japonesa se contrajo un 2,1% (con una previsión de descenso del 0,6%), tras un crecimiento del 4,5% en el segundo trimestre de este año.
Tales resultados no favorecen al yen. Obviamente, el Banco de Japón no planteará la retirada de la política actual (ni siquiera de forma hipotética) en un futuro próximo, manteniéndose fiel al planteamiento ultrasuave. Mientras tanto, muchos representantes de la Fed siguen mostrando una actitud combativa, afirmando que la tasa de interés se mantendrá en el nivel alcanzado durante mucho tiempo y que, si es necesario, el Banco Central recurrirá a un endurecimiento adicional de la política monetaria.
El trasfondo fundamental actual favorece el crecimiento del par usd/jpy, al menos hasta el primer nivel de resistencia de 150,20, que corresponde a la línea media del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario.
