Los datos de inflación de EE. UU. fueron publicados al comienzo de la sesión estadounidense del martes. Casi todos los componentes del informe se ajustaron a las previsiones, reflejando una desaceleración en el crecimiento inflacionario. Por un lado, este escenario favorece a los alcistas del EUR/USD, especialmente antes del anuncio de los resultados de la reunión de diciembre de la Reserva Federal. Por otro lado, esta vez el IPC no aterrizó en la "zona roja" (como lo hizo el mes pasado), por lo que no hay razones especiales para impulsar "expectativas moderadas".
Por eso, la reacción del mercado es bastante contradictoria. El par EUR/USD inicialmente se disparó, subiendo más de 70 pips, y luego cayó rápidamente, volviendo a niveles anteriores. Todo esto ocurrió dentro de una hora después de la publicación del informe. Vale la pena señalar que en estos casos es difícil confiar en los bajistas o alcistas del par. Los operadores parecen claramente desanimados por este resultado unipolar y simultáneamente esperado. El rompecabezas fundamental se ha vuelto más complicado: los operadores se preguntan cómo reaccionará la Reserva Federal al último informe sobre el mercado laboral de EE. UU. (una disminución del desempleo, una disminución de los salarios promedio) y al último informe de inflación. Ambas publicaciones ocurrieron durante el período de silencio en el que a los miembros de la Fed no se les permite expresar sus opiniones públicamente.
Ahora, volvamos al último informe. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 0,1 % en términos mensuales (con una previsión de crecimiento cero). En términos anuales, el indicador disminuyó al 3,1 % (la tasa de crecimiento más lenta desde junio de este año).
La estructura del informe indica una aceleración en la disminución de los precios de la energía (hasta el 5,4 %), especialmente una caída de casi el 9 % en los precios de la gasolina. El costo de los alimentos aumentó un 2,9 % en noviembre (en comparación con un aumento del 3,3 % en octubre), y los precios de la ropa aumentaron un 1,1 % (en comparación con un aumento del 2,6 % en octubre). Los automóviles nuevos se volvieron un 1,3 % más caros, mientras que los precios de los automóviles usados disminuyeron un 3,8 %. Vale la pena destacar un aumento significativo en el costo de los servicios de transporte, que aumentaron al 10,1 % en noviembre (en comparación con un aumento del 9,2 % en octubre).
El IPC central, excluyendo precios de alimentos y energía, disminuyó al 4,0 % anual. Este es el mismo nivel que en octubre, marcando la tasa de crecimiento más lenta desde septiembre de 2022.
A diferencia de los datos de octubre, donde todos los componentes estaban en la "zona roja", casi todos los indicadores del IPC estuvieron en línea con las previsiones en noviembre. La inflación continúa disminuyendo gradualmente, pero no a un ritmo acelerado. Esto sugiere que la Fed puede mantener una postura "moderadamente alcista", desmintiendo los rumores de que el banco central está listo para discutir condiciones de política monetaria más flexibles.
Al mismo tiempo, la Fed puede dejar abierta la puerta para futuras subidas de tasas de interés. Al final de la reunión anterior, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que la economía de EE. UU. resultó ser "sorprendentemente robusta", según datos preliminares de crecimiento del PIB para el tercer trimestre. En este contexto, mencionó que si surgen pruebas adicionales de una alta inflación y un crecimiento económico (y/o si el mercado laboral se acelera significativamente), el banco central podría necesitar otra subida de tasas de interés. En otras palabras, en noviembre, Powell "vinculó" las perspectivas de restricción monetaria a los indicadores macroeconómicos clave. Se puede suponer que, en diciembre, el banco central volverá a expresar una retórica similar, brindando respaldo al dólar, considerando el aumento de las expectativas moderadas.
Sin embargo, no se puede descartar un escenario alternativo moderado, que se reflejaría principalmente en una reducción en la previsión puntual del gráfico de puntos. De hecho, todos los indicadores de inflación en octubre (IPC, salarios, Índice de Precios al Productor, índice de PCE básico, índice de precios de importación) de facto demostraron una tendencia a la baja, reflejando una desaceleración de la inflación en los Estados Unidos. Estos informes se publicaron después de la reunión de noviembre. Acabamos de conocer el valor de noviembre del IPC, cuya trayectoria indica una mayor desaceleración de la inflación. Otros indicadores de noviembre se darán a conocer solo después de la reunión de diciembre.
Es por eso que los operadores no se apresuran a sacar conclusiones: después de un fuerte aumento al nivel de 1,0830, el par cayó a 1,0760, pero luego volvió a subir a los límites de la cifra 1,08. Los últimos datos económicos permiten a la Fed señalar un vaso "medio vacío" o declarar que el vaso todavía está medio lleno. Ante tanta incertidumbre, es prudente mantener una posición de espera en el par: el último informe dejó más preguntas que respuestas.
