El euro y la libra siguen subiendo frente al dólar estadounidense que, tras sobrevivir al decepcionante informe del PIB de ayer, se prepara ahora para otra serie de importantes estadísticas relacionadas con la inflación estadounidense.
Tras la revisión a la baja del PIB estadounidense del tercer trimestre de este año, un reducido grupo de economistas de Wall Street, que anteriormente habían afirmado que la economía estadounidense sería sólida en 2023, se inclinan ahora cada vez más por el inicio de un escenario recesivo, aunque no tan grave como se pensaba anteriormente.
Los economistas de Citigroup Inc, Deutsche Bank AG y Wells Fargo Securities LLC están seguros de que se producirá una recesión en EE.UU., a pesar de que la Reserva Federal prevé un crecimiento más lento, pero aún positivo, en 2024.
El escenario pesimista es el siguiente: los consumidores, cuyo gasto representa alrededor del 70% de la actividad económica, se están quedando sin ahorros pandémicos y se enfrentan a los vientos en contra del mercado laboral, incluida la devolución de los préstamos estudiantiles. El efecto de la subida de tasas de interés más agresiva de la Reserva Federal en 40 años se retrasa, mientras que el endurecimiento de las condiciones crediticias ya está causando dificultades a los prestatarios obligados a refinanciar la deuda.
Sin embargo, la mayoría de los economistas coinciden en que la recesión no será tan grave como durante la pandemia de coronavirus de 2020, cuando el desempleo alcanzó casi el 15%. Tampoco se prolongará mucho la recesión, como ocurrió durante la crisis financiera de 2008.
"Lo que le espera a la economía estadounidense difícilmente puede calificarse de recesión, pero sí, técnicamente será una recesión", dijo Deutsche Bank. "Los riesgos, especialmente a la luz de las políticas acomodaticias de la Fed, son que los inversores no obtengan realmente una desaceleración tan significativa como esperan".
Citigroup también cree que el giro de la Fed mejora las perspectivas, a pesar de que una desaceleración de la economía ya se vislumbra en el horizonte. "Creemos que los efectos de unas tasas de interés más altas están teniendo finalmente el efecto esperado y ralentizando la economía estadounidense", señala el informe. "Vemos riesgos crecientes en el mercado laboral, como una tasa de desempleo en aumento y un incremento de las solicitudes de subsidio de desempleo".
Wells Fargo Securities cree que la debilidad del mercado laboral acabará provocando una caída del gasto de los consumidores. La empresa se ha mostrado sorprendida por la resistencia de la economía estadounidense hasta ahora, pero espera una desaceleración en 2024, que sin duda será suave en comparación con los estándares históricos. "Reconocemos que existe la posibilidad de que no se produzca una recesión. Y aunque apostamos por un escenario recesivo más suave, no podemos descartarlo por completo todavía.".
Los economistas de la Oficina Nacional de Investigación Económica de la Universidad de Stanford creen que se producirá una recesión si se deterioran factores como el empleo, el gasto de los consumidores y las estimaciones negativas de inflación.
Hay que recordar que hace tan sólo un año, los economistas estimaban una probabilidad de recesión del 70% y rebajaban las previsiones de crecimiento. En marzo, los economistas de la Fed hicieron lo mismo. En julio, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a los periodistas en una rueda de prensa que los participantes habían abandonado sus opiniones, apostando por un aterrizaje suave. A la Fed le siguieron Bank of America Corp. y JPMorgan Chase & Co. y Barclays Plc.
Goldman Sachs Group Inc. ha ido sistemáticamente contracorriente, sosteniendo que los ingresos de los hogares aumentarán este año y que el mercado laboral se mantendrá fuerte.
Los activos de riesgo reaccionaron bastante bien a todo esto, lo que apunta a un importante cambio en el equilibrio de poder. La libra también se recuperó de sus recientes pérdidas gracias a la menor inflación en el Reino Unido.
En cuanto al panorama técnico del par EUR/USD, los compradores siguen manteniendo el mercado bajo su control y apuntan a 1,1010. Desde allí es posible subir a 1,1040, pero será bastante problemático hacerlo sin el apoyo de los grandes participantes. El objetivo más lejano será el máximo de 1,1075. En caso de que el instrumento de negociación baje sólo alrededor de 1,0970, espero alguna acción seria de los grandes compradores. Si no hay nadie, sería bueno esperar una actualización del mínimo de 1,0940 o abrir posiciones largas desde 1,0900.
En cuanto a las perspectivas del par GBP/USD, incluso a pesar de la fuerte caída de la libra, el mercado alcista se mantiene. Una consolidación por encima de 1,2690 devolverá una oportunidad de crecimiento con salida en 1,2730, dejando la esperanza de una actualización del máximo de 1,2760. Después de eso, podemos hablar de una ruptura al alza más aguda de la libra a 1,2790. En caso de que el par siga cayendo, los osos intentarán tomar el control de 1,2655. Si lo consiguen, una ruptura del rango asestará un duro golpe a las posiciones de los alcistas y empujará al par GBPUSD al mínimo de 1,2615 con la perspectiva de alcanzar 1,2580..
