Parece que la Fed nunca empezará a bajar las tasas de interés este año porque la situación de la economía estadounidense podría no permitírselo.
Pues bien, tal y como pensábamos, la variante de acontecimientos en Estados Unidos propuesta anteriormente en torno al tema del esperado inicio de recortes de las tasas de interés por parte de la Fed ha empezado a materializarse. El motivo es la situación en torno a la inflación, que no sólo no quiere bajar, sino que según el último informe sólo aumenta su crecimiento.
Así, según los datos presentados, el ritmo de crecimiento de la inflación en marzo se ha intensificado y amenaza con seguir aumentando. La tasa general de inflación interanual aumentó bruscamente del 3,2% al 3,5%, mientras que se esperaba una subida al 3,4%. En términos mensuales, el indicador mantuvo su tasa de crecimiento en el 0,4%, frente a la previsión de un descenso al 0,3% en marzo. El IPC básico, en lugar del descenso esperado de un punto porcentual, mantuvo la tasa de crecimiento del 3,8% interanual y del 0,4% intermensual.
En el artículo anterior sugeríamos que si la inflación muestra un aumento o incluso mantiene los valores anteriores, la Fed no tendrá motivos para empezar a recortar las tasas de interés no sólo en mayo y junio, pero no hasta el otoño de este año. Al mismo tiempo, si los mercados se ven afectados por una oleada de decepción ante las perspectivas de recortes de las tasas, lo que ya parece ser el caso, es probable que la situación de los mercados cambie notablemente.
Anteriormente sugeríamos que el crecimiento de los índices bursátiles en Estados Unidos, y luego en el mundo, podría no sólo detenerse, sino ser sustituido por un descenso correctivo. Esto se debe al hecho de que un gran número de acciones de empresas fueron compradas ante la expectativa del inicio del proceso de flexibilización de la política monetaria, primero por la Reserva Federal y luego por otros Bancos Centrales mundiales. Los inversores actuaron según el principio de "comprar en función de las expectativas", y ahora parece que tendrán que actuar según otra regla: "vender en función de los hechos". Un fuerte incentivo para ello será la reanudación de las ventas en el mercado de deuda pública en EE.UU. y otros países económicamente desarrollados, lo que se traduce en mayores rendimientos de los títulos públicos. La persistencia de altas tasas de interés sobre los préstamos frenará la actividad de los operadores bursátiles y les animará a fijar sus ganancias anteriores en el rally, que comenzó en los mercados bursátiles ya el pasado otoño.
Por supuesto, en la ola de revisión de la situación en torno a la probabilidad cada vez más disipada en el tiempo del inicio de la flexibilización de la política monetaria de la Fed, y luego de otros Bancos Centrales mundiales, las ventas masivas en los mercados no pueden sino aumentar. En la situación actual de aumento de la inflación, es posible que la Fed no se limite a adoptar una actitud de espera durante un periodo de tiempo indefinido, sino que incluso, siempre que la inflación siga aumentando, recurra a subir la tasa de interés en un 0,25% ya este otoño.
Ante esta situación, ¿cuáles son las perspectivas para el dólar?
Creemos que a medida que se amplíe la ola de decepción en los mercados, suban los rendimientos de los bonos del Tesoro y la renta variable pueda sufrir presiones correctoras, la divisa estadounidense no hará sino ganar. Además de los factores puramente económicos, se verá respaldada por la demanda del dólar como moneda refugio en el contexto de los mayores riesgos geopolíticos, principalmente en Oriente Medio.
En resumen, creemos que el fortalecimiento de las posiciones del dólar no se ha detenido. Según el índice ICE, puede seguir fortaleciéndose frente a una cesta de divisas principales y, tras superar nuestro objetivo anterior de 105,00 puntos, se precipitará hacia una nueva marca de 106,00 puntos.
Previsión del día:
EUR/USD
El par se consolida justo por encima del nivel de soporte de 1,0730. La creciente negatividad en el mercado podría ejercer presión sobre el par y contribuir a la continuación de su caída tras superar 1,0730, primero hasta 1,0700 y luego hasta 1,0660.
AUD/USD
El par se ha recuperado parcialmente de la caída de ayer. Su incapacidad para superar los 0,6530 en medio del pesimismo del mercado puede ser la base de un retroceso hacia 0,6490 y 0,6445.
