El índice de precios de producción de la eurozona se desaceleró hasta el -1,0% en abril (frente a la previsión y la lectura anterior del -0,5%) y hasta el -5,7% en tasa anualizada, según los datos presentados por Eurostat el miércoles. Los datos anteriores sobre la inflación al consumo en la región también indicaban que se acercaba al objetivo del 2,0% del BCE.
La continua ralentización de la inflación da a los responsables del Banco Central Europeo la oportunidad de pasar a unas condiciones monetarias más flexibles y un argumento para empezar a recortar los tipos de interés.
Aunque el IPC anual preliminar de la Eurozona se aceleró en mayo del +2,4% al +2,6%, este dato no es suficiente para que los economistas cambien su opinión de que el BCE pasará a suavizar su política monetaria ya en su reunión de junio, que se celebra hoy.
Anteriormente, la directora del BCE, Lagarde, también confirmó que es muy probable que se produzca un recorte de los tipos en la reunión del 6 de junio.
Se espera que los dirigentes del BCE recorten hoy el tipo de interés oficial del 4,50% al 4,25% y el tipo de depósito del 4,00% al 3,75%. Lo que haga el BCE después lo sabremos por las declaraciones que acompañen al comunicado. Lo más probable es que los gobernadores del Banco Central se tomen una pausa para evaluar las implicaciones de sus medidas en la economía. Sin embargo, según altos funcionarios del BCE, hay planes para «al menos dos recortes de los tipos de interés este año, salvo malas noticias».
Pero, ¿cómo reaccionará el euro a la decisión de hoy del BCE sobre los tipos de interés?
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Es lógico suponer que será a la baja. Teóricamente, los tipos de interés más bajos del Banco Central reducen el atractivo de la moneda nacional emitida por el banco. Pero el comportamiento real del euro dependerá de la retórica de las declaraciones que lo acompañen y de los planes de los dirigentes del BCE para los próximos meses. Si declaran la necesidad de hacer una pausa para evaluar el impacto de la primera bajada de los tipos de interés desde septiembre de 2023 y la posibilidad de una subida de los tipos si la inflación vuelve a subir, puede que la caída del euro no sea lo suficientemente profunda y fuerte como para que el par EUR/USD vuelva a la zona de mercado bajista a medio plazo.
Por otro lado, la Fed «no cree que sea apropiado bajar el rango objetivo hasta que esté segura de que la inflación se mueve de forma constante hacia el 2%», y así lo reiteró Powell en sus declaraciones tras la reunión de mayo del banco central estadounidense. «No creemos que sea apropiado recortar los tipos de interés hasta que haya una mayor confianza en que la inflación se acercará al 2%», dijo Powell. Tampoco descartó la posibilidad de subir los tipos de interés si la inflación estadounidense empieza a subir de nuevo.
De todos modos, el nivel de los tipos de interés de la Fed, en general, es superior al nivel de los tipos de interés del BCE y de otros bancos centrales mundiales clave, lo que de por sí da al dólar una ventaja en comparación con otras divisas mundiales importantes.
La creciente divergencia de las curvas convencionales que reflejan la dinámica de los tipos de interés en la eurozona y en EE.UU. será un factor fundamental a favor de la caída del par EUR/USD.
Además, la economía estadounidense demuestra mucha más estabilidad y firmeza que la europea y otras economías clave del mundo.
Las futuras acciones de los dirigentes de la Fed, según Powell, estarán determinadas por los datos macroeconómicos. Esto también determinará el vector de la dinámica del dólar a corto y medio plazo.
En otras palabras, la dinámica del par EUR/USD hoy puede sorprender y no justificar las expectativas tanto de los «toros» como de los «osos».
Probablemente, los inversores más cautelosos preferirán mantenerse al margen del mercado durante la publicación de la decisión del BCE y la rueda de prensa, y esto también será una decisión de trading.
Como recordatorio, la decisión del BCE sobre los tipos de interés se publicará a las 12:15 y la rueda de prensa comenzará a las 12:45 (GMT).
Mañana a las 14:15 (GMT) habrá otro discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en el que probablemente aclarará aún más las perspectivas de la política monetaria del banco.
Mañana, los mercados, el dólar y el par EUR/USD también se verán fuertemente influenciados por la publicación (a las 12:30 GMT) del informe mensual del Departamento de Trabajo de los Estados Unidos con los datos de mayo.
Se espera que muestre un aumento del número de nuevos empleos creados fuera de la agricultura en +185 mil (frente a los +175 mil anteriores), la estabilización del desempleo en el nivel anterior del 3,9%, correspondiente a mínimos de varios años, y la aceleración del crecimiento de los salarios estadounidenses del +0,2% al +0,3%.
Se trata de indicadores positivos para el dólar. Si se confirman o resultan mejores de lo previsto, cabe esperar un fortalecimiento del dólar y una caída del par EUR/USD.
En el momento de la publicación de este artículo, el par EUR/USD se negociaba justo por debajo del importante nivel de resistencia a largo plazo de 1,0885. El par continúa en un mercado bajista, lo que a largo plazo favorece las posiciones cortas (para más detalles, véase EUR/USD: Escenarios de negociación para 06 – 07.06.2024).
