Mientras que en Estados Unidos las autoridades financieras no pueden entender por sí mismas si deberían empezar a recortar los tipos de interés este año ante la oleada de estadísticas económicas poco claras, en Europa la situación en torno a los valores de la inflación al consumo, similar a la estadounidense, está empezando a aclararse.
Los datos del índice de precios al consumo de la eurozona publicados el martes estuvieron en línea con las expectativas, pero no fueron del todo inequívocos. En términos anuales, el indicador subió al 2,6% desde el 2,4%, pero en términos intermensuales, el crecimiento de mayo cayó al 0,2% desde el 0,6%. La cifra subyacente anualizada subió al 2,9% desde el 2,7%, pero en términos intermensuales cayó al 0,4% desde el 0,7%.
La moneda única europea reaccionó a esta noticia con bastante debilidad frente a las principales divisas, salvo el franco suizo, donde se produjo un descenso, pero no tan impresionante.
¿Por qué se comportó así la moneda europea?
Creo que hay varias razones, de las que destacaré dos principales. En primer lugar, los propios datos de inflación al consumo resultaron confusos, lo que puede poner en aprietos al BCE en su empeño por seguir bajando los tipos de interés, algo que mencionaron recientemente la presidenta del banco, C. Lagarde, y sus colegas en la entidad. El repunte al alza de los valores de la inflación al consumo puede convertirse en motivo de pausa en la decisión de seguir suavizando la política monetaria. En este caso, es lógica la floja dinámica del euro en el mercado de divisas.
Otra razón, que en mi opinión es la que prevalece, es el fortalecimiento de las expectativas poco claras sobre las perspectivas de reducción de los tipos de interés por parte de la Fed. Los vaivenes del regulador estadounidense sobre el tema de la flexibilización de la política monetaria producen cada vez más el efecto de incertidumbre, que se discute constantemente en el mercado.
A principios de la primavera de este año, esbocé mi opinión sobre esta situación, cuyo significado era que la Fed está bastante satisfecha con el estado actual de las cosas. La falta de seguridad frena el desarrollo de escenarios tanto negativos como positivos, lo que generalmente satisface al regulador.
Aunque los niveles actuales de los tipos de interés en Estados Unidos se consideran muy elevados, no frenan totalmente la actividad económica y no son prohibitivos, como ocurre, por ejemplo, en Rusia o en algunos otros países donde alcanzan los dos dígitos. Pero, al mismo tiempo, se considera que frenan la inflación en Estados Unidos, lo cual es un logro, teniendo en cuenta la cantidad de dólares no garantizados que la Reserva Federal ha vertido en la economía nacional estadounidense en los últimos 15 años, razón por la cual la inflación ha sido tan alta en los últimos años.
¿Qué podemos esperar hoy en los mercados?
Hoy es día festivo en Estados Unidos, lo que tendrá un impacto notable en la dinámica del mercado. Creo que deberíamos esperar una consolidación generalizada de los valores de los activos en rangos de precios bastante estrechos.
Previsión del día:
AUD/USD
El par continúa moviéndose en el rango de 0,6600-0,6710, en el que es probable que permanezca hasta el final de la semana en curso.
XAU/USD
El precio del oro se cotiza justo por debajo del nivel de 2335,00. La amplia demanda de oro físico por parte de China y otros países, que temen las sanciones de EE.UU. y sus aliados, puede provocar una subida de las cotizaciones del "metal amarillo" hasta 2377,00 tras superar el nivel de resistencia de 2335,00.
