El tema de la divergencia prospectiva en las políticas monetarias de los Bancos Centrales mundiales y del Banco de Japón sigue dominando en los pares de divisas con presencia del yen, lo que podría conducirlo a un crecimiento sostenido.
Por supuesto, cuando durante todo este año la Fed, el BCE y otros grandes Bancos Centrales, principalmente europeos y de países de la Mancomunidad Británica de Naciones, han apuntado a recortes de las tasas de interés, y algunos de ellos ya las están aplicando activamente, el regulador japonés se mantiene al margen. Este hecho ofrece a los operadores de divisas oportunidades únicas para obtener beneficios a gran escala gracias a un factor olvidado durante mucho tiempo: la diferencia en las tasas de interés entre los países cuyas divisas se negocian activamente en el mercado Forex y son líquidas.
La razón principal de tales oportunidades es la alta probabilidad de un cambio radical de paradigma en la política monetaria del Banco Central de Japón, que por primera vez en los últimos 8 años desde 2016 comenzó a subir las tasas de interés. Y si profundizamos en esta cuestión, de hecho, desde 1998 la tasa de interés no ha subido por encima del 0,50%, y desde el 20 de enero de 2016 se volvió negativa en absoluto.
En la próxima reunión del Banco Central, en julio, es posible que se decida que hay que empezar a reducir las compras de bonos y también subir la tasa de interés básica, lo que sería algo sin precedentes en casi 10 años. Por supuesto, el mercado de divisas, al darse cuenta de esto, ha empezado a marcar una posible y significativa revalorización del yen, principalmente frente a las principales divisas cuyos Bancos Centrales ya han empezado a recortar las tasas de interés o, como la Fed, siguen planeando hacerlo, esperando el momento oportuno para hacerlo.
En un artículo anterior señalé esta cuestión sumamente interesante para los operadores, el problema del inicio de la divergencia de las tasas de interés. Por supuesto, el mercado está obligado a apostar por esta cuestión. Ya lo viene haciendo desde el 10 de julio. Incluso una ligera subida de las tasas de interés en Japón será disonante con incluso una ligera bajada en Canadá, Australia, Eurozona, Estados Unidos, etc. La sobrecompra significativa del par USD/JPY podría desplomarse hasta un mínimo de 103,00 yenes por dólar desde 2020 en unos pocos años.
¿Por qué creo que esto podría suceder?
La principal razón ni siquiera será una subida de las tasas en Japón, aunque por supuesto este es el factor más importante, sino una caída de las tasas de interés en Estados Unidos, que tiene que recortar las tasas para el crecimiento económico debido a la estructura específica de su economía. La posible llegada al poder de D. Trump y los industriales de la economía real que le respaldan buscarán bajar las tasas para impulsar la economía nacional, especialmente su sector real. Bajar las tasas debilitará el dólar, pero hará que los bienes y servicios de EE.UU. sean más competitivos en el mercado mundial. Será una política económica no para un año, sino para años. Y en esta situación, el yen, que está bastante barato frente al dólar, tiene unas perspectivas asombrosas, o mejor dicho, aquellos operadores que sepan apreciar tales perspectivas, que sólo aparecen una vez cada 5 o incluso 10 años. La última vez el dólar tuvo tales oportunidades frente al euro en 2014-2015.
Lo interesante es que tal fenómeno se observará no sólo en el par USD/JPY, sino también en EUR/JPY GBP/JPY y así sucesivamente.
¿Qué se puede esperar hoy en los mercados?
Creo que el fortalecimiento del yen continuará en todos los frentes del mercado Forex. Sin embargo, el dólar recibirá apoyo frente al euro y la libra esterlina, así como frente a otras divisas, debido a la disminución de la probabilidad de que la Fed inicie la flexibilización de su política monetaria en septiembre de este año.
Previsión del día:
USD/JPY
El par se cotiza cerca del nivel 154,00, cuya superación ante las expectativas de un yen más fuerte y un dólar más débil podría llevar al par a 152,00.
GBP/USD
El par se encuentra por encima del nivel de 1,2880. El fortalecimiento local del dólar frente a las principales divisas, a excepción del yen, podría continuar. En este caso, el par podría caer a 1,2780 tras superar el nivel de 1,2880.
