ธนาคารกลางไม่ยอมรับตลาดแรงงานที่เย็นตัวลงและ Jerome Powell คุมงานของธนาคารกลางอย่างมั่นคง นี่คือสองประเด็นสำคัญจากการประชุม FOMC ของเดือนกันยายน สมาชิกคณะกรรมการ 9 คนจากทั้งหมด 18 คนคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนกลางลง 25 เบสิสพอยต์หรือน้อยกว่านั้นภายในสิ้นปี อย่างไรก็ตาม เกือบทุกคน ยกเว้น Michelle Bowman ลงคะแนนเสียงให้ลดลงครึ่งเปอร์เซนต์ ดูเหมือนว่า ผู้นำของธนาคารกลางจะหาเหตุผลที่น่าเชื่อมาโน้มน้าวคนที่เห็นต่าง ซึ่งทำให้ค่าเงิน EUR/USD สูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในเดือนสิงหาคม แต่คู่ค้าไม่สามารถทะลุผ่านได้
ที่ Jackson Hole Jerome Powell ทำให้ชัดเจนว่าเงินเฟ้อไม่ใช่สิ่งที่ธนาคารกลางกังวลในตอนนี้ ธนาคารกลางหันมาให้ความสำคัญกับตลาดแรงงาน ซึ่งในขณะนั้น อัตราว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางทฤษฎี นี่อาจบ่งบอกถึงเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางมุ่งหวังให้เกิดการลงจอดที่นุ่มนวล และ Powell ดูพร้อมที่จะทำสำเร็จเหมือนที่ Alan Greenspan ทำในปี 1995 เมื่อเขาประสบความสำเร็จกับความท้าทายคล้ายกัน
สถานการณ์ในปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับเหตุการณ์เมื่อ 30 ปีที่แล้ว อย่างเช่นในตอนนั้น ธนาคารกลางเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อการเติบโตของการจ้างงานเฉลี่ยลดลงจาก +300K เหลือ +100K เศรษฐกิจในตอนนั้นไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอย แต่มีการพูดถึงการถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น ตลาดอนุพันธุ์ในทศวรรษที่ 1990 คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนกลางลง 200 เบสิสพอยต์ แต่ในความเป็นจริง การลดลงเป็นเพียง 75 เบสิสพอยต์ เป็นไปได้ว่าความอยากของตลาดในปัจจุบันถูกประเมินเกินจริงเช่นกัน
ความคาดหวังของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง
ตลาดคาดการณ์ว่าค่าดอกเบี้ยจะลดลงเหลือ 2.75% ภายใน 12 เดือน ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ FOMC ที่ 3.25% พอสมควร ซึ่งแสดงว่านักลงทุนคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ย 225–275 จุดเบสิสในรอบนี้ นับรวมการลดลงในเดือนกันยายนด้วย ในขณะเดียวกัน Fed มุ่งหวังลดลง 175–225 จุดเบสิส การเปรียบเทียบกับปี 1995 ผลลัพธ์สุดท้ายอาจอยู่ที่ประมาณ 100–125 จุดเบสิส
อันที่จริงแล้ว หาก Fed เน้นเพียงหน้าที่ด้านการจ้างงาน อาจเสี่ยงมองข้ามภาวะเงินเฟ้อ ใครจะบอกได้ว่าเงินเฟ้อจะไม่เร่งตัวขึ้นอีกท่ามกลางเศรษฐกิจและตลาดแรงงานที่ยังคงแข็งแกร่ง ใช่แล้ว ธนาคารกลางเชื่อว่ามันได้ควบคุมเงินเฟ้อสำเร็จ แต่จะกลับมาตกในกับดักเดิมหรือไม่ ในช่วงทศวรรษ 1970 การควบคุมราคาสูงได้ถูกประกาศแต่เมื่อราคาสูงขึ้นอีก การรัดเข็มขัดทางนโยบายการเงินต้องเริ่มใหม่ เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ต้องจ่ายราคาด้วยภาวะถดถอยสองครั้ง
แนวโน้มเงินเฟ้อและการว่างงานในสหรัฐฯ
มาเป็นเวลานานที่ตลาดได้ให้ความสนใจกับนโยบายการเงินของเฟด อย่างไรก็ตาม ขณะที่การเลือกตั้งประธานาธิบดีของสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา ความสนใจของนักลงทุนอาจเปลี่ยนไปที่การแข่งขันระหว่างผู้สมัคร คะแนนความนิยมของ Kamala Harris และ Donald Trump อาจจะกลายเป็นเรื่องสำคัญเช่นเดียวกับการเผยแพร่ข้อมูล PCE
การวิเคราะห์ทางเทคนิค
บนกราฟรายวันของ EUR/USD คู่สกุลเงินนี้มีอนาคตขึ้นอยู่กับว่ากลุ่มที่ต้องการซื้อ (bull) สามารถดันมันผ่านขอบเขตบนของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ 1.1035–1.1160 ได้หรือไม่ หากพวกเขาล้มเหลว นั่นจะเป็นสัญญาณให้ขายคู่สกุลเงินนี้ โดยมีเป้าหมายที่ 1.1120 และ 1.1080
