ดัชนี S&P 500 อยู่ในอาณาเขตของฟองสบู่หรือไม่? หรือว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ นั้นแข็งแกร่งจนกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพเดียวคือการซื้อทุกครั้งที่ราคาตก? นักลงทุนส่วนใหญ่สนับสนุนแนวคิดหลัง—การซื้ออย่างต่อเนื่องของพวกเขาทำให้ดัชนี S&P 500 ทำลายสถิติสูงสุด 33 ครั้งในปีนี้ ความกังวลเรื่องการปิดหน่วยงานของรัฐบาลถูกรบกวนไปโดยกระแสหลักสองอย่างคือ ปัญญาประดิษฐ์ และนโยบายการผ่อนคลายทางการเงินของ Federal Reserve
เป็นเวลาหกเดือนแล้วที่ดัชนี S&P 500 ถึงจุดต่ำสุดและเริ่มปีนขึ้นอย่างมั่นคง ดัชนีนี้เพิ่มขึ้น 35% ในช่วงเวลานั้น ซึ่งเกิดขึ้นเพียงห้าครั้งตั้งแต่ปี 1950 ตามสถิติ เมื่อดัชนีนี้ทำสถิติใหม่ในเดือนกันยายน มันเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 4.8% ในไตรมาสที่สี่ นักลงทุนทุ่มสุดตัวในอีกครั้งที่รูปแบบประวัติศาสตร์นี้จะเกิดขึ้นซ้ำ และแสดงพฤติกรรมซื้อทุกช่วงราคาที่ลดลงอย่างบ้าคลั่ง
ความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) รุนแรงมากในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จนแทบไม่มีใครสนใจถึงการแสดงผลงานที่ด้อยกว่าเมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่หรือตลาดเอเชีย หุ้นยุโรปโดดเด่นในครึ่งแรกของปี แต่ในที่สุด อเมริกาเหนือก็สามารถรักษาความเหนือกว่าได้ในระยะยาว
พลวัตของดัชนีหุ้นทั่วโลก
ไม่ว่าจะมีการวิจารณ์อย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับมูลค่าที่สูงเกินไปหรือความจำเป็นในการกระจายการลงทุนไปในสินทรัพย์นอกสหรัฐฯ แต่มีเพียงไม่กี่รายที่ยินดีจะละทิ้งตลาดที่ลึกและมีสภาพคล่องที่สุดในโลก นักลงทุนทราบดีถึงความสำคัญของธีม AI และยินดีที่จะคงการลงทุนไว้ขณะที่รอผลการดำเนินงานที่ชัดเจน ตัวอย่างกรณีนี้คือ กำไรเพียงเล็กน้อยของ Oracle ไม่ได้จุดประกายให้ S&P 500 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในความเป็นจริง ราคาหุ้นของบริษัทได้เพิ่มขึ้นหลังจากที่ NVIDIA แสดงความคิดเห็นว่าคู่แข่งในด้าน AI ของ Oracle อาจสร้างรายได้ที่น่าประทับใจในอนาคตอันใกล้นี้
แม้มีการก้าวไปข้างหน้าอย่างมั่นคงนี้ S&P 500 ยังไม่มีการเคลื่อนไหวรายวันที่มากกว่า 1% — ไม่ว่าจะในทิศทางไหน — ติดต่อกันมาเป็นเวลา 31 วัน ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่การแพร่ระบาดของ COVID-19 การเคลื่อนไหวที่มีความผันผวนต่ำนี้สะท้อนถึงตลาดที่มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเทคโนโลยี AI การปิดตัวของรัฐบาลที่อาจขยายเวลา และการขาดข้อมูลทางเศรษฐกิจใหม่ๆ ทำให้งานเช่นคำกล่าวจากธนาคารกลางหรือรายงานการประชุม FOMC มีความสำคัญมากขึ้น
ในการประชุมครั้งล่าสุด เจ้าหน้าที่ของ Federal Reserve ยืนยันความพร้อมที่จะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อตอบสนองต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดแรงงาน บางคนเชื่อว่าการปิดตัวของรัฐบาลอาจบังคับให้ Fed ต้อง "ดำเนินการโดยไม่มีข้อมูลนำทาง" — การลดอัตราดอกเบี้ยโดยขาดข้อมูลสนับสนุนที่สำคัญ หลักฐานทางประวัติศาสตร์จากการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ ในอดีตบ่งชี้ว่ามีการเติบโตของ GDP ที่ช้าลงและการสูญเสียงานที่เพิ่มขึ้น
ในมุมมองของฉัน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะยังคงเดินหน้าขึ้นต่อไป โดยจะมีปัจจัยเร่งดันให้ขึ้นใหม่ๆ เข้ามาตลอดทาง ซึ่งอาจรวมถึงการแก้ไขปัญหาการหยุดดำเนินการของรัฐบาล การใกล้ถึงเวลาลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือผลบวกที่กระจายมาจากกฎหมายปฏิรูปภาษีของ Donald Trump
ภาพทางเทคนิค
ในทางเทคนิค บนชาร์ตรายวันของ S&P 500 นั้น การขึ้นต่อนี้กำลังมุ่งสู่เป้าหมายที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ที่ 6800 และ 6920 นั่นหมายความว่ายังคงควรอยู่ในกลุ่มผู้ซื้อ เทรนด์ยังคงต่อเนื่องและจนกว่าจะมีสัญญาณความอ่อนล้าเกิดขึ้นอย่างชัดเจน การย่อราคายังคงเป็นโอกาสในการซื้อในตลาดกระทิงที่ยังคงเป็นหนึ่งในตลาดที่แข็งแกร่งที่สุดในโลก
