คู่สกุลเงิน EUR/USD กำลังอยู่ที่ทางแยกท่ามกลางสัญญาณพื้นฐานที่ขัดแย้งกัน ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ผู้ซื้อได้พยายามตั้งราคาที่พื้นที่ 1.17 อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ผู้ขายได้ปกป้องเขต 1.15 อย่างเหนียวแน่น อย่างไรก็ตาม คู่สกุลเงินได้ปิดตลาดในวันศุกร์ที่ผ่านมาใกล้จุดกึ่งกลางของช่วงนี้—ที่ระดับ 1.1622 และ 1.1653—โดยที่ยังคงหมุนเวียนอยู่ในช่องกว้างนี้ ตอบสนองเพียงต่อกระแสข่าวที่แข็งแกร่งโดยไม่มีการเคลื่อนไหวในทิศทางที่ชัดเจน เหตุผลที่เป็นเช่นนี้? เพราะข้อมูลทั้งสองขัดแย้งกัน—ข้อมูลเชิงลบได้ชดเชยทุกปัจจัยที่เป็นบวก
ตัวอย่างเช่น ในสัปดาห์ที่แล้ว Jerome Powell ได้กดดันค่าเงินดอลลาร์ด้วยท่าทีที่ผ่อนคลาย ในขณะที่ Donald Trump สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ด้วยการประกาศการเจรจาการค้าใหม่กับประเทศจีน แม้ว่าการเจรจาการค้านั้นไม่ควรจะขัดขวางกระบวนการผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลาง แต่ตลาดกลับมองว่าเป็นการเล่าเรื่องแข่งขันกัน นักค้าเงินเปลี่ยนความรู้สึกได้ง่ายดายจากการผ่อนคลายของธนาคารกลางไปสู่การมองโลกในแง่ดีของการค้าจาก Trump เมื่อวานนี้ ค่าเงินดอลลาร์ถูกมองว่าเป็นม้ามืด แต่ตอนนี้กลับกลายเป็นที่นิยมอีกครั้ง—แม้ว่าธนาคารกลางจะยังคงมีท่าทีผ่อนคลายและการคาดหวังทางการเงินที่ผ่อนคลายยิ่งขึ้นกำลังเพิ่มมากขึ้น
การแข็งค่าล่าสุดของดอลลาร์นั้นเป็นไปอย่างยุติธรรมหรือไม่? ในความคิดเห็นของฉัน ไม่ใช่ หากเพียงเพราะ Trump ได้เปลี่ยนท่าทีของเขาต่อจีนหลายครั้งในเดือนเดียว—เปลี่ยนจากการขู่ขยายความขัดแย้งไปสู่การสร้างสันติภาพ
นอกจากนี้ การกระทำเชิงนโยบายจริงชี้ไปที่ความตึงเครียดทางการค้าที่ต่อเนื่องสัปดาห์ที่แล้วทั้งจีนและสหรัฐได้เพิ่มอัตราภาษีตามท่าเรือซึ่งยังคงมีผลบังคับใช้อยู่ ในวันที่ 14 ตุลาคม จีนได้กำหนดมาตรการคว่ำบาตรต่อบริษัทการต่อเรือของสหรัฐรวมถึง 5 บริษัทในเครือของ Hanwha Shipping
อีกสัญญาณหนึ่งของการเผชิญหน้าที่รุนแรงขึ้น: จีนทำลายความสงบทางการค้าโดยการประกาศข้อจำกัดใหม่ในการส่งออกแร่โลหะหายาก หากกฎเหล่านี้มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ธันวาคม บริษัทที่ต้องการส่งออกแร่จากจีนจะต้องขออนุมัติจากรัฐบาลและจะต้องเปิดเผยการใช้งานที่ตั้งใจไว้ วัสดุเหล่านี้มีบทบาทสำคัญในการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูงรวมถึงอุปกรณ์ทางทหารเช่นเครื่องบินขับไล่ของสหรัฐฯ ปักกิ่งได้กล่าวชัดเจนว่าจะมอบใบอนุญาตก็ต่อเมื่อละแร่ถูกนำไปใช้สำหรับวัตถุประสงค์ในพลเรือน
ด้วยความใกล้เคียงที่เป็นเจ้าในตลาดแร่โลหะหายาก จีนได้เพิ่มเดิมพันก่อนการเจรจาที่จะเกิดขึ้น ด้วยกรรมสิทธิ์ที่แข็งแกร่งนี้ มีโอกาสน้อยที่ปักกิ่งจะยอมรับการยกเลิกภาษีเป็นเพียงการประนีประนอม ดังนั้น Trump จึงมีโอกาสที่จะเจรจาได้ง่ายลดลง
กล่าวอีกนัยหนึ่ง โอกาสของการลดความตึงเครียดระหว่างจีนและสหรัฐฯ ขึ้นกับท่าทีของปักกิ่งไม่ใช่ฝั่งวอชิงตัน—และจนถึงตอนนี้ จีนยังไม่ได้ก้าวที่เห็นได้ชัดในทิศทางนั้นแม้ว่าจะประกาศเปิดประตูให้มีการเจรจา
ทั้งหมดนี้บ่งบอกว่า Trump อาจเปลี่ยนไปสู่การรุกรานอีกครั้งในไม่ช้า กดดันค่าเงินดอลลาร์อีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ ก็ทำงานขัดแย้งกับมันด้วย
ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ความคาดหวังต่อท่าทีที่ผ่อนคลายของตลาดยังคงเพิ่มสูงขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางจะลดดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นเป็น 100% และความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเป็น 94% ตอนนี้นักค้าปีนี้ประเมินความน่าจะเป็นที่ 6% ว่าจะมีการลดดอกเบี้ย 50 จุดในเดือนธันวาคม และความน่าจะเป็น 50/50 ที่จะมีการลดดอกเบี้ยเพิ่มอีกครั้งในเดือนมกราคม
ท่าทีที่ผ่อนคลายดังกล่าวขึ้นหลังจากการแสดงความคิดเห็นล่าสุดของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง Powell เน้นถึงสัญญาณของตลาดแรงงานที่ชะลอตัวและบอกเป็นนัยว่าการลดดอกเบี้ยกำลังจะมา ส่วนเพื่อนร่วมงานของเขา Christopher Waller และ Stephen Miran ก็สนับสนุนการผ่อนคลายเพิ่มเติมเช่นเดียวกัน—Miran เสนอแนะให้ลดดอกเบี้ย 50 ส่วนในประชุมเดือนตุลาคม
ความคาดหวังที่ผ่อนคลายอาจเข้มงวดหรือเสริมแรงในสัปดาห์หน้าขึ้นอยู่กับรายงาน CPI ในวันศุกร์ ดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐสำหรับเดือนกันยายนคาดว่าจะเร่งตัวเพิ่มขึ้นเป็น 3.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (จาก 2.9%) ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อหลักคาดว่าจะคงอยู่ที่ 3.1% หากรายงานตรงตามหรือเกินความคาดหวัง ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอาจลดลง—และค่าเงินดอลลาร์อาจได้รับการสนับสนุนที่กว้างขึ้น ในทางกลับกัน หากข้อมูลต่ำกว่าคาดการณ์ ความคาดหวังที่ผ่อนคลายจะรุนแรงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์อาจกลับไปสู่การลดค่าลงอีกครั้ง
ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา EUR/USD ได้ซื้อขายอยู่ในช่วงกว้างระหว่าง 1.1550 ถึง 1.1730 (ขอบล่างของ Bollinger Bands และเส้น Kijun-sen บน D1) ในมุมมองของฉัน คู่เงินอาจยังคงอยู่ในกรอบนี้โดยตอบสนองต่อสัญญาณตลาดใหม่ การทะลุกรอบจะต้องการการเคลื่อนไหวที่ซิงโครไนซ์ในตัวขับเคลื่อนปัจจัยพื้นฐานหลัก
ตัวอย่างเช่น หาก Trump กลับไปใช้ท่าทีที่กระตือรือร้นกับจีนในขณะที่อัตราเงินเฟ้อสหรัฐชะลอตัว ผู้ซื้ออาจพยายามดัน EUR/USD ให้พ้นเป้าหมาย 1.1730 ในทางกลับกัน หากจีนแสดงท่าทีที่ประนีประนอมขณะที่อัตราเงินเฟ้อสหรัฐเพิ่มสูงกว่าที่คาดไว้ ผู้ค้าขายอาจดึงคู่เงินกลับสู่โซน 1.15
ด้วยความไม่แน่นอนที่ยังสูงขึ้น สัปดาห์ที่จะมาถึงอาจจะช่วยให้เทรดเดอร์ EUR/USD ตัดสินใจได้ว่าวิถีของการเคลื่อนไหวราคาครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของตลาดจะเป็นอย่างไร
