เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา นายกรัฐมนตรีคนใหม่ของญี่ปุ่น Sanae Takaichi ได้ประกาศแนวทางการพัฒนาเศรษฐกิจที่มุ่งเน้นเรื่องสำคัญทางเศรษฐกิจ โดยเปิดเผยแผนที่จะพัฒนาชุดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในภาพรวมและสนับสนุนการใช้จ่ายของครัวเรือน มาตรการที่เสนอรวมถึงการยกเลิกภาษีน้ำมันชั่วคราว และเพิ่มเกณฑ์ยกเว้นภาษีเงินได้ ซึ่งแต่ละมาตรการนี้จะต้องใช้จ่ายจากรัฐบาลเพิ่มเติม ทำให้จำเป็นต้องออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น อันจะทำให้หนี้สาธารณะของญี่ปุ่นที่มีอยู่แล้วสูงอยู่จะสูงขึ้นอีก
สำคัญที่สุดคือ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจาก Bank of Japan จะเพิ่มต้นทุนในการชำระหนี้ ทำให้โอกาสในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลดลง ขณะที่ขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่นี้ยังคงกำหนดอยู่แต่คาดว่าจะมากกว่างบประมาณเสริมก่อนหน้านี้ที่ £13.9 ล้านล้านที่ได้เสนอภายใต้การบริหารของ Ishiba
การประกาศนี้ทำให้เกิดปฏิกิริยาต่อตลาดอย่างกว้างขวาง: ตลาดหุ้นญี่ปุ่นปรับตัวขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น และค่าเงินเยนอ่อนตัวลงอีกครั้ง
เกี่ยวกับนโยบายการเงิน นายกรัฐมนตรี Takaichi เน้นย้ำว่าแม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะรับผิดชอบในการกำหนดนโยบายการเงิน แต่รัฐบาลก็มีความรับผิดชอบเต็มที่ต่อผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาค ซึ่งนโยบายการเงินเป็นองค์ประกอบหนึ่งแนวทางการนี้หมายถึงการที่รัฐบาลมีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญต่อการตัดสินใจของธนาคารกลาง ดังนั้น ธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่น่าจะดำเนินการโดยอิสระและอาจต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการประสานงานกับรัฐบาล ทำให้ความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้าลดลงอย่างมาก
ตลาดได้ตอบสนองต่อนี้โดยมีการปรับลดความคาดหมายของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม Bloomberg โดยอ้างแหล่งข้อมูลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ รายงานว่าผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น "ไม่เห็นความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งด่วนในสัปดาห์หน้า" แม้ว่าจะ "ยอมรับว่ามีเงื่อนไขที่อาจทำให้จำเป็นต้องขึ้นอัตราในเดือนธันวาคม"
ศักยภาพของการชะลอการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจนถึงเดือนธันวาคมมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากขึ้น
เนื่องจากการคาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมได้รับการนำเสนอไว้ก่อนการเลือกตั้งของนายกรัฐมนตรี Takaichi การปรับราคาใหม่คาดการณ์ไปยังเดือนธันวาคมได้บังคับให้ค่าเงินเยนอ่อนตัวลง ซึ่งกำลังเกิดขึ้นในเวลาปัจจุบัน
ราคาในโมเดลยังคงใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในระยะยาว โดยมีการเบี่ยงเบนเล็กน้อยไปทางทิศใต้ แต่เนื่องจากการปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐที่ยังดำเนินอยู่และข้อมูลที่ไม่ครบถ้วน การสรุปผลในทิศทางควรต้องระมัดระวัง
USD/JPY ปรับตัวขึ้นหลังจากมีการแต่งตั้งท่าน Takaichi อย่างน่าประหลาดใจ เนื่องจากโอกาสที่ BoJ จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าลดลง การพัฒนาทางการเมืองที่ตามมาไม่ได้เพิ่มความชัดเจนเพิ่มเติมมากนัก ทำให้แนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยนเป็นที่เข้าใจได้
ราคาตามโมเดลสะท้อนความเห็นพ้องของตลาด หาก Fed ยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปและ BoJ ในที่สุดก็เข้มงวดนโยบาย ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนไปเป็นข้อได้เปรียบของเยน ทำให้ดูน่าสนใจมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเห็นพ้องของตลาดไม่ได้รับประกันความถูกต้อง—BoJ อาจเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ Fed อาจชะลอการลดการผ่อนคลาย
ในระยะสั้น USD/JPY อาจยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปที่โซนแนวต้านสำคัญที่ 154.00–154.20 อย่างไรก็ตาม หากความคาดหวังเปลี่ยนแปลงและตลาดตัดสินใจว่า BoJ พร้อมที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ คู่ดังกล่าวอาจลดลงอย่างรวดเร็วไปยังขอบล่างของช่องที่ 146.80–147.10
